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5月14日,中國證監會稽查局進駐寶光公司,就公司2001年度利潤總額未實現盈利預測一事進行稽查。消息出了的第二天,寶光股價就狂跌0.89元。在兩個月前還曾引領次新股行情的龍頭股竟成了隨時都會爆炸的『炸彈』。
什麼力量在左右寶光股價?
從現象上看如圖 ,寶光的股價走勢被寶光公司的信息公告清晰地劃分為三個階段。
第一階段,於2002年1月16日寶光上市至3月6日,這期間寶光的股價基本在10元-12元之間調整;第二階段,3月7日至3月29日,這期間,公司公告稱,《招股說明書》中披露為寶雞啤酒股份公司的貸款擔保餘額為5700萬元,實應為9200萬元。雖然明顯是利空消息,但我們看到,3月9日公告之前,寶光股價被明顯拉昇。到3月28日,公司的股價從11.7元拉昇到最高16.7元,漲幅達到50%;第三個階段,3月29日至今,寶光公司在3月29日又刊登業績風險提示,由於公司對壞賬准備預計不足、貸款回收中費用增加,導致公司2001年度的利潤總額比《招股說明書摘要》中的盈利預測下降40%左右。3月29日後,寶光的股價急速下挫,股價重新回到11元左右,相對最高點股價跌幅近30%。
僅兩個月之間,公司連續公布了兩項對公司業績有巨大影響的利空公告,而兩個公告對股價的影響截然不同,我們不得不去探討真正影響寶光股份的力量是什麼?信息的公布是否有作秀的嫌疑?
首先,從換手率來看,寶光從一開始就是一個莊股。上市當天的換手率達到88.42%,10個交易日中換手率幾乎達到300%,至3月29日,換手率為694%,日成交82616手,日均換手率為16.52%。如果不是為了掩護莊家在拉昇階段出貨,很難解釋為什麼會有如此巨大的換手率。
其次,從信息和股價配合看,兩則信息公告前後都有巨大的成交量出現,說明公告信息被一部分先知先覺的市場人士知曉,而這些人士獲得信息的來源讓人不得不琢磨,為什麼上市公司和莊家配合得如此和諧,是不是有什麼共同的利益?
看不見的陷阱還會有多少?
從兩則公告來看,主要影響寶光股份的2001年度利潤和未來的風險預期。但除了兩則公告之外,寶光股份背後還會有多少陷阱?
一 業績和業務發展
首先,從以上兩份業績公告看表一和表二 ,一是寶光年報業績不能實現《招股說明書》預計利潤大增,而且和預計相差近40%;二是寶光股份2002年第一季度利潤不到去年同期利潤的四分之一,逼得人們不由得懷疑寶光2002年度業績,而且公司對未來持續發展缺少信心。
再者,通過觀察公司其他財務比率表三 ,流動比率和速動比率反映公司短期償債能力略顯不足,應收賬款周轉率、存貨周轉率很低,而且經營活動產生的現金流量淨額持續為負值,說明公司的經營風險很大。
最後,從公司運營業務前景上看,公司主導產品真空滅弧室對電力行業具有相當的依存性。加入WTO後,來自德國、美國、日本等國外大型跨國公司在新產品研發能力、產品可靠性、成套供貨能力和營銷手段上具有相對的競爭優勢,公司面臨的競爭將更加激烈。
二 誠信陷阱
寶光股份僅上市兩個多月,竟然就兩次因信息披露的重大錯誤而刊發糾錯公告,許多投資者直言,對上市公司越來越沒有信任感了。有些投資者反映,現在上市公司好像越來越不注意自己的形象,上市融完資之後馬上就開始『變臉』。在投資者對上市公司的信任度急驟下降的今天,提醒上市公司應該關注自己的誠信度,少給投資者設點『陷阱』。
而更值得注意的是,公司股本規模相對較小,資產負債率相對較高,從流動比率和速動比率看,公司短期償債能力略顯不足,應收款也呈增加勢頭。在加入了WTO後,公司產品主要技術參數和生產工藝水平與國際先進水平相比仍有一定的差距。
誰在聞『光』而動?
寶光股份是2001年12月24日發行,從(表四)看出,雖然基金配售受『雙十』比率限制,但進入前10名股東的都是基金,並且持股數與基金的規模成正比。但到2002年3月31日公布季報時,前10名股東中的5家基金都進行了減倉,而基金通乾由於進行了增倉進入前10名股東。
從寶光股份的走勢圖上也可以看出,寶光股份的最高點出現在3月25日,在這期間,基金進行大規模的出貨,從基金淨值的增長也可以看出。所以,基金在寶光股份此輪行情中賺取豐厚的利潤。
等待公平的結果
寶光股份是在3月29日公布盈利預測下降信息的,而證監會稽查局5月14日纔進駐寶光公司,監管再次落入了『事後監管』的窘境。當記者問及證券市場各方人士對證監會稽查結果有什麼看法和期望時,多數機構投資者認為公司肯定存在更大的問題,沒准兒又是一個『藍田股份』和『銀廣夏』。散戶則希望證監會能夠對市場中信息不對稱問題進行處理,但多數人仍希望證監會會給出一個公平的結果。
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