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目前還是趨於謹慎保守,防守型的投資策略非常明顯
近期,48只封閉式基金、3只開放式基金公布了2002年度首季投資組合(科瑞、豐和因設立時間太短不公布)。總體而言,雖然有單個基金平均持倉量略有上昇,但是平均持倉比例基本與去年四季度持倉比例相同,僅為52.12%,而且多數基金有明顯的融出資金行為,基金的股票投資分散度加大。這反映出目前的基金投資還是趨於謹慎保守,防守型的投資策略非常明顯。
■持股選擇有所側重
第一,行業偏好變化。從一季度已公布基金組合的基金所持股票行業看,集中度較高的仍然為交通運輸、機械設備儀表、電力煤氣及水的生產和供應業、信息技術業以及醫藥生物制品行業。與前期相比,只是在側重點上有一些局部調整。比如由於國家電力體制改革,電力行業將迎來前所未有的發展和機遇,投資基金相應在電力行業的投入比重大幅增加。而信息技術業由於大唐電信(600198)業績在2001年末期大幅下滑,信息技術業已經成為近期基金組合屢次減持的對象。基金持倉行業的變化表明基金已擺脫了一些所謂新經濟行業的幻影,重新回到重視公司業績和成長性的現實中來。
第二,行業持倉比例普遍不高。雖然一季度市場經歷了從波谷到反彈的態勢,但基金普遍對後市前景趨於謹慎,並沒有大幅集中進行投資,分散投資成為基金的選擇。在公布組合的51只基金中,相對持有股票最多的交通運輸倉儲業(5.04%)、機械設備儀表(4.69%)、電力煤氣及水的生產和供應(4.62%)、信息技術業(3.53%)和醫藥生物制品(3.33%)等行業,平均持倉比例普遍不高。脫離行業束縛,精選價值個股,將是基金近期操作的重要思路,而分散行業投資是後市不明朗時防范風險的必然選擇。
第三,大部分基金的持股集中度進一步降低。51只基金中,有35只基金持股集中度下降,14只基金持股集中度有所上昇。上昇最多的是基金漢鼎,從50.5%提高到77.4%。除基金鴻陽、華夏成長無可比數據外,一季度49只基金持股集中度簡單平均降幅為6.7%,開元、天華、隆元、金元持股集中度下降幅度均在20%以上。
第四,基金交叉持股現象仍很明顯。去年共有48只基金公布投資組合,進入基金重倉股的個股家數達到192只。但是今年有51只基金公布投資組合,進入基金重倉股的個股家數卻減至188只。但總體上,單個基金的投資特點並不明顯,新入市基金選擇較多的往往是原有基金重倉持有的品種。
■基金一季度倉位變化探析
在已公布組合的51只基金中,基金除了少許因為調整持倉結構而增倉外,通過主動介入增發股、購買新股成為基金增倉的重要途徑。據統計,今年一季度上市的10只新股被基金普遍看好,其中有6只名列17家基金的10大重倉股。基金對增發股、新股的偏愛表明增發股、新股有可能成為新的市場熱點。同時也說明目前基金投資還是很平淡,通過謹慎操作來規避風險。
此外,多數基金在一季度出現融出資金的現象。有40只基金持有的國債與可轉債及現金總額減少。例如華安創新持有的股票、債券和貨幣資金總計佔淨值的比例由原先的100.15%下降到68.62%。平均每只基金減少現金和現金等價物2.32億元,該部分資金基本都流向了『逆回購』市場,反映出目前基金經理由於對後市缺乏信心,但又不甘心資金被閑置的一種矛盾心理。
■所持股票未跑贏大盤
在已公布組合的51只基金中,我們發現基金基本上不持有一季度反彈行情的市場熱點——超跌低價股。本輪反彈行情基本圍繞著超跌績劣股、問題股、低價股及羸弱已久的深圳本地股展開。其他板塊如科技股、績優股、指標股等雖然偶有表現,但基本屬於曇花一現。而這些表現好的股票,基金基本上不持倉或者持倉甚少。這表明基金並沒有緊跟本輪行情主力一同進行低價股的大規模炒作,基金在本輪行情中大多處於踏空的尷尬境地。
另外,從組合中可以看出多數次新股已從基金組合中消失,主要是由於次新股受到眾多中小投資者青睞,籌碼較為分散,很難進行炒作,而且次新股的確存在著業績滑坡、市盈率過高等投資風險,去年上半年發行與上市的一些股票逐步從基金投資組合中消失也就不足為奇了。
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