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今天,是大連大豆205合約的最後一個交易日。如不出意外,伴隨著『絕對天量』的持倉量,5月合約將以『絕對天價』進入最後交割。從元旦起就沸沸揚揚的5月合約『多逼空』大戰,進入了尾聲。現在,投資者最為關心的是:在205上完成交割的多頭主力,是否會搖身一變,將現貨轉化為倉單,轉手拋售到207及以後的合約上?在解決完205問題後,連豆操作有什麼訣竅?
首先,可以肯定的是,多頭選擇5月合約重券倉出擊、大舉逼倉,在決定之前他們考慮的第一位問題,肯定是基本面現狀。事實證明,他們這種多頭判斷是非常正確的。4月份一過,由於《轉基因管理條例》的實施,進口大豆遲遲不能到港。
另外,東北國產大豆經過半年的銷售,已經基本上脫銷,現貨價格一漲再漲。在這種局面下,以國內大型飼料、油脂企業為背景的多頭主力進行全面接貨,七、八十萬噸的現貨在承接之後用於本企業的生產,消化起來也是小菜一碟。要知道,這些企業每年都要大規模通過采購進口大豆來滿足生產需求。這一次成功地在5月合約上進行逼空,不但可以賺取可觀的虛盤盈利,而且還能利用在相對較低價位的買單,成功地接到遠遠低於目前現貨價格的實盤大豆。因此,此次多頭是兩全其美,實現雙贏。盤面上看,自上周五展開的急速拉昇行情,基本上是在成交量很小的情況下拉起的。這種空拉,多頭無論虛盤還是實盤,成本都非常低。因此,即使為了迅速回籠資金,在目前現貨市場大豆短缺的情形下,以適當低於現貨的價格在市場上進行拋售,也是非常容易脫銷的。相比龐大的現貨用量而言,七、八十萬噸大豆也僅相當於幾船進口大豆的數量。
其次,現在很多投資者最為關心的問題,是5月的老多頭會不會在7月合約上進行轉拋。這一擔懮有一定道理的,因為畢竟以前多頭常常在完成近月合約的逼倉行情接貨之後,向遠期合約轉拋。但是,這裡有個前提條件:遠期合約相對價位較高,而現貨市場處於供大於需或者是供需基本平衡的局面。現在我們看7月合約,雖然持倉較重,但期價卻要遠遠低於5月合約,很明顯,多頭在拉抬205時,並未顧及到207。如果多頭主力有轉拋之意,很顯然他們一定會利用近期合約的強烈看漲意願,奮力拉抬重倉合約S207,以期形成市場上強烈的追多傾向,他們好逢高進行空倉的拋售。而事實上,在投資者眼睜睜地看著205一漲再漲而不敢買入的情形下,離交割日還有相當一段時間的207的表現與遠期弱勢合約相差無幾,根本不像有再度逼空的架式。
最後,截至上周五,大商所注冊倉單已經昇至72522張,累計交割大豆已經達到72萬多噸,倉單較前一交易周再度增加16118張。明天就要進入交割時刻,很顯然仍有部分虛盤未出場,這幾天多頭的強拉就是針對這部分虛盤空頭而來。近期,通過基本面來分析連豆走勢,似乎惟一感受到的,就是現貨進口將在6月份陸續到港之後壓力開始逐漸體現。但這種進口壓力是否真能夠使得遠期板塊期價繼續壓低,現在來看可能性非常之小。我們必須承認,211、301目前期價在2000元/噸左右,後市存在的下跌空間已經不大。從現貨基本情況來看,由於轉基因管理條例的實施,進口的拖後勢必會使目前的供需斷檔期拉長。因此,在多頭資金完成205的交割之後,在兌現交割所佔用的資金之後,他們勢必會重新進場。到時候,遠期超低價合約將成為他們的另一個進駐目標。我們相信,隨著時間的推移,這些由於人為控制的原因價值被遠遠低估的遠期板塊,將有一個聯袂走強的過程。
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