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昨日招商銀行又創上市以來的新低,並帶動大盤向半年線處放量調整。去年每股收益0.34元、淨資產收益率為27.97%的這只大盤次新股的低迷表現,從某種角度上反映了當前市場績優股的窘境。2002年前5個月的股市,在資產重組股們寒門盛宴高潮迭起時,績優股卻仿佛已經被人遺忘,『比煙花還要寂寞』。
績優股四面楚歌,成為『雞肋』股
據統計,國內大部分上市公司的業績呈先高後低之勢,老公司業績難盡人意,充分表現出績優股缺乏中長線投資價值。2001年年報披露結束後,以前著名的績優股銀廣夏、東方電子,一個巨虧3.94億元,一個近三年主要財務指標大幅縮水,雙雙被ST,而PT鄭百文卻又獲得寬限期9個月,重組進一步接近成功。這兩則消息從正反兩方面為績優股走熊、重組股走俏提供了注腳。
可是績優股的壞消息還不止這些。大部分績優股這些年給中小股東的回報率很低(而大股東可以通過擔保貸款、佔用上市公司資金等方式得到很高利益),回報稍高一點的申能股份、韶鋼松山等又利用較好的市場形象加大融資力度,更有深康佳、西飛國際等績優股在增發錢到手後業績馬上變臉。這就使投資人對融資欲望強烈但業績持續性不強的績優股避之唯恐不及。
今年貴州茅臺、五糧液、青島海爾這些著名的績優股優良的業績出來後股價無一例外應聲下跌,與ST中華、深康佳、黔輪胎、江西紙業等劇虧股業績出來後連續上漲形成紅綠分明的對比。即使是上港集箱、龍淨環保、佛山照明、深能源這些機構重倉的績優股也都死水一潭,使績優股成為投資者的傷心股、『雞肋』股。
撥亂反正,再造輝煌
績優股淪落到如此境地,是上市公司長期的、普遍的重視融資不重視回報的結果。有鑒於此,中國證監會早就把上市公司的現金分紅作為再融資的前提條件加以強調,最近又針對上市公司建立現代企業制度中存在的問題,和國家經貿委聯合發布《關於開展上市公司建立現代企業制度檢查的通知》,決定從今年5月至11月,共同開展一次以公司治理為重點的上市公司建立現代企業制度的專項大檢查。這說明在解決證券市場深層次結構性矛盾上,管理層已經在行動。去年中報、年報顯示,大部分有能力分紅的公司也都有了回報股東的實際行動。
績優股板塊的現狀,扭曲了市場功能,扭曲了投資理念,是一種異常尷尬的情況。撥亂反正使績優股堅挺起來,已經成為市場各方的一個重要課題。我們應該看到,目前盛行的以重組股炒作為主的行情,雖然具有合理的未來價值發現的一面,但是歷史證明,真正能夠成功重組的畢竟僅有少數企業,因此所有垃圾股一哄而上也有明顯的投機成分,是在制造新的泡沫,對此必須予以足夠的重視。而扶植績優股就是打擊投機氣焰的一個重要手段。等到績優股佔據了主導地位興旺發達了,股市的正氣也就豎起來了。
寂寞之底,更是希望之底
重組股的活躍是從滬指1339點見底回昇以來的行情特點。種種跡象顯示這個板塊的高潮已經來臨,重組股全面開花的行情正在成為過去式,今後的分化已經不可避免。投資者在現階段的操作中,重視個別的重組股是完全有必要的,可是隨著市場環境的改變,目前績優股再度走上前臺已如箭在弦。從剛公布完的年報統計結果看,上市公司業績大幅縮水,市盈率迅速上昇,連150家虧損公司計算在內,1175家股票平均市盈率已達80倍!如此之高的市盈率,必將使重組股的炒作受到抑制,而績優股也就相應的會得到機構的重視。
股市經驗證明,在熱鬧處多一份冷靜,在冷清時多一份樂觀,從來是不會錯的。從這個意義上說,結合現在基本面、市場面的新變動,筆者認為現在績優股正處在寂寞之底,但同時這也將是個希望的大底。實際上,概覽年報機構持股情況可以發現,著名的大券商和業績卓著的大基金重倉的多數是績優股,因此普通投資者目前也就需要認真地思考一下,下一步該怎麼做?
據筆者統計,2001年兩市每股收益在0.50元以上的公司有65家,0.40元以上的有144家。這些股票籌碼集中度相對要高、同時機構重倉的特點比較明顯,天藥股份、華能國際、贛粵高速、福建高速、華泰股份、江蘇舜天、金牛能源等是很有代表性的個股。(寧波海順王棟)
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