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基金倉位有增有減 一部分屬於『被動性建倉』
一季度,基金平均持倉比例小幅上昇,從去年四季度的47.70%提高到了52.12%,但各基金倉位調整出現了較為明顯的分化,具體來說,倉位增加、倉位降低、倉位變動不大的基金都具有一些典型的代表。增倉幅度較大的主要為一些新基金,如鴻陽持倉比例從四季度的1.23%躍昇至65.49%、天華從15.22%增至40.65%、通乾從39.47%增至59.02%,科訊從50.68%增至66.42%。老基金中,南方、大成旗下基金增倉行為較為明顯,如開元增加13.78%、天元增加12.61%、金元增加24.64%、隆元增加20.62%、南方穩健成長亦增加10%;景福與景業分別增加10.74、16.58個百分點。
同時,富國旗下基金在一季度大幅度減倉,漢盛、漢興、漢博、漢鼎的減倉幅度分別達到了27.87%、25.69%、34.94%、27.01%;基金裕陽也從四季度的54.65%減至一季度的30.25%。
此外,一些基金的倉位變動並不明顯。有6只基金的倉位變動沒有超過上下兩個百分點,其中,安順、安信、泰和的增持幅度分別僅有1.83%、0.38%、1.58%,而同盛、同德、金鑫的減持幅度分別僅有0.14%、1.16%、1.97%。同益和同智的減持幅度也分別僅有3.21%和3.04%。
雖然增倉基金佔了較大的比例,但其中一部分基金並非是主動性建倉,而是通過選擇在一級市場申購新股、參與老股增發配售而『被動性建倉』,這在一定程度上反映出基金經理對後市仍然持『謹慎樂觀』的態度。
傳統行業受重視 行業集中度小幅下降
基金在行業資產配置方面,基本上與四季度持相同的偏好。22個行業中前五大行業(以市值佔淨值比例排序,下同)仍然為交通運輸倉儲業(5.04%)、信息技術業(3.53%)、機械設備儀表(4.69%)、醫藥生物制品(3.33%)、電力煤氣及水的生產和供應業(4.62%)。其中,信息技術業繼續遭到減持,自上季度排序第二降至第四;電力煤氣及水的生產和供應業的行業排名也從上季度第五昇至一季度第三。表明在市場沒有明顯的轉強跡象之前,基金仍在回避前期已被市場過度挖掘的板塊,而重點仍選擇防御型的傳統行業。
值得一提的是,雖然基金行業投資佔淨值的比重有所上昇(從四季度的41.63%上昇至一季度的45.50%),但基金的行業集中度卻出現小幅下降(從四季度的48.17%下降到一季度的46.62%———注:3只優化指數基金的行業配置不含指數投資部分),顯示在不明朗的市道中,基金愈益采取分散化的投資策略。
反彈出乎基金經理預料 基金投資策略更加保守
前一階段表現出色的問題股、預虧股以及一些超跌股(如世貿概念、申奧概念),均未出現在基金投資范圍內。反映出基金並不是發動本輪行情的主力,大盤的大幅反彈事實上出乎基金經理預料,隨後只是倉促采取一些應對措施,倉位上變化不大,最多只是做了一點波段。
同時,基金的分散投資趨勢日益明顯,預示其在未來市場中主動發動行情的能力在減弱。賺取稍高於市場的平均利潤可能是基金經理們的操作目標。今後完全靠分析基金動態來把握大盤方向的分析方法可能要部分失靈。
統計數據顯示,一季度,多數基金持有的股票、債券與貨幣資金總計佔淨值的比例均不足100%,51只基金中除了漢博、裕華、裕元、裕澤、金鼎、興業等六只基金出現了少量的資金淨融入,華安、南方、長盛、鵬華、大成、嘉實、融通、寶盈、易方達、銀華等旗下所有基金均出現了明顯的拆出資金行為,其中,華安創新等29只基金的拆出資金不僅數額比較巨大,而且多數基金在上一季度表現為資金淨拆入(除無從可比的華夏成長和基金鴻陽外,只有泰和和天華表現為資金淨拆出),說明一季度基金經理不僅看淡股市,而且對債市也持謹慎態度,這也進一步反映出基金經理們面對不甚樂觀的市場,普遍采取了防守型的投資策略。
綜上所述,公募基金投資方式在一季度出現一定變化,分散投資趨勢明顯。倉位相對仍較輕,在本次行情中處境尷尬。目前點位基金大多不會建倉,贏取波段利潤是其主要操作目標。
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