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推出現金分紅,是2001年年報一個顯著特點。截止到4月25日為止,深滬兩市A股市場共有603家公司提出現金分紅方案,其中16家推出了高比例分紅方案,每十股送紅利超過3元。成為證券市場的一道風景。
公司現金分紅來源於留存收益,公司稅後淨利潤首先按稅後利潤的10%提取法定公積金和按5-10%的比例提取公益金,然後提取任意公積金,剩餘部分與上年未分配利潤之和,構成本年可供股東分配利潤。由於要提取兩金,本年淨利潤只有不到總額85%的部分可以用於分配。這16家高比例分紅的公司,絕大部分公司分紅金額與2001年利潤中可分配部分相仿,2001年良好的業績支橕了豐厚的分配方案。只有承德露露、華天酒店、萬向錢潮三家,分紅金額遠遠大於2001年淨利潤。
在上市公司中,承德露露的分配方案最為豐厚,但是與每十股派6.6元相比,0.38元的每股收益略有遜色。承德露露提取公積金後,本年實現的可分配利潤為7826.1萬元,僅為紅利17110.5萬元的45.7%,紅利主要來於期初未分配利潤。承德露露從1999到2000年的分配方案一直是不分配、不轉增,積累的未分配利潤已經高達12486.9萬元。華天酒店同樣如此,1999、2000年公司不分配、不轉增。這兩家公司的股利分配方案比較隨意,或者不分配,或者一次分個夠。
公司支付現金股利,不但要有累計盈餘,還要有足夠的可動用現金,並且分配後不能影響今後流動資金周轉。這16家公司整體現金流狀況良好,它們共需要支付紅利30.7億元,而2001年生產經營活動產生的現金流淨額總和為50.4億元。公司完全可以不動用外部籌資,而自身經營活動產生的現金足以支付股利。此外,由於這16家中有11家在2000年、2001年在證券市場上募集資金,它們的貨幣資金極為豐富,2001年期末共有貨幣資金94.8億元。對於資金較為充沛的公司,通過高比例現金分配的方式,可以將暫時閑置資金用於回報股東,並且降低自身淨資產,提高淨資產收益率,這也是現金分配的主要理由。
值得注意的是,出現三家公司一方面高比例派現,另一方面將在一級市場上增發、配股。通常認為,高比例派現是公司在沒有大量投資計劃,資金非常充沛狀況下的分配方式,需要大量資金時一般不會如此分配。在國外高比例派現、不分配都很常見,分配完全是企業根據自身經營需求來決定。目前這三家公司現在有明確的擴建、購並計劃,需要大量資金,其中一家公司已經利用銀行借款投入項目。而這3家在2000年全部進行了派現,因此即使2001年不派現,也應該滿足證監會發審委『關注三年內分紅派現』的要求,更不需要大比例派現。其中有兩家公司的第一大股東處於絕對控股地位,持股比例分別為68.16%、78.63%,大半現金分紅落入大股東之手,可以為這個現象做一個附注。
因此除了可分配利潤、現金流量等剛性指標外,上市公司在分紅時還應當根據自身發展狀況、財務結構確定合理的股利分配政策,達到公司穩定發展與股東利益得到保障的雙贏局面。
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