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上海證券交易所最近組織完成的第三期上證聯合研究計劃一項課題對封閉式基金折價現象進行了研究。研究發現,基金規模的大小、上市時間、分紅情況以及集中投資度等因素對基金折價率具有顯著影響。
《中國封閉式基金折價問題理論與實證分析》的報告由海通證券交易所與復旦大學合作完成。該課題探討了我國封閉式基金折價交易的內在機制及其主要影響因素,特別是研究了基金組合中股票流動性與變現能力對折價幅度的影響。折價是國內外封閉式基金市場的普遍現象。理解折價背後的機制和影響因素,不僅有助於指導封閉式基金本身的管理和投資,而且對開放式基金流動性管理具有啟示作用。
該課題還建議:首先,開放式基金管理人應借鑒封閉式基金折價的做法,通過合理分散投資、定量分析資產變現能力等手段,加強開放式基金的流動性管理;其次,基金投資者應通過投資集中度而不是目前普遍采用的持股集中度指標來判斷基金流動性,指導基金的投資;第三,監管部門應增加對基金投資集中度和投資組合等的信息披露、建立封閉式基金向開放式基金轉換的機制和杜絕基金的收益調節等的監管。
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