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2002年度1170多家上市公司的經營業績,伴隨著年報公布完畢而塵埃落定。不客氣地講,上市公司向廣大投資者交出的是一份令人汗顏的答卷。數據顯示,與2000年相比,每股收益下降19.63%左右,淨資產收益率下降了11.96%,每股資產值下降了8.27%,以至於把4月30日之前(因當時按2000年每股收益計算)的平均市盈率,從52倍提高到67倍。
這是歷年來上市公司經營業績下滑幅度最大的一年。對此,許多業內人士仍然抱著一種寬容的心態,認為『都是執行新會計政策』與『加強監管』惹的禍,如此一來,倒是為上市公司的經營者、管理層開脫了不少責任。究竟應當如何去評估我們上市公司的『驕人業績』,不是本文探討的主要話題,只是需要提醒大家注意,與企業效益疲軟呈明顯反差的是,上市公司高管的年薪,卻是異常的堅挺。筆者隨機選擇了幾家上市公司年報披露的高管薪酬情況進行分析,發現盡管企業的效益不盡如人意,但絲毫不影響他們『問心無愧』地領取年薪。
我們認為,上市公司實行年薪制本無可厚非,可以視為打破傳統的大鍋飯、推行現代企業制度的一個重要內容。但必須注意以下幾點:首先,上市公司高管的年度薪酬,應當與企業的效益掛起鉤來,平時只發基本薪酬,俟年報審計之後根據事先的約定,再進行獎勤罰懶的兌現,而不是不論企業的效益增長或滑坡,一概采取既定的標准一成不變。這樣到頭來,豈不是廣大股民對上市公司的投入,變相地只起到了所謂的『擴充』作用,即讓少部分人先富起來。
其次,管理層應當適度提高上市公司的再融資門檻。實踐再次證明,無節制的放任上市公司圈錢,並不能真正的促進上市公司提高效益,誰都知道,2000年至2001年期間,是中國股市自成立12年以來,上市公司從股市中圈去股民真金白銀最多的時期,與此同時,卻是整體業績滑坡最快的時期,這不能不說是對管理層、對投資者一個極大的嘲弄。而且2001年每股收益滑坡幅度大於其他指標,其中一個主要原因就是部分公司股本擴張過猛,利潤跟不上所致。
再次,有關方面仍然應當集中主要的精力,加大對上市公司改善法人治理結構和徹底轉換經營機制、建立現代企業制度方面的監管力度。此項工作比整天想著如何使股市供需平衡,更有實際意義。坦率地說,中國股市真不缺錢,老百姓放在銀行裡有8萬億元,也不是缺信心,就是缺有投資價值的上市公司。假設一下,如果2001年上市公司的平均每股收益不是現在的0.13元,而是0.53元的話,恐怕有關方面用不著再想什麼招了,大量的銀行資金就會流入股市。
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