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在鋁業國際供求關系失衡的大背景下,中國鋁業面臨著許多挑戰:高品質鋁礦資源較少,逾40%的氧化鋁供給依靠進口;電解鋁生產企業的規模小,行業集中度低,產能存在過剩的趨勢;國內鋁產品的生產成本較高,同時與國際市場的聯動性高,價格上處於劣勢;技術設備落後,產品結構不合理。針對中國鋁業的現狀,國家主要采取『總量控制,優化結構』的產業政策。在國內經濟增長長期看好的背景下,中國鋁業將通過兼並重組,走規模化經營的道路,同時,將戰略發展的眼光延伸至鋁產品的出口。中國鋁業面臨著一次戰略上的調整。
行業現狀 成就不小問題不少
改革開放以來,中國鋁業的發展取得了令人矚目的成就。目前我國鋁產量已佔到世界總產量的10%以上,2001年總產量居世界第一位,國內現有鋁生產企業近130家。
盡管國內鋁業取得了長足的發展,但存在的問題也不少,目前我國鋁業面臨的主要問題有:
高品質鋁礦資源較少,氧化鋁的供給逾40%依靠進口
中國的鋁土礦儲量豐富,但大部分屬於高鋁、高硅、低鐵的一水硬鋁石,礦石的溶出性較差。與國際水平相比,在氧化鋁回收率、鹼耗和綜合能耗方面也存在較大差距。
缺乏高品質的鋁礦資源造成國內優質的氧化鋁產量較少,從而許多大型的鋁生產企業都依靠從國外進口氧化鋁來滿足生產的需求。盡管國產氧化鋁產量由1995年的220萬噸增長到2001年的473萬噸,但仍趕不上需求增長,進口氧化鋁由1995年的119萬噸猛增到2001年的335萬噸。因此,國內鋁業的生產受原材料進口的牽制較大。
國內鋁業供求關系發生改變1995年,國內鋁生產已經完全能夠滿足鋁的消費需求,如果再加上進口量,國內鋁業已經處於供大於求的局面。1999年,國內的鋁生產開始出現不能完全滿足鋁消費的缺口,此時,進口鋁較以往呈現上昇的勢頭,國內鋁消費的缺口由進口鋁補足。2000年,鋁消費的缺口越來越大,而國內鋁生產的增長速度已不能滿足鋁消費,因而不得不進口大量的鋁來彌補需求。不過,從鋁的供給總量(國內生產加上進口)來看,我國的鋁供給還是超出了國內鋁消費的總量。
技術設備落後,產品結構不合理
國內鋁業之所以對進口鋁的依賴程度愈來愈高,其中的主要原因是一部分生產技術較為落後,其產品難以滿足高檔鋁制品的加工需求。比如國家限期淘汰的6萬安培以下及環保不能達標的自焙陽極電解槽,到現在仍然佔全國電解鋁生產能力的50%以上。即是說有約一半的鋁生產力是應該淘汰的技術。同時,鋁制品的初級加工能力過剩,目前鋁加工能力的利用率不足50%。高新技術產品、高精度產品滿足不了國民經濟各行業發展的需求,如高精度鋁板帶、高檔鋁箔等主要依靠進口解決。
電解鋁生產企業的規模小,行業集中度低
截至2001年,我國共有電解鋁企業128家,數量超過了全球所有國家和地區的電解鋁企業數(除中國以外,全球電解鋁企業總數為120家左右)。盡管如此,國內企業電解鋁企業的總產量僅佔全球總產量的14%。
2001年,電解鋁企業的平均產量為2.7萬噸,而國際平均水平為19萬噸。國內鋁業的平均產量僅佔國際平均水平的七分之一。國內的電解鋁生產企業明顯缺乏鋁生產的規模化效益。正是規模的瓶頸制約了國內鋁業生產廠家的發展,成本降不下來,技術改造緩慢。入世後,進口鋁的關稅門檻大幅降低,國內鋁業將與國際上大規模的鋁制造商競爭。
國內鋁產品的生產成本較高
鋁產品的生產成本主要是作為原料的氧化鋁以及電解氧化鋁所消耗的電費。根據雲鋁股份2002年的增發招股意向書中所公布的數據,氧化鋁佔產品成本的40%,而電費佔產品成本的35%。據此可以推斷國內鋁業的生產成本應該也在此比例上下。
2001年國內氧化鋁有約40%來源於進口。當年的氧化鋁國際國內價格出現了大幅度下降。這對降低鋁產品的生產成本具有很大的影響。同時,根據WTO承諾,氧化鋁進口關稅降至12%,但為了保證國內氧化鋁正常供應,對五礦集團以長期合同進口的78萬噸氧化鋁僅按8%征收進口關稅。
作為原料的氧化鋁價格將降低,進口的氧化鋁將出現擴大趨勢。因而,氧化鋁價格的下降,對於以生產氧化鋁為主的企業可能會受到銷售收入下降的影響;而對於電解鋁的生產企業則是一個降低生產成本的好機會。事實也證明,在2001年的確有一些國內廠家抓住了在國外采購氧化鋁的良好時機,從而有效減少了產品的生產成本。與工業發達國家相比,中國鋁工業用電價2000年為0.31元/千瓦時,盡管電價不斷下降,但電價佔鋁生產成本比重仍居高不下。美國、加拿大的鋁工業用電價格則要優惠得多:鋁工業用電價格平均只有0.68-1.6美分/千瓦時。也就是說,國內鋁工業的電價比美國等發達國家鋁工業的電價高出了約3-5倍。因此,中國鋁產品的價格面臨著較大的下降壓力。
國內鋁價高於國際市場,並與之聯動
長期以來,由於進口鋁征收關稅以及國內鋁產品較高的生產成本,國內鋁價與國際市場相比,一直高出幾百美元。2001年,隨著國際市場的鋁價持續疲軟,國內的鋁價也一直運行在下降通道。2002年初,鋁價出現了一定幅度的反彈,但是整體上處於價格調整的趨勢。
國內市場鋁價的降幅遠遠大於國際市場。上海期貨交易所鋁的平均價格由2000年的每噸16240元下降到2001年的14350元,下降1890元,降幅為11.6%。據預測,今後一段時間國際市場鋁價將繼續疲軟,上海期貨交易所鋁價將在14000元/噸左右波動。
示意圖表明了國內鋁價與國際鋁價具有很強的聯動性。這說明國內鋁價容易受到國際鋁業供求關系變化的波及。因此,國內鋁供給的過剩,除了國內鋁業存在生產結構不合理的因素以外,還無可避免地受到了全球鋁需求萎縮的影響,導致國內鋁業的出口下降了30%以上。
未來國內鋁業存在產能過剩的困擾
2001年末,我國電解鋁生產能力400萬噸(其中自焙槽137萬噸,佔34%)。到2003年底,在建項目完工後還將新增電解鋁生產能力125萬噸,使總生產能力達到525萬噸。到2005年底,即將立項的項目增加的生產能力扣除即將淘汰的自焙槽生產能力等因素,仍將增加到近700萬噸。但據有關方面預測,到2005年,我國電解鋁需求量僅為500-550萬噸。因此,今後幾年,國內電解鋁生產能力將遠大於需求量。在這種狀況下,國家曾多次三令五申要"控制電解鋁生產的規模和審批"。
對比前面的分析,不難發現國內鋁業存在這樣一個怪現象:一方面從國外進口的鋁越來越多,另一方面國內電解鋁的產能面臨著過剩。這說明鋁業的宏觀調控不僅僅是"量"的問題,更重要是"質"--結構調整的問題。
行業展望 降低成本調控產量
"十五"規劃及影響
鋁業經過"十五"期計劃要實現的目標包括:在總量調控方面,2005年鋁產量為350萬噸,氧化鋁產量為600萬噸,鋁加工材的國內市場佔有率由2000年的82%提高到2005年的90%;在技術裝備方面,電解鋁直流電耗由2000年的14300千瓦時/噸降到2005年的13500千瓦時/噸;鋁加工成材率提高3-5個百分點,同時大於160KA鋁電解槽生產能力佔總能力70%;在組織結構方面,通過兼並重組,培育具有國際競爭力的大型企業集團以及區域性集團;創建一批以新材料產業化為主的高新技術企業;中小企業以專業化生產為主,向特、精、深、新方向發展。
國家鼓勵發展氧化鋁,將重點對現有氧化鋁廠進行擴建和改造。主要有廣西平果鋁業公司二期工程、長城鋁業公司中州鋁廠擴建工程、山東鋁廠、貴州鋁廠、長城鋁業公司氧化鋁廠的技術改造工程等。利用國外氧化鋁資源是鋁工業發展的一項長期戰略方針,要繼續加強與國外鋁業公司的合作。
對電解鋁總量增長嚴格調控。2005年,電解鋁需求量約380萬噸,現有電解鋁能力已達340萬噸/年,缺口已不大,對電解鋁實施嚴格總量調控,新增電解鋁項目必須納入統一規劃,嚴格審批。
集中建設預焙陽極生產企業。鼓勵采用股份制、聯營聯合等方式,選擇在石油焦產地,集中建設預焙陽極生產企業。
發展鋁加工材緊缺品種。發展高精度鋁板帶、電子鋁箔、親水鋁箔、大型鋁型材和涂層鋁材,積極創造條件建設一套熱連軋鋁板生產線。一般鋁加工能力不再擴大,嚴格控制新建鋁加工項目,限制鑄軋能力的擴大。
積極推進鋁電聯營。電解鋁生產是耗電大戶,為了進一步降低成本,應積極推進鋁電聯營,實現穩定、廉價電力保障,降低電解鋁生產中電費所佔成本比重,以增強我國鋁工業的競爭力。
從"十五"規劃中我們可以明顯的發現國家產業政策對鋁業主要有以下幾點影響:加大國內鋁業的資產重組力度,培養具有國內外競爭力的大型鋁業集團;大力支持氧化鋁的生產,改變依賴進口鋁原料的被動局面;電解鋁的發展將因國家審批而受到嚴格的總量控制;解決電解鋁較高的電費支出問題,降低鋁業的生產成本。
貿易政策及影響
從2002年開始,我國不再對氧化鋁實行進口雙限政策。根據WTO承諾,氧化鋁進口關稅降至12%,而且為了保證國內氧化鋁正常供應,對五礦集團以長期合同進口的78萬噸氧化鋁僅按8%征收進口關稅。
這項政策能夠降低電解鋁的生產成本,但是,同時也使國內的氧化鋁生產企業面臨著國外低價優質氧化鋁的衝擊。尤其是在全球鋁業生產力過剩的背景下,國際鋁業生產商,將會把更多的注意力放在存在大量氧化鋁供給缺口的中國市場上。
區域和產業發展政策及影響
隨著國家的"西部大開發"、城鄉電網改造、"西電東輸"計劃的進一步實施,交通、建築、電力等基礎設施產業得到更大投入的同時,也將大力推動鋁消費的增加。處於調整階段的國內鋁業很可能在國內市場先找到突破口,由大量需求鋁產品的產業發展來帶動鋁業自身的發展。
2002年4月,政府正式對國家電網進行了分拆。電力行業打破壟斷,進入競爭階段,意味著電價下調的巨大空間。這對一直背負著沈重電價包袱的國內鋁生產企業而言,是一個降低生產成本,提高產品國際競爭力的極佳途徑。成本的減少,價格優勢將凸現,這為國內鋁業開拓國際市場創造了一定的機遇。
國際視角 產業調整價格下滑
鋁業屬於資源開發型的產業。由於受到資源條件、能源供應、勞動力價格等因素影響,鋁的初級產品生產呈現出向資源條件好的國家轉移的趨勢。近年來,鋁生產的增長集中在東亞、南亞、非洲、南美等地區,而發達國家的鋁生產水平明顯下降。據統計,2001年發達國家的鋁產量下降了約4%;相反的,發展中國家的鋁生產量卻在2001年大幅上漲了26%。世界鋁業在經歷了收購、兼並、聯合的大變革之後,形成了一些大規模的跨國公司(多數為鋁冶煉和鋁加工一體化的企業)。這些跨國公司通過實現規模化經營,不斷擴大其市場份額。
發展中國家的鋁生產量攀昇的同時,其鋁消費量也在相應增加。亞洲和拉丁美洲近兩年的鋁消費量增長率都在10%以上,非洲也在5%左右;而發達國家(除日本外)的鋁消費基本處於停滯不前,美國甚至在出現了負增長。
上述現象的出現主要與鋁的用途有關。全球三分之一以上的鋁用於建築、汽車、航空、造船和鐵路。隨著發展中國家經濟發展步伐的加快,工業化程度的提高,國家基礎設施建設和以汽車制造為支柱的一批制造業迅猛發展。這些行業的發展推動了發展中國家對鋁的需求。
盡管發展中國家的鋁消費在不斷增加,但由於以美國為代表的發達國家鋁消費的萎縮以及全球鋁生產能力的過剩,鋁的供給還是超出了需求,全球鋁業面臨著供過於求的局面。2001年全球電解鋁表觀消費量2417萬噸,比上年下降2.7%,電解鋁供應量2447萬噸,供給量過剩30萬噸。目前,世界電解鋁廠平均開工率也不足,僅美國西北部地區就有163萬噸生產能力閑置。進入2002年,由於美國西部電價的下降,這些閑置的生產力恢復生產的可能性很大。屆時,全球鋁的供求關系又將面臨一次更大失衡的考驗。
從鋁價上觀察,受全球經濟不景氣以及鋁產品供給過剩的影響,近幾年來國際市場鋁價持續低迷。2001年倫敦金融交易所的鋁平均價格由2000年的每噸1550美元降為1445美元,下降了105美元,降幅為6.8%。
據英國商品研究所預計,全球2002年電解鋁產量將達到2520萬噸,同比增加70萬噸左右;表觀消費量為2500萬噸左右,將過剩20萬噸。今後一段時間國際市場鋁價將繼續疲軟,據預測,倫敦金屬交易所期貨鋁價將在1400美元/噸左右的低價位上徘徊。
發展趨勢 面臨重組和分化
經濟增長帶來廣闊前景
鋁業的興衰與經濟的發展有著較高的相關度。國內經濟近幾年保持在7%-8%的增長速度,這為國內鋁業提供了進一步發展的大前提。盡管鋁業存在產能過剩的困擾,然而,在汽車、建築、電力等產業的帶動下,鋁業擁有一個廣闊的發展前景。比如2002年,房地產行業將出現全行業的復蘇,作為鋁消費的最大需求者,全國房地產的日漸興旺將會極大地刺激國內鋁產品的生產和銷售。
同時,中國加入WTO之後,雖然國際進口鋁對國內產品有一定的衝擊,但是由於國內價格與國際產品已經具有緊密聯動性,國內鋁業受到的衝擊還是比較小的。相反,國內鋁業將通過更廣泛的渠道進入國際市場。
兼並重組,實現規模化經營
無論從國內鋁業本身的規模,還是從國家產業政策取向來看,中國鋁業將走一條資源整合,優勢集中的路線。大部分鋁產品生產企業將面臨著關閉或被兼並的命運。通過鋁業內部的重組,留下來的企業將成為中國鋁業的支柱力量,並憑借資金、技術、產品和人纔等優勢,與國際鋁業公司進行面對面的較量。
不能忽視的是,隨著中國加入WTO和在有色金屬行業的進一步開放,國際上知名的鋁業跨國公司很有可能通過資本運作的方式進入國內市場。在這種情況下,國內原有的資產質地優良但受規模限制的中小型鋁業企業,將會成為國際鋁業跨國公司的合資或收購目標。
國內市場競爭轉向出口競爭
雖然國內市場的電解鋁生產已經處於過剩的水平,然而我國周邊的日本、韓國等國家和地區,是鋁的消費大戶,同時本國又幾乎沒有產鋁基地,存在很大的鋁消費缺口。日本的飲料市場、IT業的復蘇都將成為今年鋁消費的熱點。韓國的鋁加工業和汽車行業也正處在蓬勃發展階段,預計鋁的需求量將超過100萬噸。在國內市場日趨飽和的情況下,國內企業必然將競爭的焦點轉移到周邊的國家(如日、韓兩國)。預計2002年,國內鋁生產企業的產品出口量將出現大幅的上昇。
不同產品面臨不同的選擇
新建的電解鋁項目具有價格競爭優勢。這些項目的包袱較輕,在電能方面可以利用剩餘能力,其生產成本可能低於一些國有的老企業,因而在鋁價方面具備競爭力。
氧化鋁生產的競爭將日趨激烈。隨著入世後關稅的進一步降低,國內氧化鋁將受到來自進口產品的競爭,使本來相對供不應求的氧化鋁市場面臨激烈的競爭。氧化鋁價格很可能出現進一步的下降。
鋁加工材將得到很大的發展。我國需要高質量的鋁加工材,其中的大部分依賴於進口。因而,鋁業生產企業除了在原有的鋁產品范圍競爭以外,會更加注重開發和生產高質量的鋁加工產品。誰能把握高質量鋁產品的先機,誰就能在未來幾年的中國鋁業中佔據主動。
投資指南 前途待進一步觀察
雲鋁股份(000807)
中國國家有色金屬工業局確定的中國十三家重點鋁企業之一,在全國119家鋁冶煉企業中,全年鋁錠產量佔第5位。主營鋁冶煉、鋁加工產品、炭素及炭素制品的生產和銷售。2001年主要進行的是鋁冶煉、鋁加工產品的生產和銷售。與2000年相比:2001年電解鋁產量增長11%,主營業務增長9.1%,主營業務利潤較上年同期增長26.9%,淨利潤增長53.9%。各項財務指標大幅增長,遠遠超過了深市同業水平。在其原材料價格大幅下降,鋁產品的需求仍將平穩增加基礎上,預計公司業績將進一步得到提昇。公司近期預備增發6000萬A股,募集資金主要用於第二電解分廠環境治理、節能技術改造工程。項目建成後,電解鋁產能由現在的12.5萬噸增加到2003年的25萬噸,將成為國內電解鋁行業上市公司中最大的一家。年報顯示2001年企業主要面臨的問題與困難:一是原材料主要依賴於進口,因而受原材料產地的市場環境影響較大;二是雖然原材料及產品價格均大幅下降,但是不易把握最佳的采購價格和銷售價格;三是電價仍然是限制企業發展的主要因素。
山東鋁業(600205)
氧化鋁主要生產企業中唯一上市公司。由於國內自產的氧化鋁缺口較大,因而近幾年內山東鋁業在國內的氧化鋁市場地位應該較為鞏固。據2001年年報顯示:主要產品冶金級氧化鋁佔國內市場佔有率為17%,化學品氧化鋁的國內市場佔有率46%。2001年由於受到氧化鋁的銷售價格大幅度下降的影響,主營業務利潤比2000年下降了47%。所投資的『選精礦燒結發氧化鋁技術改造』項目已完成35%的進度,該技術項目一旦投產,不僅可以節能降耗,更主要的是替代一部分國外進口鋁。2001年山東鋁業的控股股東發生重要變更:中國鋁業股份有限公司持有71.43%的股份,成為公司的第一大股東。中國鋁業股份有限公司是國內頗具實力的大型鋁業集團,並且已經在香港上市,2001年的業績非常突出。中國鋁業的入主可能會給山東鋁業帶來嶄新的發展機遇。然而,不可忽視的一點是入世後的氧化鋁進口關稅下降較多,公司的主營業務產品面臨著較大的國際市場競爭壓力。
蘭州鋁業(600296)
全國十大鋁廠之一。與其他鋁業上市公司相比,蘭州鋁業具有明顯的規模優勢。在全國鋁行業中從事鋁冶煉和鋁加工一體化生產經營的,規模達到鋁錠8萬噸以上,鋁加工產品2萬噸以上的,唯有其一家。另外,公司地處甘肅,其電價相對處於中等偏低的價格區間,因而具有產品成本較低的價格優勢。由於蘭州鋁業的產品實現了鋁冶煉和鋁加工的一體化,因而中間能耗的損失較少,有利於控制產品成本。蘭州鋁業擁有獲得『國家高技術產業化示范工程』稱號的『電解鋁液電磁鑄軋生產毛化板箔材』,是具有國際先進水平的優質鋁加工材的高新技術項目。2002年該項目達產後,將年產優質板箔材2萬噸,實現逾4億元的銷售收入。公司主營業務優勢十分突出:2001年鋁錠業務佔主營業務收入的76%,主營業務利潤的73%,鋁材業務佔主營業務收入24%,主營業務利潤的27%。蘭州鋁業近年來加大了固定資產的投資,進一步提高生產能力。在建工程和固定投資的增大,相應也意味著存在較大的投資風險。
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