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美元匯率近一周來仍然維持前期的疲弱狀況,在上周末美國公布糟糕的失業率數據和非制造業數據之後,美元兌其他各主要貨幣更是大幅下挫。美元兌日元再度跌至127以下;歐元兌美元一舉突破0.9170;英鎊兌美元也漲至7個月的高點,達到1.47;美元兌瑞郎已經跌至1.5900以下,為8個月來的低點。
如果分析近期匯市波動的特點,我們可以看到,美元匯率的變化主要受以下幾個因素的影響:
一是市場對美國經濟復蘇程度的判斷,這一因素主要體現在投資者對美國經濟信心的強弱上。從今年年初到現在,美國所公布的經濟數據呈現出喜懮參半、好壞不一的特點,例如前不久美國公布的第一季度國內生產總值年增長率達到5.8%,創下兩年來的最大增幅,4月份采購經理人指數昇至54.7,也顯示美國經濟正處於擴張之中;而上周公布的美國4月份失業率昇至6%,創下7年半來的新高;采購經理人協會公布的美國4月非制造業指數下降至55.3,低於此前的預測值57,這表明美國經濟並非十分樂觀。以上時好時壞的經濟數據不僅左右了美國股市的漲跌,同時也左右了投資者對美國經濟的信心,進而影響了美元匯率的波動。
第二個因素就是其他經濟體經濟復蘇的快慢。這一因素近幾個月來對美元匯率已經產生了影響,而且未來也將是影響各主要匯率的重要因素。歐元區經濟在復蘇的道路上雖然是步履蹣跚,但比起2001年以前可以說已大為改觀,從經濟增長上分析,歐元區和美國的差距正呈現出逐漸縮小的趨勢,因此,從匯率上看,歐元與美元在比價上被過度放大的差距也應該逐漸縮小。日本經濟顯然遠不如歐元區,因此日本政府只能利用日元貶值來刺激經濟復蘇,但是從目前的情況來看,日本政府僅僅能乾擾一下日元的漲跌,並不能從根本上控制匯率的走勢。另外,日本對美國仍然保持著巨額貿易順差,這對美國是一個不小的壓力,一旦美國開始擔懮自己的逆差問題,美元兌日元的匯率恐怕就很難再大幅上昇了。上周美國財長奧尼爾的講話已流露出希望美國出口好轉的意思,這應該是一個信號。
第三個重要因素就是國際資本的流動,這應是未來決定各匯率走勢的關鍵力量。近期各主要匯率的走勢實際上已經體現出國際資本流動的作用,像英鎊、澳元、加元匯率的大幅上昇,一方面是由於這些貨幣的利率要高於美元,投資者為追逐高利率回報而紛紛轉向;另一方面是投資者在作出這些國家的經濟將逐漸復蘇的判斷之後,出於趁低買入的心理而把資金大量轉入這些國家。未來美元匯率的走勢同樣也取決於這一因素,如果美聯儲加息步伐較慢,或者是其他國家經濟復蘇步伐較快的話,美元兌上述這些貨幣的匯率仍會維持下跌趨勢。
經過以上分析,我們可以對美元匯率未來的走勢作一個預測:歐元、澳元、加元兌美元將繼續保持緩慢上昇趨勢。歐元兌美元中長期目標應在0.96以上;澳元兌美元在近期整理一段時間後,會繼續向0.55發起衝擊;加元兌美元雖然上漲步伐較慢,但上昇的空間十分廣闊。英鎊顯然上漲的底氣最足,因為其經濟在歐洲各國中是最好的。另外就是近期歐元兌美元匯率的上昇推動了歐元兌英鎊匯率的上昇,這將使英鎊加入歐元的壓力大為減輕,為英鎊兌美元匯率打開上昇的空間,英鎊在突破1.47阻力位之後,下一目標將直指1.50。
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