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一周來適逢黃金周假期,日本股市僅交易三日,大盤除了交易較為清淡之外,走勢也相當反覆,尤其是出口類股在美國經濟數據的影響下,忽悲忽喜。美國四月份消費者信心指數雖然下滑至近三個月來最低點,但優於預期,一度減輕市場對美國經濟復蘇的疑慮,而日本電子業出口大約佔總出口額的四分之一,因此對電子、汽車類股形成激勵。然而隨著美國公布四月ISM制造業指數從55.6下滑至53.9%,伴隨美元走弱、日元走強至127日元兌換一美元價位,到達八周來的高點,並不利於出口業者在海外銷售,使得電子與汽車類股價格紛紛回軟,並且打落指數回到平盤附近,日經225指數一周僅小昇0.08%,收在11551.01點。
汽車類股不只遭到日元昇值的打壓,銷售結果不理想的消息亦成為空頭狙擊的理由之一。根據Autodata公司公布的統計資料,四月份因景氣復蘇,在低利貸款、折扣優惠等促銷手法刺激下,全美汽車銷售145萬臺,締造半年來罕有的佳績,然而亞洲車廠整體市佔率僅有30.4%,反而比去年同期滑落0.3個百分點,包括豐田、本田車廠的市佔率均告下滑。再回頭看到日本國內汽車銷售的情況,結果更是令人失望,四月份日本整體汽車銷售下滑1.6%,為連續第八個月走低,大約40萬輛的銷售數量更創下28年來的新低,下周日本將公布三月家庭支出,預期將比去年同期再下滑1.5個百分點,預料短期內日本消費市場的需求不會提高,已經為期兩年的物價下跌情況在今年也難有改善,根據日本央行預估,今年日本消費物價的跌幅將在0.8%-1.1%之間。
由於日本景氣恢復的腳步較慢,因此國際投資人可能傾向將資金先投入其他領先復蘇的地區,如此一來,近期日股與日元的漲勢能否延續,尚待觀察。近來美國經濟復蘇力道與速度似乎低於市場預期,使得美元出現沈重賣壓,然而在低迷的經濟環境下,日本官方並不樂見日元走昇,同時,若日本政府不能確實施行金融改革,日元縱然有短暫行情,終將面臨貶值壓力。對於目前日本股市的投資,建議投資人仍應該持審慎的態度,主要理由是具有領先意義的經濟指標,包括:消費者信心與領先經濟指標均尚未出現改善的征兆,最新公布的第一季消費者信心僅38.4、二月領先經濟指標僅50%,均低於市場原先預估,顯示日本景氣動向仍處在衰退與復蘇之間的臨界線以下,同時,三月份電力需求較去年同期衰退4.9%,為連續14個月下滑,由此也可預料日本工業生產仍相當疲弱,因此投資人不宜過度樂觀。
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