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從1999年大宇宣布破產,到2000年福特競標收購大宇失敗,再到2001年通用收購大宇談判的幾起幾落,到最後通用正式宣布收購大宇成功,這位代表著韓國經濟的貴婦終於披上了嫁衣,完成她歷時3年之久的跨國聯姻。大宇的娘家——韓國政府的心情是矛盾的:一方面希望大宇盡快嫁給老外,另一方面又不希望被對方佔到便宜。通用的心態同樣復雜:既想以最少的投入娶到新娘,又不想讓新娘的負擔拖累自己。這使得通用和大宇的聯姻之路幾多坎坷,在這條荊棘叢生的道路上,大宇債權方和通用公司圍繞焦點問題的幾次過招,足以讓『圍城』外的人了解到走入『城裡』要付出的代價。
過招一:富平和其他工廠
通用收購大宇後,富平工廠將成為獨立公司『富平汽車公司(暫稱)』。在今後3?6年內,它將向通用大宇公司供應整車。通用公司同債權團約定,如果富平工廠能夠保持高生產率,就會在今後3?6年內正式收購富平工廠。通用負責收購的有關人士說,如果富平工廠的勞資雙方合力盡早使工廠生產步入正常軌道,沒有什麼可阻止我們早日進行收購。
是否收購富平工廠是通用和大宇一直爭論的焦點,雖然富平工廠在今後的6年內繼續為通用大宇公司提供整車,雖然通用一方信誓旦旦的承諾:今後可能收購富平工廠,但事實上富平工廠的確被排除在收購范圍之外。而且富平工廠要達到多高的生產率,通用纔會同意收購,如果沒有具體說明,通用怎能不讓人懷疑種種的承諾不過是為了達到目的而使用的誘人伎倆。總之,在這一輪的過招中,大宇一方無疑敗下陣來。
另外,被通用公司完全排除在收購范圍之外的大宇汽車工廠和海外生產工廠就留給原大宇汽車公司。這些公司包括韓國群山卡車工廠、韓國釜山巴士工廠、波蘭工廠、羅馬尼亞工廠、烏茲別克斯坦工廠、埃及工廠等生產廠家。 大宇公司債權團的代表韓國發展銀行披露,計劃將留給原大宇公司的工廠以整個工廠為單位進行出售。但是,預計那些根本賣不出去的公司只能進行清算,或者走獨資生存之路。
過招二:大宇的身價
美國通用汽車和大宇公司主要債權人韓國產業銀行近日公布,雙方決定通用汽車以12億美元(約1.56萬億韓元)收購大宇汽車公司。據談判協議的內容,通用汽車和債權銀行團將各自出資4億美元(67%)和1.97億美元(33%)現金,於5月中旬成立新公司『通用大宇汽車公司』。
對於大宇的身價,韓國產業銀行早在談判之前對媒體說:『只要價錢高,任何協商都有可能。』這一說法將大宇一方的心態表露無疑。當然,通用也不可能讓大宇縮得太離譜,為了長遠利益,它還是願意出個好價錢的。
從2000年福特以69億美元競標收購大宇,到2001年3月安達信會計事務所對大宇20-30億美元的估價,再到通用提出的10-20億的收購價,到最後通用實際上只花了4億美元現金的收購價。大宇身價的不斷縮水讓我們不得不承認這樣一個事實:一個無法獨立生存的公司,從它開始拍賣的時刻起,就注定了在今後的談判中要被對方牽著鼻子走。
過招三:債務問題
債務問題是通用大宇並購談判幾起幾落、一波三折的重要原因。在通用大宇的談判過程中,通用聲稱在考察大宇海外企業法人時,新發現大宇將近2萬億韓元的債務,因此要求對去年簽署的諒解備忘錄進行修改,通用要求幾項稅收減免優待,以防大宇再次冒出新的債務。因為這件事外電傳言,談判有破裂的危險。
不過,最終雙方還是找到了突破口。據悉,大宇債權團同意在通用並購大宇之後,向通用提供20億美元的借貸資金幫助。韓國政府有關部門也同意,並購後,通用在經營過程中應該繳納的各種稅務,如特別消費稅、並購稅、登記注冊稅等將獲得減免的優惠措施。
『通用大宇汽車公司』成立之後,將接管群山、昌原工廠等大宇汽車公司資產(12億美元)和營業負債(8億美元)。同時,通用大宇汽車公司將在收購資產之後發行價值12億美元的優先股,付給債權銀行。債權銀行團決定向新成立的通用大宇汽車公司以年利息6%為條件貸款7.5億美元作為運營資金,並同時考慮需要追加資金,設定了12.5億美元的貸款限度。
通用的老道和精明在這場關於債務的談判表現的淋漓盡致。『債轉股』分攤了債務,通用又得到韓國銀行20億美元的借貸資金和韓國政府種種的優惠措施。在債務問題上,通用又撿了個『大便宜』。
過招四:下崗工人安置
通用收購大宇過程中,不斷有來自韓國工會反對的呼聲,韓國工人甚至走上美國街頭,高舉『反收購』的大旗。韓國工人如此堅定的態度,無疑源自並購之後大量工人下崗,生活無法保障。
但是上周二,韓國工會發言人卻公開表示支持並購。韓國工會的這次松口,不知是看到合並的大勢所趨,還是另有原因。可以肯定的是,通用和大宇的一項聲明起到的決定性的作用,在聲明中,通用公司表示將重新僱傭大宇富坪工廠1000多名下崗職工中的300多名。通用這次不大的讓步換來的卻是韓國工會態度的轉變,可謂事半功倍。
與此同時,通用公司同意以繼續聘用大宇汽車公司群山、昌原工廠和大宇汽車公司的員工為原則,不收購大宇汽車公司銷售公司,但是同銷售總公司訂立合同,代為銷售大宇汽車。通用汽車還計劃,不收購大宇汽車的美國銷售網,通過通用汽車的子公司雪佛萊的銷售網絡以雪佛萊的品牌進行出口。面對通用的種種條件,工會強硬的反對派能夠偃旗息鼓、就此作罷嗎?
要知道,通用大宇簽定的最終並購協議,韓國工會擁有投票權。大宇債權人在和通用公司簽署合同之前,需要爭得工會的同意,尤其在資產買賣和下崗職工安置等問題。到目前為止,通用能否順利接管大宇還是一個未知數?韓國工會要爭取的看似是工人自身權利,實際上也在為大宇今後的發展爭取更多的自由空間。當然,並購之後繼續留在大宇的工人們身上的重擔不會輕。
看過通用收購大宇的拉鋸戰,終於可以長出一口氣。在借鑒通用大宇經驗的同時,不免思考並購之後留下的種種問題,這次國際並購能否真正成功還需要時間的考驗。
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