|
||||
一、市場擴容與去年同期相比並無差距2002年的1至4月,一級市場新股首發共15只。而2001年的1至4月,發行家數為今年同期的2倍。單從發行家數上看,兩個年度同期新股擴容的頻率差距較大,似乎2002年前半段時間內並不是新股發行的密集區。但從籌資總額上分析,2001、2002年同期對市場資金的抽血效應相差無幾。
2001年1-4月比2002年1-4月多募集資金18574萬元,實際上就好比2001年前4月比2002年同期多發了一只發行價為6元,流通股本為3000萬左右的小盤股,這樣的小盤股對市場的擴容效應並無太大影響。再將募集資金額攤到每一家新股時,我們發現2002年1-4月平均每家募集金額為去年同期的近3倍。
因此得出結論:今年與去年1-4月同期的新股擴容對市場資金的需求基本相同,只不過因今年3月發行了一只募集資金過百億的超級航母『招商銀行』,而在發行家數上略為減少。不難看出,管理層對新股發行頻率的調控重點在籌資額上。
二、申購收益率較去年同期明顯走低對比今年與去年同期逐月的新股申購收益率見表2 ,2001年前四月的均價申購收益率都高於今年,相差最大的為一、二月份,2001年為2002年的近二倍。主要原因是2001年1月份共發行了13只新股,2月份則發行了9只,在這樣的密集區內,受資金解凍期的影響,可申購的只有兩只,並且這期間發行的新股多為中小盤股,因此中簽率與上市漲幅的雙向提高,相應提昇了申購收益率。而今年的一月份發行了4只新股,資金連續運作後可申購3只,資金利用率雖較高,但可申購的三只新股平均股本接近2億,因而一定程度上影響了申購收益率。
在對今年小盤股與大盤股的申購收益率的比較中,小盤股雖有漲幅上的優勢,但若新股申購較為寬松時,大盤股申購的高收益現象有時十分明顯。例如今年二月份可連續申購的新股鑫新股份與山東基建,鑫新的均價申購收益率為0.17%?流通股本為5億的山東基建卻有0.25%。此外,在同一申購周期內招商銀行與寶鈦股份的選擇時,招商銀行的均價申購收益率就高出寶鈦股份,因此對於大盤股的申購,應以『人棄我取』的態度對待。
總體而言,大盤新股的持續發行,對降低新股整體申購收益率已產生作用。對市場而言,資金的需求量並不比往年少,但申購收益率將明顯走低。
三、二級市場走勢特征分析今年前四月上市的新股,受政策面多項利好消息的刺激,在大盤逐漸趨暖的環境下,個股走勢主要呈現如下特征:1、上市首日換手超過80%時,絕大部分後市短期內均出現拉昇行情,如營口港、海油工程、鑫新股份、寶鈦股份。而三月中旬上市的棲霞建設當日換手亦有82%,但其後一天恰遇大盤向下大幅調整,使市場處於謹慎觀望中,後續棲霞的承接盤明顯不力,未能如願走出拉昇行情。
2、具有較多題材的小盤新股,即使業績不突出,卻往往能成為市場關注的黑馬股,鑫新股份就是一例。該股主營業務分散,且所屬行業地位不為人所熟知,因而業績的成長性也就無從談起。正是這樣一只曾被市場人士評為『拼湊上市』的新股,因潛在的重組題材讓不識『黑馬相』的投資者大跌眼鏡,上市後近一個月的時間拉昇幅度達到26%。
3、行情轉暖,市場對大盤新股的消化能力增強。從今年前四月新股發行的股本看,大盤新股逐漸增多,基本上每月均有一只流通股本近二億的大盤股發行,其中4月18日中石化戰略投資者所持5.7億股上市、4月19日招商行首批6億股上市,大盤均表現平穩,上市前投資者所擔心的資金壓力在不知不覺中迎刃而解。不過,新股配售政策等一系列利好的推出,增強了市場對低價大盤股的持有信心。
四、新股市值配售利好,仍需耐心等待新股市值配售最終的比例仍是投資者待猜的謎,不過今年中旬的上海、深圳交易所與登記公司關於二級市場投資者配售新股的測試方案已經就配售的門檻、配售的對象及認購繳款程序等諸多規定公諸於眾。其一、就投資者擔心的10萬元市值方能參與配售的疑慮被打消,參與配售的市值最底限為1萬元;其二、市場爭論不休的基金雙重配售終有定論,開放式與封閉式基金的持有者不計入市值;其三、此次配售再也無需雙休日勞師動眾,正常交易日即可辦理配售事宜。雖然對此方案市場仍存爭議,但它於一定程度上激活二級市場,分流一級市場資金確有益處。
管理層之所以未明確配售比例,大概是並不希望在此之前二級市場出現虛假繁榮。若二級市場莊股現象愈演愈烈,勢必引發高風險,尤其是在新股的發行淡期,莊股高位的派發行為將造成大盤的重創性下挫,這樣的市場不利於籌資與再籌資的平穩實施。對於新股市值配售利好,投資者不妨耐心等待?同時業績優良的中低價大盤股應是先期建倉的重點。
請您文明上網、理性發言並遵守相關規定,在註冊後發表評論。 | ||||