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主持人語:在經歷了去年銀廣夏、藍田股份的誠信危機後,我們的證券市場正在經受一次痛苦的裂變。通過上市公司公布的年報,我們發現這種裂變所帶來的陣痛並未消除。截止目前,上市公司年報虧損的家數超過去年已成定局。
過去的一年是宏觀經濟穩定增長的一年,似乎方方面面都很給我們面子。可是不知什麼原因,作為國有企業優秀代表的上市公司,卻在不斷重復著虧損的故事。投資者不禁要問:『我們的上市公司到底怎麼了?』
隨著時間的推移,2001年年報的披露工作已進入尾聲。縱觀今年的年報,我們發現:與往年相比,虧損公司無論在數量上,還是在形式上都呈現出一些新的變化,具體表現在以下幾個方面:其一,虧損上市公司家數大為增加。盡管上市公司年報尚未全部披露完畢,但據保守的估計,去年業績出現虧損的上市公司家數將不會低於122家,虧損總額將不低於200億元,上市公司當期業績出現虧損的家數,將至少佔到滬深兩市1160家應披露年報上市公司的10.52%。而2000年度虧損的上市公司為96家,只佔應披露年報上市公司的8.50%;1999年則只有77家上市公司發生了虧損。無疑2001年虧損公司在家數和虧損總額兩項指標上,都創出了滬深交易所開埠以來的歷史記錄。
其二,出現巨額虧損的上市公司。其中以ST中華(000017)最為典型,該公司在2001年度共『實現』了22.57億元的虧損,平均每股虧損4.71元,創出了上市公司虧損金額的新高。除此之外,像首次出現虧損的深康佳(000016)淨虧損7.20億元,每股收益虧損1.20元,粵美雅A(000529)虧損3.7億元,形成0.82元的每股虧損,ST英達(000030)虧損6.27億元,每股收益虧損2.18元:(注:以上數據均為扣除非經常性損益之後),也都令人感到瞠目結舌。
其三,業績反復出現虧損的公司數量增多。這類業績出現反復虧損的上市公司大多在此前曾經進行過資產重組,並使其業績一度恢復到盈利水平,但在去年卻又重新出現了虧損。如ST渤海(600858)在1998年年報中出現虧損,而1999年業績扭虧為盈,但自2000年開始再次出現虧損,至2001年終於因持續兩年虧損而被戴上了特別處理的帽子。
其四,短期內業績出現巨變的公司數量有所增多。結合部分年報虧損上市公司所公布的,第一季度財務報表的情況來看,在年報虧損之後,有不少公司的季報業績則出現了盈利。比較典型的例子有ST廈新(600057)、大元股份(600146)、上海金陵(600621)等,這些公司都是在去年年報中出現了大幅甚至巨幅的虧損,但今年一季度紛紛扭虧為盈。
縱觀虧損上市公司的類型,我們可以將之劃分為主觀虧損公司和客觀虧損公司。主觀虧損型上市公司主要是一批重組暫時尚未開展,依靠自身力量還難以恢復以往業績水平的公司。它們利用八項計提減值准備,將幾年內的減值准備金全部計提,形成大額虧損。但這樣做也為今後業績避免繼續虧損、進而開展實質性資產重組打下了伏筆。這一類型的公司多數屬於虧損時間不太長,暫時沒有退市危險的公司,如ST川長江(000586)在計提減值准備後,2001年度首次出現虧損,但公司已經在著手進行資產重組。
客觀型虧損公司則主要由兩種公司組成,一類公司是在去年經營環境出現突變,或投資遭受重大打擊的,如銀鴿投資(600069)等,一類則是老牌的虧損公司,重組受客觀原因制約而難以展開,同時主營業務繼續保持低迷不振,如ST鞍一工(600813)等。
近期以來,部分績差個股尤其是虧損個股在公布完年報或季報後都走出了較強力度的上漲行情,其原因即在於這類個股此前的虧損都在主觀或客觀上形成了『置之死地而後生』的局面,這將迫使這些公司加快在今年進行資產重組的步伐。我們認為,對於業績出現虧損的上市公司應當辯證看待,投資者既要清楚這類公司蘊含的業績風險和退市風險,同時也可以適當關注一些虧損時間不長,有實質性資產重組題材的公司。
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