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從最新公布的投資組合來看,一季度開放式基金表現良好,在與封閉式基金的『較量』中,已顯現出優勢。三只開放式基金的平均淨值增長率達2.02%,高於封閉式基金加權平均1.66%的增長水平。
在今年一季度,三只開放式基金中,華安創新單位淨值增長1.48%,南方穩健增長3.82%,華夏成長則增長了3.1%,三只開放式基金單位淨值的增長率都超過了封閉式基金的加權平均值,其抗跌能力、盈利能力也優於封閉式基金。截止到4月16日,華安創新、南方穩健與華夏成長基金的單位淨值分別為1.041、1.0396與1.042元,扣除基金認購費和贖回費用,原始認購投資者都已有不錯的收益。
與封閉式基金不同,開放式基金因為隨時都面臨比較大的回購壓力,故倉位相對都較輕。可喜的是,隨著市場趨於穩定,三只開放式基金在一季度的倉位均在增加,其中以華夏成長後來居上,增倉速度最快,三個月時間裡,股票持倉已超過32%,而南方穩健和華安創新分別從26.8%和16.9%增至36.06%和24.02%,增幅在10個百分點左右。
注重分散投資是開放式基金的顯著特點。拿開放式基金中成立最晚的華夏成長為例,從其投資組合公告可以看出,該基金對11個行業進行了投資,股票投資比例佔基金淨資產的32.3%,制造業中的食品飲料行業、綜合類行業與信息技術業是該基金的前三大投資行業;貴州茅臺以較穩定的經營業績與行業內的領先優勢成為該基金的第一重倉股,持股比例為1.93%;股票投資集中度僅為33.72%,處於較合理的低位水平。與其他基金相比,華夏成長基金更為看重企業債券的投資,一季度投資比例已佔到1.18%,而42.24%的國債和現金總量則既保障了組合的流動性,又為後市的操作留下了較大空間。
追求成長性和投資價值的平衡也是開放式基金的特性。銀廣夏、藍田股份等『高成長』神話的破滅,說明上市公司沒有業績的成長只能是曇花一現或者是虛假繁榮,在投資選股時,我們須睜大眼睛,提高警惕。同樣以華夏成長為例,該基金在挖掘上市公司成長性的同時,高度關注企業的當期、預期盈利能力,仔細分析其財務數據的合理性。根據3月29日的收盤價計算,該基金前十大重倉的股流通股本加權平均市盈率為28.91倍,遠低於大盤平均市盈率,其中中集集團等的市盈率在20倍以下。較低的市盈率能夠有效的防范與控制投資風險,保障基金資產的安全。
開放式基金亦強調現金資產的使用效率。為了應對投資者的贖回要求,開放式基金必須保留一定頭寸的現金資產;另一方面,股票市場現階段的運行特點也使得基金經理無法大量的持有股票。3月份,新股發行、增發的數量較大,其中蘊含了一定的投資機會。我們可以發現,華夏成長基金可能將部分現金資產參與一級市場的投資。數據顯示,截止到3月31日,該基金的應付應收款的借方餘額為7.9億元,根據該時間段的股票發行情況,可以推測這部分資金可能參與了招商銀行、寶鈦股份等股票的申購。
不過,從開放式基金的投資風格看,基金經理在個股選擇上依然非常謹慎,三只開放式基金的倉位總體仍然較低,結合近期新基金發行遭冷遇的現象,可以看出投資者對短期的市場機會依然比較看重。對開放式基金而言,良好的開局並不意味著今後的道路會一帆風順。
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