|
||||
本周滬深兩市成交量極度萎縮,一周的總成交量創出了大盤自1月底以來的最低成交量,其中4月25日創出滬深兩市日成交量反彈以來的最低,市場的觀望氣氛相當濃厚。這種成交量的極度萎縮,是否意味著大盤將會出現比較大的變化,我們認為可能性不大。
從成交量的變化來分析市場的走勢有其合理性,通常大盤在低位時低量和低價是相伴而生的,往往出現極小的成交量大盤會出現一定的反彈,如1月30日滬市的成交量僅48億元,大盤在1月31日就出現了較大幅度地反彈。但是,出現低量的情況一般都是大盤處在底部的情況下容易產生,歷史上幾次出現的大底成交量都非常小,而這種成交量的減小是一段時間連續出現的,並且盡管成交量較小,股指的相對跌幅依然較大,以最近發現的大盤低量下跌的情況可以作一定很好的說明。如滬市從1月4日開始到1月22日,其成交量正常維持40-50億元,1月7日創出32億元的成交低量極點,但股指在低量之後依然有200多點的跌幅,跌幅在15%以上。而這一路下跌有幾個典型的特點:一是成交量普遍較小;二是股指震蕩下挫,時間較短;三是下跌的幅度大而猛。一旦出現這幾種情況,都表明大盤已經處在下跌過程之中的最低位置,投資者的心態已處於崩潰之中,離大幅反彈已經不遠。而目前滬深兩市持續兩周的成交量萎縮,已使人聯想到大盤會出現比較大的反彈,但是這種縮量和前期的縮量差別較大。
首先,投資者的心態不一樣,大盤處在下跌過程之中的縮量更多地反映出市場的無奈,而近期節前的縮量更多地反映出投資者處於觀望之中,心態已比較穩定,投資者對後市的判斷分歧較大,但是總體的中期走勢判斷仍然認為大盤的漲跌幅度維持在較小的幅度之內。因而,這種觀望應看成是空倉者尋找介入的時機,重倉者尋找反彈減倉的僵持。
其次,市場背景大不一樣,對於後市政策基本面的不確定性,投資者普遍無法完全把握,無論是新股配售,還是新股發行節奏,都具有很大的彈,就是傭金浮動改革其中的變化仍然無法完全知曉。部分投資者依然等待五月,在交易成本大幅下降的情況下進行一些買賣。
第三,技術上前期幾個低點對大盤產生了一定的支橕。以滬市為例,4月2日創出的低點和1月29日創出的低點均構成了大盤中長期的技術支橕。從今年大盤運行的狀況來看,為了使新股能夠順利發行,在大盤出現較大波動的時候,管理層都試圖通過政策的利好來緩解市場的壓力,從而推動股指有所回昇。正因為如此,使得投資者在1600多點並不敢盲目殺跌,因為殺跌本身也有很大的風險,但是追高可預期的賺錢效應不大,這也是投資者普遍謹慎觀望的重要因素。
第四,五一長假的來臨,節日氣氛的加重,成交量的極度萎縮,是中國特色的市場運行慣例。每臨近春節、五一、國慶,市場的觀望氣氛逐步濃厚,近兩周來大盤如此小的成交量與此因素也不無關系。
另一方面也可以看到,目前能夠入場的增量資金有限,在盤中運作的資金仍以存量資金為主。在這種情況下,我們對大盤的上揚空間不宜過分樂觀。因此,我們不能僅僅通過近期成交量的萎縮來判斷大盤將會出現比較大的波動。在成交量萎縮的過程之中,盡管主力可操縱的彈性較大,但是由於未來基本面的不明朗,使得這種僵持仍將維持在一定的區域內,如滬市綜指在1600點--1700點之間。中線看,隨著年報和季報的公布完畢,五月份大盤的上揚可能性有所加大,但總體大盤的波動幅度不大。
請您文明上網、理性發言並遵守相關規定,在註冊後發表評論。 | ||||