基金剛公布了一季度的持倉組合,因增倉太少被認為欠進取而招來一片罵聲。其實說來說去無非是希望這支市場主力馬上進場來抬轎子,為現時上下兩難、處境微妙的大盤助一臂之力。但基金經理人早在為《基金黑幕》答辯時就有言在先:我們與其它投資者一樣也要追逐利益最大化,並無拖市與造市的義務。只是偏偏有許多人老是天真地以為基金自降生起就有穩定市場與推高股指的使命,其實那不過是被輿論誤導之下一廂情願的想法而已。不錯,管理層的確是一向態度鮮明地強調要超常規發展機構投資者,但畢竟從來沒發令要基金什麼點位不許拋股票、什麼點位又必須買股票。關於基金應在中國證券市場擔任何種角色,這裡暫且放下不提,有一點倒是值得細加玩味的:為何大部分的基金對於增持似乎不甚積極?其實基金對於馬年行情的看法還是在去年底今年初時就昭昭明示了的,簡言之便是昇幅有限、波段操作。既然認為昇幅有限,大資金轉身可能都來不及,不滿倉就成情理中事了,否則波段操作就是一句空話。在這方面基金倒是言行一致的。表面看來是踏空,實際上是在計劃之中。不要看這波反彈昇了三百多點,掐頭去尾,留下的獲利空間是非常有限的。這是大資金與小資金運作上的不同之處。基金不僅大有大的難處,還要受更厲害的一條制約:信息披露制度化———公開、透明,三個月公布一次組合,操作還須由托管銀行報證監會。基金重倉持有什麼股,投資者心裡都有本賬。試問這種情況下基金敢繼續增持重倉股,或者像深深房、江南重工主力那樣對倒、抬拉嗎?如果說在《基金黑幕》之前,或者去年一系列加強監管的動作之前,某些經理人尚敢造次的話,那在日趨規范化的今天,經理人是老實多了。政策上吹暖風是一回事,操作上的違規又是另一回事。比起私募基金等社會上的機構可以多開戶、分倉及『打一槍換一個地方』等逃避監管的花樣來,兩者的自由度相差豈是二三個檔次。基金若要開新倉,一要受成本的制約,二要受時間的限制。故此基金增援的對象大多集中在一些增發與新發股上,看來也是出於無奈的一種選擇———非如此難以達到短時間收集大批籌碼的目的,只是僧多粥少,增持的規模難免受到束縛。最後有必要提醒一句的是:一季度最後一個交易日深滬股指恰好處於近七周來的低點附近。假若這與基金的操作有關的話,即意味著:此前基金的組合比例可能並不如正式公布時的低。換言之,是從3月21日1693點跌至29日1596點的過程中基金出於『障眼法』的策略作了減磅的處理。理由當然是不言自明的。