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今年是第一次要求全體上市公司披露季報,在上市公司簡短的、內容量並不太多的季報中,投資者如何從中獲得有價值的信息呢?從投資決策的角度看,不應把季報當作『小年報』來讀,在現今上市公司內外部環境急劇變化的情況下,應利用季報時間跨度短的優勢,著重於對季報數據的有效性進行動態分析,對上市公司經營情況和發展潛力進行動態評估。
首先,考查重要經營事件的延續發展情況。一是掃尾投資項目的進展情況,在年報中經常出現類似投資項目尚在建設中,或已建設完還未產生效益之類的言語,這類項目掃尾階段雖然投資額不大,但對上市公司未來的影響卻很大,應予以關注;二是未完銷售訂單的執行情況,主要包括上市公司是否完全按訂單要求執行,銷售退貨的數量和個中原因,以及銷售現金的流入量等,以判斷年報中已實現的銷售收入是否正常及『含金量』有多大。
其次,結合行業的發展趨勢進行分析。一個典型的案例是,深圳某公司因為整個行業環境的惡化,2000年下半年尚盈利1億多,而2001年上半年大幅虧損近2億,2001年下半年更是巨額虧損5個億,其經營滑坡的速度之快令人難以置信。由此可見,這種行業變化對上市公司的影響非常明顯。投資者應密切把握行業發展動向,以降低因上市公司業績報告相對於行業變化的滯後性所帶來的決策風險。主要考查:市場需求變化趨勢,包括整體需求量的增減、需求層次和需求結構的變化等;行業結構的演化,包括競爭強度、潛在競爭者、上下游產業的發育程度以及替代產品的威脅程度等影響行業整體盈利水平的因素;主要競爭對手的發展情況。
第三,關注公司經營戰略的執行情況。在年報中上市公司都有第二年的經營戰略和計劃安排,不可否認的是,在現代社會,戰略管理已成為上市公司管理的核心,而戰略執行情況則是上市公司能否實現業績目標的保障,尤其是處於相同行業環境的上市公司,業績相差數倍的現象更說明了其重要性。因此,投資者應把握戰略的執行進度與計劃安排是否吻合,戰略實施效果是否達到預期目標等。
在發達國家的資本市場,季度報告的作用和年度報告幾乎是同等重要,而在我國,由於上市公司季報披露纔剛剛開始,不少投資者還沒有意識到季報對分析上市公司經營狀況的重要性。要充分利用好季報,不能簡單沿用年報的分析方法,而應該結合季報時間特點,動態把握上市公司的內外部情況,只有這樣纔能發現真正具有成長潛力的公司,同時回避上市公司的經營風險。
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