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上周大盤出現回調,基金淨值跟隨下跌,並且跌幅較大。50只封閉式基金的淨值總額較上周末的751.27億元下跌9.28億元,跌幅為1.24%。招商銀行雖然全周下跌4.07%,使基金淨值損失了4600多萬元,但相比前周對基金淨值的影響程度已大降。究竟是什麼原因使基金淨值較少見地如此接近大盤漲跌幅度呢?從上周剛剛公布的一季度投資組合公告中,我們很難找到答案,而且在上周的跌幅榜上也沒有看到哪只是基金重倉股。
就單只基金而言,上周51只封閉式基金全部出現淨值下跌,跌幅小於1%的有10只,幾乎都是20億規模以上的基金,而三只開放式基金跌幅都不大。這些基金倉位普遍不重,只有金泰和同盛3月底持股比例超過了50%,後者持股比例只有51%。它們的抗跌很容易理解。當然,這樣的數據也說明中大盤基金普遍比較謹慎。跌幅超過2%的有3只,分別為興業2.34%,金元2.28%,隆元2.22%。這樣的跌幅有點讓人匪夷所思。以興業為例,該基金投資策略分散,較多持有績優股,而且倉位不重,本不該出現淨值跌幅明顯超過大盤的情況。是什麼使小盤基金的淨值表現如此不佳呢?
最容易想到的原因就是一些基金在3月底之後有增倉行為。然而基金一段時間以來是相對謹慎的,即便增倉也不至於花很短時間內追高買入,況且前周基金淨值在剔除招行上市的影響下仍遠低於大盤波幅。更大的可能性是基金減持造成淨值波動幅度超過大盤。我們發現,一季度增倉最明顯的大多是一些後設立的基金以及一些小盤基金。在增倉比重超過10%的20只基金中,只有7只是超過20億規模的基金,其中還有3只指數型基金。而一個季度以來,淨值漲幅超過大盤的17只基金中也只有7只20億規模以上的基金。
根據以往規律,基金淨值下跌超過大盤往往存在減持的可能,比如去年安系減持東方電子時就出現過這種情況。另外,從市場熱點運作看,帶領大盤反彈的熱點板塊正在逐步退潮,也顯示出1月底開始運作的一些增量資金有派發的跡象。因此不排除基金在上周有減持的可能。
更要提醒投資者的是,我們一直建議把安系基金作為風向標,它們對市場的判斷很值得認可,安系基金近期趨於謹慎。今年以來,在淨值增長排名上,老基金中只有安系基金淨值漲幅全超過了大盤,安系基金很好地把握了今年的大盤節奏。從其一季度投資組合看,除了安久外,另3只基金持股都不超過50%,安瑞增倉幅度雖大,但持股比重還沒超過40%。這說明該系基金近期投資思路較謹慎。
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