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中國宏觀經濟學會常務副秘書長王建稱自己是『看低派?,他認為,即使已經有了一季度增長速度的提高,但全年將走低的趨勢還是不會改變,王建歸納了三條主要理由。
去年經濟增長速度的再次回落是趨勢性的,而不是暫時性原因
首先,在1998年以後,國家雖然實施了力度很大的啟動內需政策,但實際上只有國債所創造的投資需求上去了,消費需求仍然是穩定增長狀態,如果沒有2000年出口的大幅度增長,1994年以來經濟持續走低的局面就不會改變,而2001年出口再次回落,經濟增長隨之而降,說明中國經濟增長在過去兩年是被外需主導的,今年美、日、歐經濟的復蘇勢頭仍不能肯定,因此我國今年的出口水平可能不會比去年明顯高出,甚至更低,外需的趨勢如果沒有大的變化,認為經濟增長會加快就沒有理由。
其次,今年的投資需求能否保持年初的高增長態勢也有疑問。從去年看,以國債為主體的投資增長,已經佔到全部新增投資的近90%,這絕不是正常情況,因為任何積極的財政政策都不是要把國家需求當成主體,而是要作為啟動社會需求的杠杆,現在這個目的顯然沒有達到,這就是為什麼今年新增發的國債要從去年的1700億元調整到今年的1500億元的原因,而若國債投資增量下降,今年的投資增長率能否超過去年水平就是問號。
此外,一季度金融運行的情況看,通貨緊縮的趨勢更加明顯,主要表現在廣義貨幣M2的增長率明顯高出M1,這個趨勢是去年三季度出現的,當時M2大約比M1的增長率高出10.5%,到年底就已經高出13.4%,而今年一季度則高出42.6%。需要解釋的是,M1大約相當於企業貸款規模,而M2則包含了定期存款,如果M1的增長率高,則反映出企業的資金需求增強和資金從銀行的流出大於流入,如果是M2的增長率更高則相反,是說明貨幣大量退出交易過程向銀行回流,所以當前M2的增長率不斷高出M1,正是預示著新一輪通貨緊縮和增長下滑局面的形成。
美國經濟目前仍處在高危狀態,還需要跟蹤觀察
美國經濟復蘇的前景直接關系到今年中國的外需是看漲還是看落。但是,對美國目前經濟復蘇的勢頭能否持續,目前美國自己也是兩派意見,主張美國已經結束了衰退的人說,自9·11以來,主導美國經濟增長的居民消費始終沒有掉下來,今年初建築業的支出還創了近10年月度增長率的新高,勞動生產率也在上昇,今年以來,美國的大部分經濟指標都在上昇,說明美國已經擺脫了衰退,全年增長率可能達到3.5?4%;而主張美國復蘇並不穩定,還有可能再次陷入衰退的人則說,雖然美國的居民消費沒有掉下來,可是去年美國的公司利潤是戰後最低的一年,標准普爾500家企業的利潤下降為31%,而美國500強企業的利潤更下跌了53%,這使得美國標准普爾指數的市盈率已高達60倍,大大高出歷史平均14倍的水平,對比一向被國人所擔懮的中國股市『泡沫』40倍市盈率的水平,美國股市的泡沫化程度已經大得嚇人,這個泡沫一旦破掉,美國經濟必然會一落千丈,而決不止是9·11以來的輕度衰退。另從美國的主要經濟指標看,10個同步指數在1月份是8個上昇2個下降,到3月份已經是5個上昇5個下降,所以認為美國經濟會穩定復蘇是沒有理由的。美國經濟目前實際是仍處在高危狀態,仍有隨時崩盤的可能,還需要跟蹤觀察,但至少可以肯定不可能出現強勁復蘇勢頭。美國既如此,歐洲與日本經濟也不可能好到哪去,所以今年中國的外部需求沒有大幅度反彈的可能,從我國的出口情況看,3月份已經明顯回落了,面對這樣的外部環境,說中國經濟今年會大幅度反彈就沒有根據。
還有一些問題和數字信號需要我們冷靜認真地加以分析
從去年三季度以來經濟形勢一直走低,為什麼到今年初形勢的發展趨勢會突然逆轉?從數字看主要是投資很猛,比去年同期高出11個百分點,按理應該拉動重工業大幅度增長,但是從工業生產看卻是輕工業增長罕見地打破了近年中始終慢於重工業的勢頭。那麼是什麼拉動了輕工業的高速增長呢?從消費看,今年一季度的增長率顯著低於往年,尤其是春節期間社會消費品的增長率甚至低於近10年的平均水平,那麼是輕工產品的出口增長上來了嗎?也不是,今年一季度出口中增長最快的是機電產品,增長了18.3%,而輕紡產品中除了塑料制品的增長率超過10%,其他大宗出口產品的增長率都沒有超過8%,塑料制品也不是輕工業的大頭,不可能拉動輕工業超過重工業增長。如果消費和出口都沒有增加,那只有是加到庫存上了,但是今年前3個月工業企業的產銷率是上昇的,累計還比去年提高了0.13個百分點,由此看也不是庫存吸納了輕工業的產出。
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