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美元未如期走強
無可否認,世界上所有的人都在關心美國經濟,他們對美國經濟增長的改善感到欣慰,並期望美國經濟良好增長。的確,作為世界經濟領頭羊的美國,其經濟自去年出現衰退以來,已經有復蘇的跡象呈現。作為美國經濟首席執行官格林斯潘在3月7日發表的重要講話中指出:『始於去年3月的經濟衰退已經結束,經濟擴張穩步進行。』人們都在預測格老先生是否會在5月召開的例會上宣布結束自去年初多達11次的降息歷程時,市場出現了眾多負面消息。盡管經濟漸強,但股市的疲弱、失業率的攀昇以及中東地區的暴力衝突卻對未來的美國經濟預期造成壓力。上周二以色列軍隊遭受了巴以衝突18個月以來最大的傷亡,人們對美國國務卿鮑威爾可能通過調解使地區停火的希望破滅了。隨之而來的是石油價格的大幅度上揚,美元前景並不樂觀,但是鑒於它在世界經濟中的重要地位,以及美國政府長期以來堅持強勢美元的政策,將對未來幾個月的美元形成強大的支橕。
日元未如期走弱
日本經濟目前最不被看好,但日元並未像人們預期的那樣急轉直下。隨著上一會計年度的結束,本應有大量資金流回國外市場,但因受中東緊張局勢昇級導致不確定性及規避風險因素滲入全球市場的影響,使眾多投資人軋平日元空頭。從上周的數據看,外資購買超過2910億日元的日本股票和441億日元的債券,形成281億日元的資金淨流入。相信日元短線應已看好,但日本經濟的問題仍然存在,長線仍令人擔懮。最重要的問題是長期以來日本政府並不樂見日元的走強,隨著摩根士丹利資本國際(MSCI)全球股票指數調整,日本股市在MSCI全球自由指數中的權重被下調0.49個百分點,而其在歐洲、澳洲和遠東地區指數中的權重則被下調0.37個百分點。因與市場原先調昇權重的預期相反,日元在市場上遭受一定的打擊。在短線方面,中東局勢如果進一步惡化,將造成投資人士資金投向的不確定性,從而抑制資金流出本土市場,市場將形成一個良好的短線切入部位。
歐元多次上衝均失敗
本月歐元兌美元分別於2日、11日上昇到一個月的高點0.8857、0.8846。但兩次衝高後,都未能乘勝追擊,而是進行向下修正。原因在於受歐元區國家選舉及經濟狀況的不確定性影響,以及歐元區國家經濟不景氣的影響。作為歐元區經濟火車頭的德國,目前已是風采不再,其面臨結構性改革的難題。上周德國出現了二次大戰後最大的一宗破產案,德國媒體業巨擘Kirch對其主要公司申請破產。德國外貿協會預估本年出口名目增長率將放緩至5%,而美國等其他國家的經濟復蘇將優於德國。歐元的希望在於美聯儲能夠盡早地將利率由40年以來最低點1.75%調昇,而這一希望短期內並不會實現。
避險貨幣左右為難
作為首選避險貨幣——瑞郎是目前市場關注的另一熱點。瑞士央行總裁何斯上周表示:如果瑞郎強勢阻礙經濟增長,則央行准備進一步降息。他認為央行的首要任務是維持物價穩定,故不會坐視瑞郎因國際局勢緊張導致避險資金流入,而迅速走強。而瑞士央行如放棄目前謹慎的貨幣政策,將可能會導致瑞士經濟失去資金成本低廉的優勢,而這正是長久以來瑞士央行保持相對於歐洲央行而獨立的立足點。但我們應該相信,瑞士央行自身無法改變瑞郎的運行趨勢或大幅改變其價值。
英國央行貨幣政策委員會自去年連續7次調降利率以提振經濟,使其擺脫衰退。本月4日其宣布連續第五個月將利率維持在38年來的低點不變。但市場眾分析人士臆測其有可能先於美聯儲調昇利率。但利率的上昇將可能使英鎊急轉直下,導致剛剛復蘇的經濟被扼殺在搖籃中。
從整個經濟基本面看,世界經濟的決定性因素仍在於美國經濟,它的復蘇將帶動整個世界經濟的脈搏。今晚,我們等待格林斯潘先生在美國參眾兩院經濟聯席會中的講話,期待從中找到昇息的曙光。相信昇息的時刻,將是經濟復蘇被肯定的時刻。
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