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四月底之前,上市公司年報與今年第一季度季報將陸續披露。由於市場環境出現了重大變化,監管力度加大,年報、季報業績預告制度實施,會計准則進一步規范化與國際化以及相關退市制度的出臺,都大大提昇了上市公司報表的真實性、可靠性,而且上市公司業績爆發性增長與縮減,投資者早已心中有數。故上市公司利潤操縱現象有望得到徹底改觀,這有助於我國上市公司股價的持續穩定並真實地反映其基本面的情況。同時,一些市場人士也認為我國證券市場正由資金推動型行情向業績推動型行情過渡,大盤與個股均不例外。從這一角度出發,依靠資金推動炒高股價並借助於題材、概念支持主力全身而退的傳統做莊盈利模式,已受到嚴峻挑戰,並有案例證明這種模式不但不能為主力帶來盈利,而極有可能造成主力的巨額虧損。由此我們預測:在年報季報公布完畢前後,上市公司股價將重新排序。業績、成長性以及風險度將成為衡量股票好壞的重要指標。
衡量股票質地好壞的三大指標:
第一,利潤增長指標。也就是本報告期的淨利潤與上一報告期的淨利潤相比增加幅度多少。這一指標也是業績預告制度實施的依據。只要本報告期的利潤變化超過50%以上或發生利潤反向變動,就需預告以提請投資者注意。但這一指標過於籠統,我們無法知道,其利潤增長是通過怎樣的方式得來的。如果是通過變賣資產得來的,則本報告期利潤高增長有可能損害下一報告期的利潤增長。如果通過在市場上籌集資金上新項目得來的,則還需考察其新項目的長期贏利能力是否與短期贏利能力保持一致。如果是通過投資收益得來的,則這一塊投資利益下一報告期是否仍然存在。因此,利潤增長指標需綜合各方面因素進行分析,纔能確切地了解上市公司的長期成長性與可持續發展能力。
第二,市盈率指標。也就是股價與每股稅後利潤相比,這一指標基本上代表投資者以現價買進該股票的投資回收期。但這一指標也不全面,如在市盈率相同的前提下,每股稅後利潤高的股票價格也同比例昇高。在我國目前國民經濟增長率難以超過8%、絕大多數產品處於供過於求的前提下,上市公司要保持超常規的發展是相對困難的事情。而一旦上市公司從高速增長向低速增長甚至零增長過渡,也就是說每股稅後利潤難以跟上股本擴張,則其過高的股票價格可能出現快速回落。前幾年家電業個股業績迅速下滑,帶來家電業個股股價大幅跳水,套牢了很多投資者就是一明顯案例。去年下半年以來高科技股業績大幅滑坡,其股價也不可避免地出現大幅回調。
第三,市淨率指標。也就是股價與淨資產的比例。一般來說,在上市公司不出現虧損的前提下,其股價調整的底線應是淨資產。市淨率指標越低,表明投資者介入該股票的風險越低。一般來說,如果股票市淨率指標超過5倍以上,則該股基本上屬於高風險的股票,已不適合風險承受能力較低、對流動性要求較高的大機構資金的進出。
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