|
||||
盡管有交易費用上的優勢,盡管有現金分紅的誘惑,盡管開放式的發行同樣步履維艱,但封閉式基金的發行遇到前所未有的冷遇已是一個不爭的事實。
3月份,兩個同為30億份規模、同為價值型的封閉式基金科瑞、豐和先後發行,基金豐和是依靠機構配售的出色表現,纔完成了募集規模,其網上發售量僅為6.2億份;而在前發行的基金科瑞則是在承銷商包銷4.39億份的支持下,完成的募集計劃。兩只基金的發行經受到了不同程度的考驗。
擔懮
有人擔心,近期基金發行的疲軟會進一步蔓延下去。從剛剛完成發行的兩只新基金來看,嘉實基金管理公司由於在機構投資者中有良好品牌認可積淀,因此,雖然市場環境十分不利,豐和基金的募集計劃還是在機構投資者的捧場下順利完成了。而中生代的易方達基金管理公司管理的基金科瑞雖然發行在前,卻沒有了豐和的這份幸運。那麼,未來新生代的基金公司中,除了銀河基金管理公司或許可以依靠發起人良好的客戶關系和資源"起好步,開好局"的話,其他的基金管理公司是否會遭遇更差的境遇呢?
人們的擔心並非毫無根據。封閉式基金發行之所以遭受冷遇,與以下幾個因素密切相關。首先是目前二級市場上封閉式基金普遍的折價交易。這一局面所導致的直接後果是,越來越多的投資者意識到與其在一級市場上買溢價的"原始股",不如待其上市回落後去"抄底"。這種心理已普遍存在於各類投資人群中。有人說,未來封閉式基金發行要想輕松完成募集計劃,除非二級市場上的基金溢價交易。然而即使是目前管理著溢價交易基金的公司,如果再發新的封閉式基金,難道就能真的確保發行一帆風順了?誰也不敢說這個滿話。
緣由
市場信心的低落是證券投資基金包括封閉式基金不走俏的另一重要原因。關於證券投資基金如何規避股票市場的系統風險至今仍是棘手的難題。盡管連續幾年來的實踐證明,基金確實有著跑贏大盤指數也就是市場平均水平的能力,但認同這一點並不等於認同在目前這個時點去買基金,尤其是一個新的基金。
從投機的角度看,新發行的基金也缺乏足夠的吸引力。以基金豐和為例,雖然發行時有眾多機構投資者的加盟,雖然稍後公布的淨值顯示出上昇的態勢,雖然第一天的拋盤也並不多,但上市首日還是遭遇了跌破面值的尷尬。對於短線投機資金來說,期待的是上市後能立即套現,哪怕是"蠅頭小利"也好。而在目前看來,這幾乎是不可能的。
封閉式基金的發行出現如此窘境,多少有些出乎人們的意料。不同於開放式基金,封閉式基金的規模無法隨意變動,因此,發行不順利對於封閉式基金來說是一件十分嚴峻的事情。如何度過這一難關著實讓基金公司傷透了腦筋。
出路
對此,有人提出按1元面值甚至於按市場平均折價率折價發行的方案。業內人士認為,此舉雖然有助於降低投資者的參與成本,吸引部分投資者參與,但由於折價發行將使基金資產相應減少,因此在根本上無助於解決上述問題。而如果采用基金管理公司或者發起人貼補發行的方式,雖然對持有人有了實質性的優惠,但是否會造成業內的無序殺價競爭,同時助長短線投機的炒作?同樣說不清,道不明。
封閉式基金是否真的走到了盡頭?不少業內人士認為,現在還不能這麼說,不過基金發行倒是確實到了非改不可的階段了。
改革之一,是發行的市場化。有資深人士提出,不妨采取資質認定的模式,對於已經有條件、有能力的基金管理公司,在宏觀上進行總量協調的基礎上,采取報備的方式,以核准制來取代審核制。通過市場化的選擇,最終達到優勝劣汰的效果。
比如在發行規模方面,不妨給一家基金管理公司確定一定的總規模,然後讓其視市場環境多次發行。此外,在發行價格和管理費方面,是否也可以嘗試市場化的方案呢?比如相對於被動性投資的基金,激進的基金在管理費上是否可以有所提高?
改革之二,能否試著推出結合某一行業或者產業的定向募集基金?在海外市場上,封閉式基金已大都走向衰弱,但並未完全消失。這其中,針對特定的客戶需求,推出度身定制的封閉式基金,是封閉式基金在開放式基金已全面主宰市場的情況下得以生存的一個重要原因。
改革之三,基金公司是否應轉變"朝南坐"的觀念,多騰出一點精力來研究基金的營銷策略,豐富營銷手段?作為一個金融產品,基金的銷售同樣需要營銷策略,不僅開放式基金如此,封閉式基金也同樣如此。也許,這方面,保險公司的營銷培訓對於基金公司有不少可以借鑒之處。打著"專家理財"旗號的基金管理公司,看來還需要在"營銷"方面多下點功夫纔行。
既然基金發行已經告別了"無風險時代",而進入買方市場,我們的基金精英們就應該直面現實,不光動腦筋打好"理財"這張牌,還要花功夫做好基金的市場營銷。
請您文明上網、理性發言並遵守相關規定,在註冊後發表評論。 | ||||