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有全球市場分析人士指出:股票投資可能將再次風靡全球。
此言不差。由於受包括美歐在內的國家和地區在去年一系列降息舉措的提振,全球經濟由低谷向上呈現越來越多的加速增長。種種上昇跡象令市場資深分析人士及專業投資者相信,減少債券投資,進而加大股市投資的時機已經到了。
一些專業投資人士指出,今年第二季度可能成為投資股市的絕好機會!他們一致認為,接連不斷的經濟數據和公司盈利等利好消息對股價起到提振作用,而且,對即將加息的擔懮可能還不會阻礙股價的上漲。
在這些分析人士中,有著名的全球股票策略師肖恩·羅奇(ShaunRoche)。任職於SchroderSalomonSmithBarney駐倫敦的羅奇近日指出,以美國為首的西方中央銀行削減利率並擴大貨幣供應的舉措提供流動性,而這種流動性已被企業收益增長動力取而代之。
但專業投資人士同時警告,同以前全球的經濟復蘇相比,這次全球股市的上漲幅度相對將較小。這是因為這次經濟低潮與過去不同,總體經濟增長並未完全停滯,因此,企業利潤也不會有很大的回昇空間。
盡管有很多市場人士預期,應投資周期性類股,但這樣進行投資並不是完全沒有風險。主要投資者和策略師稱,最大的潛在風險是,美國經濟復蘇可能停滯不前,並影響到世界其他地區,另外,中東緊張局勢加劇,使得油價可能持續上揚。歐佩克秘書長阿裡·羅德裡格斯日前表示,中東危機將會給世界石油市場造成巨大影響,如果危機加劇,現貨市場油價將有可能達到1981年每桶41美元的水平。
『由於美國股市的估價水平已經開始傷及投資者的熱情,投資回報最豐厚的市場可能在美國之外。』他們這樣認為。
在全球投資人士眼中,歐洲經濟周期性類股仍是一大投資對象。在今年第一季度,包含600只歐洲藍籌股的道·瓊斯斯托克600指數(DowJonesStoxxIndex)以美元計算上漲了1.44%。尤其對經濟敏感的汽車類股是其亮點,漲幅為15%。從國家來看,意大利Mibtel指數上漲5.41%,德國DAX指數上漲4.6%。
然而,雖然歐洲大陸的經濟學家們在第一季度正忙於上調經濟增長預期,但一些對經濟好轉最為敏感的歐洲公司仍持謹慎態度。AmericanExpressAssetManagementInternation-alInc.駐倫敦的全球基金經理理查德·利戴姆(RichardLeadam)直言不諱,相對美國而言,歐洲股票的估價還差很多。
他說,歐洲與美國的股票本益比向來差不多。但眼下,歐洲市場相對於2002年收益預期的本益比大約為18倍,而美國則為22倍。
同樣看好歐洲大陸市場的是CreditSuisseAssetManagement。該公司負責宏觀經濟與國家間資產分配的約翰·普雷文(JohnPrevin)指出,在2月份他們將其對歐洲大陸的投資權重提昇至『中性』,且目前正在尋求機會進一步提昇該權重,他們認為這可能是以犧牲美國市場為基礎的。這位駐倫敦的全球投資組合經理目前正將希望寄於公司收益的復蘇,以及通脹率將在本季度跌至2%以下。通脹率的下跌將增加消費者的實際收入,並進而促進消費者支出。
近日,美林對歐元區基金經理所作的每月調查確實顯示出,他們繼續在調高對歐元區企業盈利狀況的預期。他們目前預計,歐元區企業每股收益明年將增長10.4%,此前,他們對2月份的預期為增長7.1%,12月份為增長5.8%。
除歐洲外,眼下新興市場是最佳的投資方向!著名的全球股票策略師肖恩·羅奇這樣認為。
他們一致認為,新興市場將從全球經濟復蘇中獲得充足的動力。除此之外,在新興市場中,對經濟狀況敏感的股票目前的估價顯得很有吸引力,這與成熟市場狀況不同。譬如在亞洲新興市場中,股票交易價格是2002年預期收益的14倍左右。單單就科技類股而言,亞洲是惟一一個估價較低的市場。
在2002年前3個月,不包括日本在內的亞太股市以美元計算上漲了9.26%,成為道·瓊斯世界股票指數(DowJonesWorldStockIndex)中,在今年第一季度表現最佳的地區。
這些漲幅輕松超過道·瓊斯世界股票指數以美元計算的總體漲幅(大約僅為0.67%)。除去美國股市,該指數總體上漲了1.46%。
對此,基金經理和分析師稱贊道,上個季度亞洲市場的表現是實實在在的。許多人預計,亞洲股市將在今年第二季度進一步上漲,盡管漲幅可能並不很大。
亞洲市場上次在1998——1999年出現的大幅反彈是由出口拉動的。而之前股市於1993年出現的上漲是一個泡沫。當今,公司收益呈現穩固增長,這在很大程度上依賴於本地支出。分析師稱,這將使股市的上漲更持久。
今年第一季度,韓國股市漲幅最蔚為可觀。漢城綜合指數上漲了29%。InvestecAssetMan-agement駐香港的基金經理埃蒙德·哈裡斯(Ed-mundHarriss)說,韓國股市估價絕對不高,股價僅是預期收益的10倍左右。
拋售時機到了嗎?他說還沒有到。韓國公司正在償減債務並提高運作效率,基金經理恰恰看好這一點。韓國經濟也正在增長,盡管出口下降。哈裡斯說,如果出口也開始增長,那麼他認為,牛市將持續一段時間,很可能將持續到2003年。另外3個其他亞洲市場──泰國、印尼、菲律賓,今年第一季度的漲幅也超過了20%。
甚至有的投資者把這種投資熱情延伸至日本。從歷史經驗看,日本是美國經濟復蘇的極大受益者。投資者雖並不認為日本股市基本面將發生積極轉變,但在解釋為何向日本股市進行更多投資時,他們稱之為一個『策略性決定』。
GartmoreInvestmentManagementPLC策略分析師理查德·厄文(RichardUrwin)認為,日本企業利潤的增長在1995-1996年間推動股市上漲,並在1998-1999年再次推動股市上漲。他說,這些上漲已被證明是熊市的反彈,但這些反彈的力度都很強。在今年第一季度,日本股市為投資者帶來了利潤。日經指數今年至今上漲了4.6%。
在道·瓊斯世界股票指數排名中,僅僅落後於亞太的就是拉美區分類指數。它在今年第一季度也上漲了6.01%。
墨西哥是拉美各股市中的一個亮點。由於鄰國美國的經濟前景出現改善,道·瓊斯墨西哥股票指數(DowJonesindexofMexicoshares)在第一季度上漲了18%。
另一個投資者看好的市場是巴西。雖然巴西經濟預計今年將健康地增長2.4%,但道·瓊斯巴西股票指數(DowJonesindexofBrazilianshares)在第一季度溫和地上漲了1.6%。
盡管阿根廷的問題仍在繼續,但該地區以美元計價的表現依然強勁。最近,國際著名投資銀行美林證券對今年全球股市進行盤點,調查的結果發現,今年第一季度全球大多數股票市場出現增長態勢,其中阿根廷股票市場的行情上漲近50%,名列榜首。
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