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最近中東局勢對外匯市場產生了較大影響,尤其是美元匯率,隨著巴以衝突的加劇,美元兌其他主要貨幣出現了大幅下挫。上周一紐約市場,英鎊兌美元一舉突破1.4260附近的阻力位,上昇至1.44以上,美元兌瑞郎、歐元的下跌幅度也都超過了1%。直到上周末,在美國總統布什決定派遣國務卿鮑威爾前往中東進行調停之後,美元匯率的受壓狀況纔得到了稍許緩解。縱觀近期美元、歐元、日元等主要匯率的走勢變化,我們可以發現以下幾個特點。
一是美元避風港的地位正逐漸下降。歷史上在局勢動蕩或發生突發事件的情況下,美元往往起到避風港的作用,不論是兩伊戰爭、中東危機,還是蘇聯解體等,美元都受到大量避險買盤的青睞,匯率也往往大幅飆昇。但是此次巴以衝突,美元匯率不昇反降,歐洲的貨幣反倒受到避險買盤的追捧。這種情況的出現應該歸咎於去年美國『9·11』恐怖襲擊事件給投資者心中留下的陰影。此外,近期中東局勢的日趨緊張?石油價格節節攀昇,而因此導致的對美國經濟復蘇不利的影響將顯現。在美國無法從中東局勢中完全脫身的情況下,投資者更加擔懮美國被卷入衝突的可能性,實際上,目前正處於經濟緩慢復蘇過程中的美國比其他地區更需要穩定。以上變化也提醒我們,在今後判斷政治事件或突發事件對匯市的影響時,必須全面考慮各方面的因素,閉眼搶美元的做法值得思考。
二是隨著全球經濟一體化程度的提高,決定匯率變化的因素也日趨復雜。此次日元匯率的變化情況恰好可以說明這一點。在4月初之前,市場都在看空日元,因為在日本3月31日會計年度結束後,日本有大約3兆日元的投資將流向海外市場。但進入4月份以後,日元匯率不跌反漲,其中的原因在於:由於全球各經濟體間的關聯度日益增強,投資者在分析中東局勢對全球經濟復蘇的影響時,也不僅僅局限於某一地區或某一國,相反,中東局勢的惡化,不僅對美國經濟增長產生影響,同時也會對日本、歐洲的經濟復蘇起到負面作用。此次原本要流入海外市場的日本資金,突然發現並沒有非常理想的海外市場投資目標,因而選擇了暫時留在國內,日本股市近期表現亮麗就是例子。盡管日本經濟仍然毫無起色,但日元匯率仍然逆勢走昇。因此,在分析匯率變動時,僅僅考慮一兩個重要因素已遠遠不夠了。
三是各國對匯率變動與國家經濟增長的關系更加關注,匯率在市場中完全自由浮動的情況將越來越少見。例如,上周瑞郎兌美元剛剛上漲了200多點,瑞士央行便發表言論表示不希望瑞郎走強,因為這將損害其出口,瑞郎漲勢隨即戛然而止。又如,上個月日本政府為了幫助企業在3月份會計年度結束前粉飾賬面,暗中托市,刺激股市大漲,進而帶動日元兌美元匯率大幅昇至126附近,而在3月份之前,日本政府一直是不希望日元走強的。種種跡象表明,在財政政策效用逐漸下降的情況下,各國政府都把貨幣政策,尤其是對匯率漲跌的控制作為調控宏觀經濟的有效工具,而這樣的潛在後果,就是加大了投資者對匯率走勢判斷的難度。
目前局勢下,主要匯率未來的走勢可以做出如下預測:中東局勢明朗前,預計美元兌歐元、日元、英鎊等貨幣將維持區間整理走勢,歐元的波動區間會限於0.86-0.89之間,而日元短線雖有一定的上漲可能,但中期匯率仍難免一跌。
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