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日前,各基金公司紛紛公布了其旗下基金的2001年年度報告。從2001年的基金年報可以發現,由於受市場大幅下跌影響,各基金的業績與2000年相比均出現明顯下滑,並直接導致了其分紅能力的大幅降低,每基金單位分紅不足去年的12%。本次48只封閉式基金的分紅總額為23.4億元,加權平均每單位基金分紅為0.0338元;而去年基金分紅總額為160.23億元,加權平均每單位基金分紅為0.2860元。今年分紅最高的五家基金:安信、同益、安順、興華和同盛等,每100份基金單位派發現金紅利分別為23元、19.55元、11元、9.1元和7.61元;而去年它們的分紅情況分別是57.5元、45.15元、32元、38.5元和21.64元。
基金年報同時顯示,那些在年初便注意到IT行業已不景氣,並對持有的科技股進行了較大力度減持的基金,其收益相對較好。而在去年下半年的下跌走勢中,部分基金經理還抓住了在10月和11月出現的兩次反彈,進行了短線的波段操作。同時,他們的投資對象,也由過去的以科技股為主,逐步向質地較好的港口、機械、房地產、電力能源和次新股上轉移,並有意進行了分散投資,以化解潛在的如銀廣夏那樣的個別股票所帶來的非系統風險。
而從本次的基金年報中,我們又可看到基金經理們對2002年市場走勢的看法。在對整個宏觀經濟形勢的分析中,部分基金經理認為今年的經濟形勢比2001年更為嚴峻,但也有一部分基金經理認為國際經濟形勢正在回暖,國內經濟受其影響,與2001年相比應有所好轉。雖然有些分歧,但基金經理總的看法是較為謹慎。在對政策形勢的分析中,國有股減持問題仍是很多基金經理關注的焦點,且認為規范和監管仍將繼續,但更強調了管理層在2002年將更加重視市場的穩定。考慮到經過2001年的大幅下挫,市場的系統風險已大為降低的前提,同時與宏觀經濟形勢和政策面相結合,基金經理普遍認為,2002年的市場走勢將在『政策底』和『市場頂』之間進行箱體震蕩,前景較2001年樂觀。
在操作思路上,基金經理針對市場可能將呈箱體震蕩的特點,已改變了過去那種長線持有的投資風格,轉而采取加強投資組合和波段操作為主,即在股指調整到一定幅度後,逐步對那些潛力股進行建倉吸納,增加持倉比例,而在股指上行到一定高度,逐步對持有的短期漲幅較大的股票進行減倉,以降低倉位並控制風險。同時在投資對象的選擇上也相應出現了變化。許多基金經理在一如既往地強調企業成長性的基礎上,將更加注重業績及其真實性。在此思想的指引下,基金經理們更看重那些主業鮮明、業績優良且增長潛力較好的上市公司。同時,還將投資重點放在了世貿受益概念股、房地產股和次新股上;其次,電力能源股、交通運輸股、通信股和外資概念股也成為基金經理們關注的重點。而那些績差股、問題股和純概念股,則成為基金經理們回避的對象。
通過以上分析可以看出,基金經理們普遍認為2002年的市場走勢將明顯好於2001年,並將以箱體震蕩為主,市場的潛在機會也應該較多。需要特別指出的是,可能是因為這些基金的年報披露時間較緊,因而很多基金經理並沒有提到對我們市場影響很大的一個重要因素,即資金供應情況。由於近期人民銀行行長戴相龍已兩次強調將把儲蓄資金逐步分流到資本市場中,因而從中期來看,市場的資金面會逐步寬松起來。當然,政策效應通常要在一段時間後纔會顯現,因而在下檔有『政策底』支橕的前提下,中期走勢正逐步轉好。因此2002年前期市場將以震蕩整理為主,後期則有可能受資金供應的影響而出現一輪較好的上攻走勢。操作中,前期也應以中短線為宜,並注意對基金偏好的中價次新股進行波段操作,切忌追漲殺跌,後期則應以守倉待漲為主。(董英震/湘財證券)
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