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大盤自1月下旬的1339點起步,上昇至此波反彈行情的最高點1693點,漲幅達到26.43%。在基本完成了一波中級反彈的高度之後,大盤自3月21日起出現了一波調整,其間市場出現了一些與以往明顯不同的特征,這在主流板塊的變化與場內機構的心態上體現得十分清晰。
一、短期調整中部分機構做多的意願仍較強烈,部分個股在上周末創出近年來新高。此特征明顯區別於前期弱市中所呈現的"普跌"跡象,說明部分機構投資者所持做多意願並未因短線調整而改變。經統計,周五前市收盤與2001年6月14日收盤比較,滬市有45個、深市有27個股票創出新高。而今年1月22日收盤與2001年6月14日收盤相比較的話,則分別僅有7家、6家上市公司創出新高。由此表明,兩市創出近一年來新高的個股數量在不斷增加。同時,從3月21日開始的此波調整中,部分個股仍出現單邊連續大幅上揚的態勢,且主要集中在兩市的中價股群體中,如天鵝股份、湖北興化、浦東不鏽、三星石化等。天鵝股份在上周五幾乎創出歷史新高,浦東不鏽上周五創出五年來的新高,湖北興化創出近一年來的新高,說明場內機構做多意願明顯增強,也從另一個側面說明部分機構的做多信心已經樹立,這一點對於二季度大盤的走勢會較為有利。
二、非主流板塊在一季度風光之後,主流板塊有明顯轉強的跡象。經統計,自3月21日至今的調整中,在大盤下跌59點的情況下,一批中價股脫穎而出,除前述天鵝股份(+18.42%)等滬股外,深市漲幅前五名為匯通水利(+17.72%)、四環生物(+15.83%)、中水漁業(+15.57%)、北方五環(+13.21%)、重慶東源(+11.42%),說明中價股有明顯走強跡象。同時,低價國企股、公用事業類、中價科技股均有轉強的欲望,說明主流板塊取代非主流板塊的征兆已日趨明顯。雖然主流機構介入較深的次新股板塊、計算機通信板塊及基金重倉股仍無整體走強之意,但主流機構對一些品種的介入,特別是對一些流通市值較大的個股的運作痕跡,已經說明了這一點。另外,機構每一年均有一個盈利預期,這個盈利預期在主流品種仍未出現上漲的情況下,將會成為市場的一個懸念,也預示著二季度將有不俗的走勢。
三、前期行情依價格高低為序展開,而本周板塊輪動以行業板塊為序展開,說明主流機構做多意願反而悄然增強。深深房在前期大幅走高,只是刺激了低價股板塊出現超跌後的股價"糾偏"行情,而深萬科、華僑城等深圳本地房產股並未出現預期的昇勢。但本周這種以行業為序展開的上漲行情非常明顯。以深赤灣為代表的港口概念、以江南重工為代表的"浦江"概念,以中國石化為代表的石化板塊,以廣鋼股份為代表的鋼鐵板塊等,行業板塊輪動的特征日益顯露,而前期低價股"補漲"的特征正在"淡出"。這無疑預示了市場主流資金運作的模式已經出現了較大變化。對此,投資者應有清醒的認識,特別是對預期盈利板塊進行選擇時應有一個區別於以往的標准。
四、一季度上漲幅度較大的板塊,在短期調整中下跌幅度仍較小;一季度上漲幅度較小的個股,反而在此波調整中出現較深的下調,部分個股甚至創出去年6月份調整以來的新低。經統計,今年最低收盤是1月22日的1358.69點,而本周四前市的收盤為1602.85點,上證指數已經上漲244.16點,漲幅18%。與此同時,卻有40只個股創出新低,下跌居前的均為中高價股: 如
寧夏恆力(-29.515%)、
安彩高科(-25.894%)、
成都華聯(-19.876%)、
浪潮軟件(-15.542%)、
飛樂音響(-10.813%)。
這說明不論市場本身的運行趨勢如何,部分中高價股仍面臨著較大的風險,投資者應從此數據中調整投資思路。從周五後市走勢看,有退市風險的績劣股終於有了退潮的跡象,這個板塊再次成為近期風險最大的板塊。
綜上所述,大盤目前處於正常的技術性調整中。下周一中石化配售部分上市(5.7億)、周二招行銀行上市(6億),對大盤也構成一定的壓力,估計調整態勢仍會在下周持續。但從往年走勢分析,二季度的行情會明顯好於一季度,二季度的高點會明顯高於一季度。而四月中上旬的調整有利於後市行情的展開。主流板塊代替非主流板塊,將成為後市行情發展的主線。在機構投資者做多意願不斷加強的情況下,投資者宜適時調整自己的操作策略。
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(平安證券綜合研究所 封樹標)
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