本周滬深兩市在高位出現持續的震蕩回落，前幾個交易日持續窄幅震蕩，而周五則出現了快速下跌，市場普遍認同的震蕩之後仍會繼續走強的希望有所落空。其實周五的放量急跌，有其技術面的原因。

　　我們從近三周的走勢來看，可以看出一些明顯的跡象，兩市綜指經過大幅反彈之後在高位持續震蕩。以滬市為例，盡管股指一度接近1700點整數大關，但在高位震蕩盤昇之時，股指運行的動能越來越不足，除管理層多次發表言論呵護證券市場之外，其它並沒有實質性的內容，而大盤運行到高位熱點的演化越來越不明顯，市場普遍希望中價股能夠代替低價股充當持續上揚的領頭羊，而中價股的表現並不盡人意，熱點持續的時間相當短促，市場出現熱點多極而力道不足，曇花一現的情況較多。第二，市場在運行到目前位置以後，投資者的關注力已經從國有股減持轉移到低價股、問題股行情，到目前新股的大擴容，關注大擴容實際上對市場無形產生了壓力，市場板塊的炒作也失去了投資者的關注力，就是在年報推出進入高峰期之後，年報的影響力度也大大下降，說明市場在房地產板塊、科技股板塊、金融股板塊、次新股板塊輪番短促活躍之後，沒有能夠吸引投資股持續介入的個股，也就是說熱點相當零亂。在此情況下，投資者越來越失去了耐心。第三，大盤在高位震蕩過程之中，盡管有許多機會，但是能夠持續上揚的個股實屬少數，大部分的個股漲跌幅度有限，市場出現了賺錢效應已不象前期大盤反彈過程之中那麼顯性化。低價股、問題股反彈後出現調整，中線也開始出現分化，投資者虧錢效應現出，普遍寄希望於利好政策的出現，導致了市場的成交量日趨萎縮，投資者的投資激情已經消失。第四，莊股的表現也趨於弱化。盡管今年管理層注重對市場環境的培育，但是對於個案的查除並沒有終止，大盤反彈之後，部分莊股走勢較強，但是一旦進入縮量震蕩，相當多的莊股又開始沈寂。

　　種種原因使得目前的市場處在一個相對震蕩的區域，在周五之前以滬市為例，大盤走出標准的棱形整理形態，這種形態標志著短線大盤之內會出現方向性的改變。周五大盤向下突破說明市場會經過一輪調整，我們認為，大盤在高位的橫盤整理主要目前仍然是為了招商銀行的順利發行和上市以及未來的大擴容，向二級市場投資的配售新股預期較好，但效果並不理想，二級市場投資者進行新股配售，獲利的機會依然較小，大資金並非如市場所願出現大轉移。

　　目前大盤走勢向下突破的同時，應當看到這是政策做多可預期的情況下出現的，也就是說大盤顯然衝高無力，需要通過以空間換取市場的激情，從而以利於股指的再度上揚。目前只有經過調整，纔能重新積聚上揚的動力和醞釀新的熱點。滬市未來調整震蕩的區域會出現1500-1700點之間。