從計劃經濟到市場經濟，我國的石化類上市企業經歷了第一次運作模式的變革。如今，面對一體化世經形勢下的國際油品市場，在專家學者對燃料油期貨鼓與呼的同時，國內的相關企業要做多方面的細致工作。當然，這其中離不開政府的適時引導與宏觀上的配合。

　　眼下，依據國外經驗，政府可通過多種優惠政策，支持和鼓勵企業到國際石油市場上進行勘探和參與開發，以更為積極主動的行動獲得更多的國際市場的石油資源，保證本國石油供應。這個過程對企業資金實力與技術實力的要求很高，政府應通過低息貸款、財政補貼和減免稅費等多種方式給予優惠和支持，這一策略有利於實現我國進口石油來源的多樣化，是石油安全戰略的重要措施，避免對某一國家和地區石油進口的過分依賴。

　　國際經驗表明，利用國際燃料油期貨和現貨市場進行規范化的市場運作，通過『高拋低吸』和套期保值來鎖定成本、獲取利潤是各國油品企業通行的做法。在國內燃料油期貨品種開出的前夕，政府應強化企業在國際市場上進行風險運作的意識，更多地對企業開放油品市場，形成有序競爭格局，促使企業在競爭的壓力下進行市場化運作。?

　　隨著全球交易手段日趨電子化，無形交易方式正成為躍居實物交易方式之上的石化產品主流交易模式。高拋低吸和套期保值實際上都是在利用金融手段進行風險操作，風險采購企業應當把燃料油現貨及期貨市場與資本市場結合起來運作。例如，可以根據遠期期貨價格和收購海外石油公司股份以獲取『份額油』之間的代價、風險進行比較之後，在二者之間進行合理組合或進行棄此揚彼的操作。我們得出的基本思路是：海外實物領域的勘探開發可主要由中石化、海洋石油等真正具備技術能力的企業操作，單純產權領域的金融化操作可主要由風險采購企業承擔。

　　??從事風險采購職能的公司，盡管承擔著維護國家經濟安全的重要責任，但不能指望政策性的補貼，其收益應當從國際市場上的風險運作中獲取。博取價格峰谷之間的差價、承擔必要風險以及建立合理風險組合等方式是風險采購企業的基本利潤來源。?

　　自70年代發生石油危機以來，國際油市的價格波動直接影響了煉油企業和油品使用企業的利益。新的交易方式和定價方法在這種情形下被催生。改變傳統的供需雙方直接談判事先約定固定價格的長期供貨合同的做法，形成根據某種計價公式計算的長期油品供貨合同，計價公式中的基准價格一般與遠期交提實貨市場（Forward Physical Delivery Contract）和期貨市場（Futures Exchange）的價格相聯系。可以說現在燃料油價格的定價方法，是一種隨行就市的靈活價格，企業在簽訂長期供貨合同時，也承擔著國際油品市場價格波動的風險。因此，企業在購買實貨時，一般都利用遠期實物交提市場和期貨市場對其進行相應的運作，鎖定價格進行保值，以回避價格波動的風險，穩定經營成本。石油需求量持續上昇是我國今後幾年的客觀趨勢，油品生產企業在未來發展過程中應調整進口結構，在燃料油上更多利用國外市場，可能會在相當大程度上緩解我國石油短缺的壓力，同時將有利於國家石油安全。眾所周知，我國的原油進口主要是用來滿足成品油煉制和石化產品生產的。然而現實中的矛盾是下游產業對不同石油制品的需求並不均衡。這種狀況極大地增加了我國采購規模和采購風險，因此，有必要將石油外向戰略與油品企業的發展通盤考慮。石油金融的概念躍然紙上。

　　中國是世界第二大外匯儲備國，這麼大的外匯儲備量本身也意味著巨大的風險，外匯市場本身也是一個風險莫測的市場，而且貨幣與實物之間也存在著由於價格導致的交易率的變化，因此應將外匯儲備與各種貨幣及像石油這樣具有重大戰略意義的資源進行交換作為一種規避風險的手段。戰略儲備不光包括石油的實物儲備，還包括石油和燃料油等期貨儲備，這種做法不是一個企業主體能夠做到的，而需要國家金融、貨幣政策上做出戰略調整和安排。借助一個市場化交易主體的力量，代行國家戰略職能，適時地在外匯儲備和石油及燃料油等期貨之間進行轉換，使金融安全和石油安全相聯系。中國的貨幣政策由此也將增設石油金融的戰略性內容。一部分潛在的貨幣供給資源支持國際油品期貨市場上的投機運作，以便在受到惡意狙擊時，能夠在瞬間調用保證金保證期貨市場倉位的安全，盡可能鼓勵油品生產企業利用國外的信用借錢入市，這就要求在外債控制上給操作型企業更靈活的政策，以適應投機性、國際性市場的操作需要。

　　許多國家的石油安全戰略體系中，民間石油儲備是重要的組成部分。例如，日本的民間儲備目標為70天進口量。對於私營公司建立的石油儲備，日本政府給予較多政策支持。如儲備油的購油費用由日本國家石油公司提供低息貸款；油庫建設費用由日本開發銀行和衝繩振興開發公庫提供低息貸款；石油儲備設施實行加速折舊等。另外，德國EBV組織的石油儲備目前為80天的進口量（原油為32天）；煉油廠為15天的進口量，等等。我國也可適當地參照上述例子，油品企業在不過大加重資金負擔的情況下，提昇商業儲備量，運用儲備制度來對衝期、現兩大市場的風險。

　　應該看到，我國所處的亞太地區的油品供需矛盾十分尖銳。過去10年，該地區石油消費量年增長5.4%，大大高於世界平均水平，1992年超過歐洲成為世界第二大石油消費區。目前亞太地區剩餘探明可采儲量僅佔世界總量的4.2%，石油產量佔世界總量的10.4%，消費量佔世界的26.4%。據預，2005年亞太地區將超過北美成為世界第一大消費區，10-15年內中國將超過日本成為本地區第一大石油消費國。中國與世界主要石油消費國分享世界石油資源的競爭將趨激烈。凡此統計與預測數據面前，燃料油期貨既是現貨交易的延續與補充，更應看作是我國油品企業實施國家外向戰略部署的重要演練手段，汲取經驗，未雨綢繆於石化類企業第二次歷史性變革的風口浪尖！ (上海金鵬期貨經紀有限公司 趙崧岳)