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最近,美元兌日元已接近4個日元的漲幅,使很多人相信近期日元的強勢已經結束。於是投資者開始關心美元這次反彈能維持多久,甚或會否重振昔日雄風?不妨讓我們從美元兌日元這次上揚的原因看起:
首先,美國近期公布的經濟數據亮麗,顯示了美國經濟復蘇的樂觀前景,這給美元的走強提供了最基本的支持。相比之下,日本的經濟基本面仍使日元受壓。經合組織上周公布的日本GDP為連續第三季度下降;而日本政府抵抗通縮的舉措久未見效,國際信用評級機構傳言可能再次下調日本債信等級,並警告日本銀行業存在風險等問題。這些都使投資者對日元基本面顧慮重重。
其次,隨著3月底的臨近,會計年度結束前資金回流的短期支橕力度似乎正在消退;日本法人也將開始計劃新一年度的投資計劃,而海外的投資報酬率要比日本來得高,這可能意味著大規模的資金又要開始流向海外。這令市場猜疑近期流入日本的資金可能已開始流出,從而導致投機者結清日元多頭部位。
再次,日本的政治當局也使近期的日元雪上加霜。日本自民黨前乾事長加藤脫離自民黨,他是近期日本政治丑聞的受害者。長期以來他一直被認為是改革的最大希望,但這次因其高級助手涉嫌逃稅而受牽連。
以上因素使日元不得不面對再次走軟的現實,然而來自美元的種種利空也限制了美元兌日元在短期內進一步大幅上揚的空間。
美聯儲把寬松的貨幣政策轉為中立的立場,市場擔心如果美聯儲在不久的將來提昇美元利率的話,則會打擊美國的債市。
從資金流向上來看,美國公司債券一直是吸引海外資金的主要動力,但本周的債券發行較過去兩周顯得不足。
本周是日本會計年度前的最後一周,在這一最後階段,資產回流可能會對美元產生小幅的壓力,但不會妨礙日元下跌的大勢。在上述大背景之下,預計最近日元的走勢將較為振蕩,上方有測試135的可能;而下方130已經成為短期的一個底部支橕。
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