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三大工業國中央銀行的貨幣政策成為上周的市場焦點。美聯儲在周二舉行會議,歐洲央行在周四,而日本央行的會議在兩者之間。但是,正如市場預料的那樣,三家央行中沒有調整貨幣政策。倒是瑞典和新西蘭在上周率先提高利率,令市場感到,持續一年多的降息風潮已結束,新的一輪各國中央銀行提高利率的周期可能初見端倪。
美聯儲一致通過依然維持1.75%的40年低點的目標基金利率。但是聯儲把原先維持了接近15個月的放寬立場轉為中立,可算是公布政策傾向以來的首次。
日元仍然是上周的焦點。在過去一個月,日資撤走的活動一直成為美元/日元的束縛,但這筆巨額的資金回流已經大致結束。加上預期日資在新的財政年度會進行新的海外投資,令看淡日元人士逐漸大膽起來,尤其是日經指數近期的昇勢似乎告一段落。上周一標准普爾表示持續的通貨緊縮將會危及日本AA的主權評級,除非日本中央銀行采取更為積極的貨幣政策和日本政府在銀行呆帳上面實施有效的清理措施,否則將在近期降低其評級。小泉首相所在的自民黨一黨魁辭職使市場對自民黨在日本民眾中的受歡迎程度受到懷疑,從而削弱對小泉上任伊始所信誓旦旦的結構改革能否推行下去的信任程度。當天亞洲時段日元破130心理線,歐洲市場上日元兌各類貨幣全面下跌,來自各類帳戶的日元沽盤源源不絕地湧現。市傳日本國內的人壽保險公司和其他基金打算在新財政年度於4月展開時,增加海外投資的比重,導致日元急跌,接著又在當晚破131,從而奠定了日元上周走低的方向。日元重新回到130-135的變動區間。隨後的幾天裡,日經指數全無起色,日元持續貶值,直指133。
隨著新財政年度日漸逼近,唯一對日元有利的因素:過去數星期所見的資金回流日本的現象,將會迅速消失。美元對日元本周將繼續走高,在130和135之間呈現強區間變動,有可能測試135。剩餘為數不多的資金匯回有可能導致日元在本周初段有些反復,波動率將增大。4月1日公布的商業氣氛短觀報告將會成為下一焦點。
歐元窄幅徘徊的局面,已經持續了數星期。正當美國的生產力再度呈現昇勢之際,上述消息挫弱市場人士對歐元區的信心。另外,德國五金工人工會要求加薪引起爭拗,並可能會在3月底發動罷工,至今已有意大利三大工會表態支持,使人擔心會引發大規模工潮,對市場情緒造成打擊。如果答應加薪,勢必對已經快逼近ECB上限目標的通貨膨脹指數給予更多的壓力。歐元/美元最近作勢昇越0.88水平時,上昇動力迅速衰竭,現在看來重新凝聚動力。上周二公布的德國3月份ZEW預期擴散指數由2月的50.2上昇至71.2,比預期的強勁得多。自2001年7月以來,這項數據不斷獲得改善。現時的水平正迅速逼近過往所錄得的周期性高位約為90 ,使人相信德國經濟毫無疑問會在2002年第4季復蘇。這項數據給了歐元些許支橕,但是這種支橕又很快受德國RWE集團出價30億英鎊購入Innogy集團所引起的歐元貶值效應所覆蓋。
歐元本周的走勢將取決於即將公布的主要歐元區數據,其中包括預期樂觀的德國Ifo景氣判斷指數報告?以及歐元區工業生產數據。對於歐元/美元的長期走勢,應該首先不情願地跌至新低,其後逐步回昇。
澳元從上周三開始,不斷走高,曾觸及七個月高點。周三新西蘭央行的加息以及預期中的繼續提高利息使得未來幾個月澳洲央行緊縮貨幣政策的預期增強?進一步扶助澳元。如果澳洲昇息?則將使本已較美國聯邦基金利率高的澳洲利率更高?從而使作空澳元的成本更加昂貴?並使澳洲資產更具吸引力。而有美國經濟復蘇帶動了全球再通脹的開始,不斷上漲的黃金對澳元提供了支持。澳洲基本經濟面樂觀,據調查第三季度將增長3.7%,僅略低於其近五年的平均增幅,而預測的年度通貨膨脹率為2.4%,位於央行目標區間的中段,較高的利率水平將在限制通貨膨脹起到作用。
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