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今年年初以來,股市政策面利好不斷。其中,能夠短期激發人氣、長期發揮利好的政策就是發行方式的改變,即一級市場發行向二級市場配售。
2000年2月14日,管理層首次公布一級市場發行50%向二級市場配售,滬深兩市受此消息的影響跳空高開拉出長陽,揭開了2000年牛市行情的序幕。2000年3月18日,天水股份和滄州大化分別在深圳交易所和上海交易所首次采取通過基金優先獲得配售後向二級市場投資者配售和上網定價的方式發行新股,截至2000年12月底共有35家上市公司公開發行新股時采取了這種發行方式,而2000年深滬兩市流通市值由2月13日收盤時的9184億元上漲到12月31日的16088億元,增加6904億元,漲幅達到75.17%。
新股按市值配售政策的重新出臺,預示著管理層監管市場的出發點又回到了2000年初的思路,再次顯示出『穩定是發展的基礎』的主旋律。雖然穩定並不意味著就要大發展,但穩定與所謂的泡沫論、推倒重來論相比而言,其政策利好的因素已十分明顯。雖然統計2000年向二級市場投資者配售新股的投資收益,5801萬股東賬戶通過新股配售共獲得96.92億元投資收益,簡單平均到每個股東賬戶則只能分享166.56元投資收益,可謂杯水車薪,但是,投資者需要的是恢復對股市的投資信心,去分享上漲了75.17%的市值,而不是要去爭那166.52元的投資收益。作為歷次行情的主力,也是去年顆粒無收甚至損失慘重的主力,基金和券商們將如何抓住機會大打出手,我們不妨拭目以待。目前仍不能確定的是,配售政策的細節是重新進行50%的資金申購、50%的市值配售,還是徹底斷絕一級申購大軍的希望,實行100%的二級市場配售,這對於股市的影響程度不同。作為一項改革,如果只重復以前的方式對股票市場的發展沒有什麼新的意義,而且前次配售的暫停也是因為存在多種問題,所以,這次管理層應該會在權衡各方利益的前提下推出一個徹底的改革方案。也許,對投資者來說,更大的驚喜還在後面。
根據近年來新股上市收益率分析,如果新股現在開始100%向二級市場配售,2002年新股配售收益率將可能接近2.5%,雖然這並不是十分迷人的利潤,但相比於目前的銀行利率卻有著近1個百分點的優勢,其收益率仍將較為可觀。而對於基金而言,由於其擁有六七百億證券持倉,相對於目前14000億左右的流通市值而言,基金將極有可能成為新股配售政策最大的受益者,因為市值越大越能實現市場平均收益率,2.5%可能收益率將極大地幫助基金完成今年的營利指標,故基金將會充分利用政策做足一波行情。
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