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雖然22日纔是鄭商所指定交易商申請報名的截止日,但來自鄭商所的消息稱,已有不少期貨經紀公司申請成為鄭商所小麥交易的指定交易商。
鄭州是我國期貨市場的發源地,鄭州商品交易所很長一段時間是國內期貨界關注的熱點,但從2000年至今,鄭商所佔全國市場份額逐年下降,小麥日成交量目前已減少到幾萬手。
推出新制度
為了改變這種冷清的市場局面,近日,鄭商所推出指定交易商措施。指定交易商享有相應的權利和承擔相應的義務:在權利方面,指定交易商享有交易手續費優惠及協議中規定的其他權利;在義務方面,指定交易商要完成指定交易商協議規定的交易量,維持協議規定的持倉量及履行指定交易商協議規定的其他義務。同時規定,經交易所同意,在一些情況下,指定交易商的全部或部分義務可以免除,並且仍享受該措施及指定交易商協議確定的權利。
NASDAQ是典范
實際上,指定交易商制度,是國際成熟市場中較為流行和普遍認同的一種市場交易制度。它已有30多年的歷史,在風險投資市場所起的作用已獲得各界的共識:指定交易商制度具有活躍市場、穩定市場的功能,依靠其公開、有序、競爭性的報價驅動機制,保障市場交易的規范和效率,是風險投資市場發展到一定階段的必然產物,是提高市場流動性和穩定市場運行、規范發展市場的有效手段。它已被許多成熟風險投資市場廣泛采用,其中美國的NASDAQ系統及其場外市場堪稱最成功的典范。由於指定交易商提供買賣雙向報價並隨時准備交易,使投資者不用擔心沒有交易對手,從而極大地方便了投資者,促進了場外交易的發展。
我國已有嘗試
近年來我國在這方面也在進行著不斷的探索。在我國的國債交易中,央行也在實行著指定交易商措施,在《公開市場業務暨一級交易商管理暫行規定》中的第十八條第二款明確規定:在宏觀調控特殊需要時,(一級交易商)完成中國人民銀行指定的交易任務,及時傳導貨幣政策意圖。中國人民銀行在下達指定交易任務的同時,應適當兼顧一級交易商的利益……;另外,我國證券市場也在積極研究"指定做市商"制度。從國外的實踐和國內的現實幾方面來看,我國風險投資市場的發展需要一支既能保持市場流通性又能維持市場穩定的中堅力量,發展指定交易商制度刻不容緩,只有這樣纔能使我國風險投資市場盡早與國際接軌。
有益的探索
由此看來,鄭商所及時推出指定交易商措施,此舉將會吸引來更多的資金介入小麥期市,同時也更加有利於小麥期市的規范發展,對於提高小麥期貨市場流動性,擴大市場規模,進一步發揮期貨市場功能,將起到巨大的作用。同時,引進指定交易商措施,不但會對小麥期市,就是對整個國內期市以至於證券等風險投資市場來說,都將是對現行交易制度的一種補充以及有益的探索。
當然,我們也應該看到指定交易商制度在我國資本市場上運作時間不長,尤其是在期貨市場上還沒有過嘗試。因此,在這一新制度實施過程中要對其風險有足夠的認識和防范,保證這一新制度能順利地、真正地、完整地在中國資本市場落地生根。
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