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一如市場所預期,美國聯儲局開會後決定維持利率不變,但對貨幣政策的立場由放松改為中立,顯示宣布減息周期已告結束,未來美息有可能掉頭回昇。美息如果真的上昇,反映美國經濟走出谷底,出現穩步增長,本應是好消息,但對仍處經濟結構性轉型階段的香港而言,美國經濟好轉可帶動下半年本港出口與轉口回昇,但加息則打擊私人消費,拖慢經濟復蘇的步伐。因此,昨日港股在懮慮息口上昇之下急跌近二百點,息口敏感股份跌幅最大,例如地產股。不過,我們相信即使美息回昇,但加幅會是十分溫和,對香港經濟影響不會太大,正如美國聯儲局發表的聲明中指出,雖然經濟正以顯著的步伐擴張,但未來數季復蘇力度仍然不明朗。其實,目前企業仍面對生產過剩與邊際利潤下跌的問題,企業投資意欲不高,美國未可說是全面復蘇,因而大幅度加息機會不大。匯豐銀行主席艾爾敦更明確表示,目前美國經濟只是局部復蘇,何時全面復蘇仍有待觀察。同時,去年底港息未與美息同步下調,因此,加息初期,港息可以有不跟隨美息條件,換言之,若然美國在今年五、六月份開始加息,港息上調時間可以推延至今年第三季或第四季,好讓經濟有更多時間固本培元,重新積聚上昇動力。
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