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近日,LME銅出現大幅度上揚走勢,突破了重要的中期阻力1650美元,技術上顯示新一輪上昇趨勢正在展開。今後一個時期銅期價走勢將會如何?銅期價是繼續上衝還是回落,讓我們來分析一下影響銅期價的有利因素和不利因素。
一、促使銅期價上漲的有利因素
(一)數據表明美國經濟復蘇勢頭強勁
從近期公布的美國經濟數據來看,大部分經濟數據表現良好,表明美國經濟復蘇勢頭強勁。
美國商務部公布報告表明,美國1月份工廠訂單上昇,主要是受運輸裝備、電腦和電子產品需求增加的推昇。報告進一步表明美國制造業最糟糕的時期可能已經過去,1月份工廠訂單上昇1.6%,12月份修正後上昇0.7%。1月份的昇幅好於分析師原先的預測。
備受金屬市場關注的美國2月工業生產增幅達到了自2000年6月以來的最大值,其中工廠,礦產和實用品產量增長0.4%,高於分析師先前的預測0.3%。
同時公布的密西根大學消費者信心指數初值在3月也上昇至自2000年12月以來的最高指數,在上月終值90.7後達到了95.0,高於預期92.9。
(二)交易訂單緩慢回昇,銅需求增加
工業金屬市場一直密切關注著一些美國經濟的復蘇跡象。目前,受近來美國強勁數據鼓勵,交易訂單開始緩慢回昇,且有更多投資湧入主要生產領域。
近來的美國數據暗示全球第一經濟大國的經濟可能已見底,這為那些預期價格將自數年低點持續揚昇的金屬團體提供了號召力。
對於如銅、鋁、鋅這樣的金屬,美國制造業的回暖料將轉換為各自主要需求領域的更多訂單:電子及交通行業。
同時,需求的改善也有助於令價格擺脫長期的壓制局面,並逐漸耗盡全球倉庫中龐大的精煉金屬庫存。
制造業需求緩慢回昇的跡象已激勵了增加消費的預期,尤其是產能利用率似乎較低的情況下。
上周數據顯示美國2月工業生產創前年6月來最大昇幅,為0.4%;產能利用率則成長0.3%至74.8%,盡管市場認為漲幅偏小,但確實處於改進中,這就意味著投資支出將開始改善。庫存變化平穩,是否意味著消費方面有所啟動,尚待後市驗證。
(三)基金多頭持倉增加
截止3月12日的COMEX基金持倉報告顯示,基金在兩周前減持多倉後,連續兩周持續增加多倉,上周淨多增加了3445手,本周增加了4277手。
近期美國公布了一系列強勁的經濟數據,使得美國經濟復蘇的前景得到確認。受此鼓舞,基金持續買入,推動銅期價上揚。基金沒有在銅期價上揚後順勢減倉,而是繼續悄然增多,信心保證由此可見。如果今後基金多頭持倉急劇放大,將會對銅期價向上突破提供強力支持。
二、影響銅期價的不利因素
(一)美國經濟不穩定因素仍然存在
美國經濟雖然出現恢復跡象,但公布的數據並非完全向好。美國商業部公布2月零售銷售成長低於預期,曾令市場一度質疑美國經濟復蘇的力度。
美國2月經季節調整後零售銷售成長0.3%至2,964.1億美元,1月零售銷售則向下修正至減少0.3%。之前,路透調查中受訪的美國分析師預估,總體零售銷售成長0.9%,扣除汽車的銷售上昇0.5%。
消費者支出佔美國總體經濟活動的三分之二,故零售銷售僅溫和成長表明經濟擴張步伐受到抑制。
(二)全球銅市場近期仍然過剩
國際銅業研究小組(ICSG)最新的月報中稱,去年12月份的單月過剩量持續增加,主要原因是歐盟國家的精煉銅消費大幅減少。初步數據顯示,世界精銅市場2001年過剩753,000噸,而2000年短缺478,000噸。如此巨大的過剩量在短時期是無法消化的。因此,今後一段時期全球銅市場仍然面臨銅過剩的局面。這種情況可能要到年底纔會有所改觀。
(三)高水平的庫存對銅期價上漲產生巨大壓力
依據國際銅業研究小組(ICSG)最新的月報,截止2002年2月底,LME、COMEX及SHFE三地交易所的庫存為1367865噸,較前月增加125181噸。並且國外有分析師認為,上海庫存已達到30萬噸,而不是上海期交所公布的17萬噸。從最新的3月份數據來看,三地庫存仍有增加的趨勢。如此大的庫存將對多頭促使銅期價上衝產生巨大的心理壓力。
結論:今後一個時期銅期價是否能夠持續上揚,主要看美國經濟數據能否一直保持強勁勢頭。如果今後美國的經濟數據依然強勁,則期銅有望保持大幅上揚走勢,若美國經濟的復蘇之路出現波折,那麼在強大庫存的壓力下期銅價格走勢將再度反復。(上海金鵬 楊廣喜)
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