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上周外匯市場美元匯率呈現區間徘徊趨勢,兌日元匯率從1?128.36微幅上漲為1?129.25,最高點接近1?130,達到1?129.54,兌歐元匯率從0.8750?1下跌為0.8825?1。其它貨幣匯率略有波動,其中拉美繼續受到阿根廷的影響,負面因素逐漸增多,阿根廷匯率水平上周再度下跌;而亞洲由於投資傾斜的明顯,進而推進股市上漲和匯率穩定明顯。
1、美元的壓力加大———近期比較突出的是美國經濟前景預期具有相對樂觀和不利負面加大的雙重性,因而美元匯率漲跌各異,但幅度都相對較小。比較引起關注的是格林斯潘近期關於美國經濟活動開始走穩的言論,進而使市場對美聯儲利率相對穩定的預期確定,投資策略短期調整明顯,刺激匯率有所波動。而從長期看,格林斯潘強調了未來10至20年的經濟風險,其中包括過分依賴外資的風險、經常項目逆差的風險以及商業投資減弱的風險。但同時,近期美國商務部公布的2月份零售額微弱增長0.3%,成為美國經濟衰退將可能結束的跡象。上述利好與負面因素加大經濟不確定性,並伴隨美國關於進口鋼鐵加征關稅的論戰,美歐、美日、美俄等涉及更多關系的經濟問題,將會對匯率具有直接或間接的影響。美元強勢目前應還是美國經濟利益的需求,但確實對經濟結構具有一定影響與壓力,尤其是伴隨國際環境的轉變與調整,美元的風險因素不可樂觀。
2、日元的拉動效益———日元自去年底大幅貶值以來,近期的上揚趨勢並非政策主導或經濟支持,而是日本股市強勁的上漲拉動效益顯著,支持因素則是日本當局對股市舉措的效應。據市場傳聞,該基金將更多投於國內股市,以表明政府提振股市的意願,而股市上漲對日元的扶持將直接而顯著。因此,預計日元矛盾的政策心理將對匯率走勢具有密切影響,以往財年的資金調整已經逐漸弱化於政策面的駕馭。尤其是恰逢日本會計年度結束,日股能否持續漲勢值得懮慮,並將對匯率有直接影響。日股的漲勢是政策與技術面所致,而日本經濟基本面,如消費、通縮、壞賬等重要問題並沒有絲毫解決,市場人氣不足,惟有日本投資者資金匯回舉動可以支橕日元,但卻有違經濟需求。
3、歐元的利好突出———歐元近期利好數據較多,一是經濟增長預期高於美國;二是通貨膨脹明顯下降;三是利率空間優於美元。加之近期歐元區和歐盟經濟金融改革意識與觀念呈現明顯進步,進而將有利於投資環境與政策調整,促進資金流向的傾斜。由於美國經濟的不確定與略有悲觀的長期壓力,已有跡象顯示資金流向向歐元區調整趨勢。而近期歐元匯率的穩定較為突出,潛在上昇的空間與條件積累則擴展,歐元支橕而明顯強化將有助於向上揚昇。
預計,近期日元不確定性較為明顯,經濟與政策面需求的矛盾,財年資金回流和股市舉措的提昇更使日元波幅加大,上昇與下跌都具有可能,但短期難以破135日元水准。
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