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最近,日元遭遇三重負面消息:
其中之一就是日本政府宣布的2002財政年度外匯養老金基金分配方案。負責管理部分公共養老金資產投資的政府養老金投資基金宣布,計劃在4月1日開始的2002財政年度將約3萬億日元投向外國股票和債券。投資於非日元資產的資金將佔養老金來年共計9萬億日元新投資資金的三分之一左右,大大高於市場預期的15%,這表明日元將面臨持續的壓力。
外匯市場投資者需要關注的主要問題是,有多少資金用於購買外國資產,多少資金用於國內投資。用於海外投資的資金越多,日元下跌的壓力越大。相反,如果投資於國內資產的資金超過預期,那麼日元將上揚。
另外,日本政府官員再度發出口頭警告稱將入市乾預,以阻止過去幾周來美元兌日元的大幅下滑,美元看漲人士因此暫時重獲信心。
最後一個不利於日元的因素,即日經指數繼續下跌,表明日本股市最近的漲勢可能即將結束。
筆者以為,日經指數下跌,一些日本政府官員稱日元走勢太強,這正是日元受壓的原因。但是,目前外匯市場缺乏信心,美元兌日元周二努力走高,卻未能完全突破129日元的水平,美元於是在晚些時候回落。
另外,日元面臨的另外一大利空因素是———最近原油價格的不斷上揚。這不僅是因為油價上漲意味著美元支付需求的增加(原油價格主要以美元來計價),而且也因為這會使全球經濟復蘇的前景受到抑制。
市場擔心全球經濟的強勁反彈對美元不利,因為這樣國際投資者會對把資金投向美國以外的資產更有信心,因而經濟復蘇力度較小將對美元看漲人士有利。雖然高原油價格將轉化為高汽油價格和高通貨膨脹,但對美國和美元來說,如果這將促成美國聯邦儲備委員會迅速采取利率行動,這就未必是壞事。當投資者將注意力再次轉向高價格的風險時,警醒的中央銀行就會發現其貨幣獲益。
預計美元兌日元將在127.50至129日元的區間交易,之後將向130日元進發,並在中期內突破該價位。投資者目前還是應該以作空日元為主,逢高減輕日元倉位。
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