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3月7日日元對美元匯率強勁反彈,衝破130關口,最高上衝到126-127區間以內,在130水平下方強勢運行已經一周,該周日元的波動中軸是128日元價位。日元下一步向何處去;是向125-126區間進一步攀昇,還是回落到130以上,有沒有可能再貶值到135-136區間,這是匯市投資者極為關心的事情。
可以說,日元對美元匯率在略多於一周時間內從135-136日元區間漲至126-127區間,事先是沒有任何人預料到了的,正像抽取彩票的特等獎,該期特等獎無人得中,只是在結果出來後,無數的投資者為之扼腕嘆息,徒喚奈何。判斷日元的波動趨勢,無疑應該緊密聯系這輪日元暴漲行情來進行,看看引發這輪暴漲行情的因素今後是強化還是削弱甚至消彌於無形,把握住了這些引起匯率劇烈波動的因素,應該說對日元短中線走勢的判斷失誤的可能性較小。
日元這次大漲其實並非偶然,只是因為匯市參與各方沒有注意到一些有利於日元的微妙變化,或者說,利多日元的因素來得太低調、太隱蔽,所以纔給人以突然的感覺。投資者之所以忽略了這些有利因素,又是因為大家已經習慣了接受來自日本經濟的壞消息,例如,日本財務省3月初公布的數據顯示,由於公司投資大幅下跌,日本經濟很可能在2001年第四季度出現收縮。市場關注到了這一信息,但卻忽視了財務省的另外一項調查結果——企業信心正開始回昇,特別是大型企業的信心已經開始回昇。而在此前的四個季度中,公司信心都呈下降趨勢。
回過頭來看日元大漲突破130關口的推動因素,主要不外乎日本股市暴漲、資金自海外短期性回流、美國政府宣布對鋼鐵實施緊急進口限制這三點。至於還有人列出第四點,認為最近美國經濟出現回昇跡象,美國經濟好了,自然會帶動日本經濟走出谷底,而日本經濟基本面好轉,日元匯率也自然會上昇,實在顯得牽強附會。美國經濟是否已進入復蘇階段,目前誰也不敢下定論。即使美國經濟業已進入復蘇階段,利好日本經濟,那美日兩國經濟復蘇的步伐孰快孰慢不難推測。日本經濟復蘇所面臨的堆積如山的問題有許多是長期性障礙,這些令人望而生畏的結構性問題依然沒有解決,在經濟復蘇的道路上,日本是跑不過美國的。
日本股市進入了3月以來的暴漲,最高已突破13000點關口,估計難以持久。暴漲的誘因是日本政府突然決定控制股市中的賣空行為,並非基本面有實質性好轉,行情來得快,去得也快。真正的反轉尚有待時日,一定要有基本面的配合。海外資金回流的好時光在3月底就要結束,隨著新財政年度4月1日開始,資金重新流往海外是勢不可擋的。換言之,推動日元這次暴漲的完全因素也只是一個短線利好,不具有長期性。
至於美國實施限制鋼鐵進口措施,不能理解為美國政府准備放棄強勢美元政策,將之看作一種在全美制造業協會強大壓力之下的一個讓步或為了平息制造業強烈不滿情緒的權宜之計似乎更為客觀,畢竟強勢美元政策已成為美國基本國策之一,不會輕易改變。綜上所述,日元這次反彈似已基本到位,不會演變為反轉型態,回落的可能性大於進一步攀昇的可能性。
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