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對於基金景業節後擴募可能遇到的困難,本報曾於2月4日發表《基金景業擴募誰買單》。果不出所料,基金景業擴募網上總共配售192.2萬份基金單位,持有人棄配率高達98.47%。無獨有偶,幾乎同時發行的基金科瑞也遭遇發行難題。截止3月1日,基金科瑞網上及網下認購總量為216592.7萬份基金單位,距發行規模30億份還差20%以上。
基金擴募 同時卡殼
新基金發行和改制基金擴募發行同時『卡殼』,在國內證券市場上十分罕見。若就此認為基金發行已告別賣方市場,轉入買方市場,顯得一點也不過分。事實上,基金管理公司已經意識到賣方市場的到來,及基金發行風險的不斷提高。
去年8月,基金天華從8.4億份擴大到25億份,持有人認購還不足計劃擴募數的10%,主承銷商湘財證券被迫成為大股東。此次,管理基金科瑞的易方達基金管理公司同樣早就『留一手』,將延長發行期作為發行計劃的一部分。即便在延長發行期結束後仍未能達到30億份,還可把餘額包銷給16家券商組成的承銷團。另外,本報在《基金景業擴募誰買單》一文中,提到可能遭遇擴募難的基金安久,也已經准備改變發行方式,由餘額交基金發起人全部認購改為承銷商包銷。
基金遭遇發行難題,與二級市場低迷關系較大。央行在春節期間第八次降息,有助於分流儲蓄資金進入證券市場。中國工商銀行上海市分行的統計也顯示,僅2月25日至28日的4天內,銀證轉賬和銀證通交易筆數共計2.3905萬筆,交易金額共計8.81億元。
換句話說,上海銀證轉賬資金量最大的銀行數據顯示,馬年股市開市後4天,僅通過這家銀行流入股市的資金就達8億多。按理,基金景業與基金科瑞的發行在此時實施,是去年下半年股市調整以來相對最有利的時機。儲蓄資金分流進入股市,如果從降低投資風險的角度考慮,最有可能選擇封閉式基金。但是,投資者的實際入市意願,與管理層推出降息舉措的初衷仍有差距。
從近日二級市場的交易量,以及基金景業與基金科瑞的遭遇來看,降息雖有可能吸引部分資金轉入股市,但場內資金仍然觀望氣氛較濃,似乎還在等待更恰當的投資時機。在捉襟見肘的有效需求面前,基金科瑞網上發行的同一天,恰逢山東基建發行5.05億股A股,無疑使基金科瑞相對受到了冷遇。
專家理財也難吸投
聯系開放式基金去年問世,遠沒有預想中那樣受歡迎,不難發現基金發行已經告別賣方市場。全面進入買方市場後的基金,在一、二級市場上都難以簡單依靠『專家理財』的口號來吸引投資者。尤其經歷了『基金黑幕』、銀廣夏事件的影響,及中國證監會基金部主任張景華對基金超額申購新股的痛斥後,投資者對基金的選擇更加謹慎和挑剔。
而在國內現有的封閉式基金中,基金個性化特點及專家理財優勢都不明顯。基金究竟值得信賴嗎?這個話題讓投資者感到越來越沈重。已有不少專家直接指出不可迷信或偏信基金的專家理財,銀河證券基金研究與評價中心的一份研究顯示,在剔除新股配售的影響後,沒有足夠的證據表明我國基金取得了超越基准指數的表現,各個基金均未顯示出優異的選股能力和擇時能力。換言之,我國基金業尚未能以自己的專家理財能力為投資者創造價值。
乏人問津的現象即便發生在局部,對基金業來說也不是一個好信號。由於超常規培育機構投資者在我國有一定的迫切性,倘若基金不能在短期改變現狀,將間接拖累整個證券市場的發展。更不容樂觀的是,一方面,加入世貿組織後證券中介服務業的開放首當其衝,不僅基金的數量將繼續快速增加,而且基金業還面臨中外競爭;另一方面,基金遲早會徹底告別管理層長期給予的『父愛』,今後申購新股對淨值增長的貢獻率將大幅萎縮。基金發行進入買方市場,基金業競爭的加劇,勢必迫使基金只有在品牌競爭中求生存。乏人問津的基金或許會更多,而且處境更尷尬。
投資者對基金的挑選,往往更加看重實戰業績、風險控制及整體管理等。從這個角度來說,進入買方市場後的基金,其競爭不在發行階段,而在成立後的管理階段。重要的是正確把握自己。基金若要走出困境,光靠喊響『取信於市場』的口號遠遠不夠。只有通過提高專家理財能力,以業績證實價值,基金纔會吸引投資者。對此,投資者將拭目以待。
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