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雖然近來美元兌日元的匯率大起大落,但卻仍然擺脫不了131.80至135.20的區間,缺乏明確的大方向,歐元兌美元的波動幅度則日趨縮小,更令投資者感到難以介入。
筆者認為,如果換一個角度看問題,可能把握到匯率的大方向。從歐元兌日元的交叉盤走勢來推測,美元兌日元以及歐元兌美元的未來動態。
自從1月初歐元兌日元上攻120日元水平未果後,歐元就掉頭下滑。從1月2日至今,大體上形成了一條下降趨勢線,雖然期間美元的匯率出現了反復的波折,但歐元兌日元卻始終保持穩步下行的態勢,並且當美國方面缺乏消息面指引時,歐元兌日元往往主動引發這兩種貨幣對美元的振蕩。總之,促使歐元兌日元下跌的原因包括:
首先,日元的下跌將出現修正。近來日經指數出現亮麗表現,從2月初至今已經大漲了近2000點或21.3%,相對日本疲弱的基本面,不到一月之內出現這樣的漲幅的確駭人聽聞,這顯示了日本公司為了彌補國內虧損,從海外匯回資金的力量多麼強大,而近來日本政府又嚴令賣空日股,並處罰了違規的外資炒家,日經股指受到如此開源節流的扶持,焉能不漲?最終,資本賬上的盈餘將提振日元的匯率。
其次,歐元匯率將依然不振。近來歐元區的數據不錯,但利好數據大致有兩類:一是通脹壓力減小;二是商業景氣和消費者信心轉好。但是市場遲遲不對此反應是有理由的,因為通脹壓力減小的潛臺詞是要歐洲央行降息,如果本周四歐洲央行再度維持利率在3.75%不變,那麼有關通脹好轉的數據再多也沒用;此外,德國已經連續兩個季度GDP為負,歐元區去年第三季度的GDP僅0.1%而已,如果第四季度出現負值,同時再伴隨著1月失業率小漲一個百分點到8.7%,那麼,其餘數據表現再好也只是顯示未來經濟的復蘇,而目前,依然是歐元的嚴冬。
鑒於上述理由,歐元兌日元將繼續下行,預計114的支橕位將一舉跌破,接著測試113.70,最終在112.60/70區域纔能獲得支橕;屆時可以假設美元兌日元跌到131.50的菲波納奇的回檔位,而歐元兌美元則將相應跌到0.8550附近,該位置正巧也是近來歐元兌美元波動區間的底部,因此,作這樣的推測是有理由的。
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