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目前B股發展前景再陷迷惘。同以往一樣,B股不明朗的定位懸而未決,投資信心會逐漸喪失,並最終引發過激的拋售行為。
至於B股何去何從,筆者認為,B股在相當長的一段時間內可能仍將維持目前模糊定位的現狀。因目前B股市場作為吸引外資的功能定位不復存在,而目前A股作為國內重點發展的市場,且中國將要在五年內按入世承諾逐漸開放A股市場。缺乏境外投資者的參與,若大力發展B股市場,不僅會導致重復建議、功能重疊、資源浪費等問題,而且會引發一些深層次的問題,這也為以後A、B股合並增大難度。在管理層對B股定位分歧較大的情況下,把B股作為歷史遺留問題保持以往的模糊定位不失為權宜之計。
從長期來看,B股最終與A股合並。歷史上新加坡、韓國等均有過類似於B股的外資股,其最終均是與內資股合並。但A、B股的合並將是在A股市場逐漸開放及人民幣資本項目可自由兌換後的自然合並,但這將有一段漫長的路。
從國有股減持政策看,筆者認為A、B股股價將會在管理層解決國有股法人股流通過程中加速接軌。因國有股減持可能主要是針對A股,若以每股淨資產等較低的價格向流通股東配售減持,因目前A股股價仍大幅高於每股淨資產值,故減持除權後股價會迅速逼近甚至會低於B股股價,A、B股自動接軌。
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