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今年2月初,一直表現良好的東南亞股市突然出現了整體下跌,其中泰國股市下跌了2.81%,菲律賓跌3.26%,馬來西亞跌1%。
此次東南亞股市出現整體下跌的原因並非東南亞再次爆發金融危機,而是由於掌控著1510億美元巨資的全球最大的退休基金——『加州公務員退休計劃』( C alpers)突然宣布將出售在菲律賓、泰國、印尼和馬來西亞四個東南亞國家持有的所有資產。
盡管這些國家對 C alpers的舉動也表示不理解,但此舉無疑將使近年來表現良好的東南亞股市蒙上陰影。
而與此相鄰的中國國內證券市場,隨著周邊環境的變化,以前市場人士所預測的外資機構投資者大舉進入國內證券市場的局面還能否出現,市場人士對此表示懷疑。
外資暫難進入
2001年11月,美國 J P摩根與中國華安基金管理公司在上海舉行中外合資基金管理公司聯合工作小組成立的簽字儀式,中外合資基金管理公司即將正式浮出水面。
由於目前中國的基金業,尤其是開放式基金的發展面臨很多困難,如投資理念、管理方式、專業人纔、市場環境、法律監管等。引進國際基金業的成熟經驗,以更國際化的方式發展中國的基金業,是迎接入世的可取方法。成立中外合資基金管理公司,發展中國的基金業,也就成為目前國內機構投資者理想的目標。
但是,從外國機構投資者對此反應近乎冷淡中不難看出,引進國外投資機構的想法也許只是管理層的一廂情願。『國外機構投資者目前不會進入國內證券市場。其原因主要是由於目前人民幣不能進行自由兌換。』國泰君安證券研究員向威達對記者說。
對此,華夏證券研究員王貴榮表示了相同的觀點,他認為,中國的股市目前還不具備投資價值,以前對外國投資者開放的 B股市場,在2001年2月對國內投資機構開放以前,由於其沒有投資價值,加上股權結構的不合理,股價一直很低,在對國內投資者開放以後,許多國外的投資者都相繼退出 B股市場,由此可見,外資機構對國內證券市場的熱情並不高,加上政策上的壁壘,短期內國外機構投資者是不會大舉進入國內證券市場的。
上周,有傳聞指,外資證券公司獲准在內地市場直接進行 B股買賣。對此,市場人士預期此舉將可吸納大量外國資金。盡管這最終被證實是謠傳,但仍反映了 B股市場對外資證券公司的渴盼。
銀河證券研究員杜書明表示,外資基金進入國內證券市場需要有一個不斷成熟的過程。目前合資的不確定因素很多,許多國外基金對國內市場處於一種觀望的態度,熱情不高,進入國內市場的只是一些歐洲小的基金公司,目前世界上比較大的基金公司都集中在美國,這些公司目前還沒有進入國內市場的意圖。
正如杜先生分析的那樣,許多國外規模較大的投資機構並不想與國內機構進行合資成立合資基金公司,而是想等到國內的金融市場全面開放的時候再進入到國內市場,獨立在國內市場進行資金運作,這也是目前國外投資機構沒有大舉進入國內市場的原因之一。
國內加速擴容
雖然中外合資基金目前無法大規模發展,但是國內基金的擴張卻在緊鑼密鼓地進行著。
馬年首只獲准發行的封閉式基金科瑞已於近日上網定價發行,隨著科瑞基金的發行上市,新一輪基金擴容已正式開始啟動。國泰金鷹增長開放式基金及另外兩只封閉式基金,嘉實基金管理公司旗下的豐和基金(30億)和長城基金管理公司旗下的久嘉基金(20億)將緊隨其後。隨之而來的是即將成立的銀河、中融、合豐、天同基金管理公司,它們都會在成立後最短時間內推出1只20億—30億規模的封閉式基金。由此計算,目前待發封閉式基金已達12只,開放式基金3只,資金的需求量近百億元。
而目前的大盤基金大多是折價交易,整體價格水平偏低,這對於以1.01元發行的大盤基金自然會產生一些不利影響,是否會出現認購不足而導致基金無法順利上市呢?
對此,王貴榮和杜書明表示了相同的觀點。『基金認購不足的可能性還是存在的』,王告訴記者。
杜書明分析認為,由於目前證券市場不確定性因素太多、市場走勢並不明朗的情況下,投資者不願意冒險。而對於科瑞基金發行的30億份基金單位,其中有利也有弊,有利之處在於它的規模較大,容易被投資者所認可,在投資選擇上有一定的優勢,這是它的長處。不利之處在於大盤基金都相應地存在折價問題,也就是發行上市後的市價,可能會低於淨資產,這也是大盤基金的不利之處。然而,對新成立的基金來說,在股市經過大幅下調之後,能夠獲得有利的投資機會,獲利空間也將會更大。
加入 WTO後,國內基金業面對海外成熟市場的挑戰與競爭。因此,基金業的加速擴容,既可以做大基金市場,又能夠使各基金管理公司通過激烈競爭在管理技術、經驗、人纔等方面得到較大提高,從而提昇在未來市場中的競爭力。
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