|
||||
美聯儲在過去的一年裡將其主要利率從6.50%降至1.75%,從而為即將增加貸款並恢復資本開支的公司掃清了道路。但評級公司似乎又向本國企業傳達了另外一個信息:必須削減負債,否則將面臨信用評級的下調。
這使得各公司匆忙趕制所謂的『財務狀況加強策略?。這些策略也許能夠保住它們的信用評級,但對於推動公司債券發行、企業開支或整體經濟卻沒有多大作用。穆迪公司的首席經濟師約翰·朗斯基稱,美國企業面臨很大壓力來提高其財務靈活性,這意味著限制申請貸款或立即償還債務。瑞士信貸第一波士頓負責利率研究的董事多米尼克·康斯塔姆也認為,金融市場正在迫使公司改變融資方式。他說,公司債券市場的情況顯示,只有那些最優秀的公司纔能以非常有利的條件發行債券,而有一些公司根本不可能發行債券,除非它們將債務進行清理。
以邁朗公司(MirantCorp.)為例,在去年12月份被穆迪下調評級後兩天之內,該公司便宣布計劃,減少15億美元的資本開支,出售價值7億美元的資產,並出售4000萬股普通股。該公司稱,它致力於保持其信用評級,並將所得的資金用來降低負債。其他宣布計劃通過出售資產或削減資本開支來降低負債的公司還不少。
泰科國際公司宣布的財務狀況加強策略可能是迄今最具雄心的,該公司於1月份稱,該公司將回購大約110億美元尚未清償的公眾債務。該公司稱,它希望其全部業務都能夠獲得最佳的信用評級———A級。繼安然公司垮臺之後,隨著投資者不太願意向具有復雜資產負債表和沈重債務負擔的公司提供資金,公司改善資產負債表流動性的壓力已經增大。這種壓力也可能對經濟產生壓力。
富國銀行一位首席經濟師稱,資本開支通常依靠內部現金流或發行債券提供支持。他說,如果公司不發行債券,並利用現金來回購未清償的債務,資本支出將成為犧牲品。他說,這意味著很有可能有更多的公司將勉為其難地發行股票,來繼續為資本開支計劃提供資金。但瑞士信貸第一波士頓的康斯塔姆稱,他認為低利率並不是一定會導致證券淨發行量立即增加,從而讓經濟獲益。相反,低利率允許公司以更低的利率將其很大一部分債務進行再融資。這將為更加可持續的經濟復蘇鋪平道路。但康斯塔姆預計資本開支不會立即大幅增長。朗斯基同意這一觀點,他說,由於投資者要求公司清償債務,各公司更傾向規避風險,其副產品就是經濟活動進一步放緩。
請您文明上網、理性發言並遵守相關規定,在註冊後發表評論。 | ||||