近期，科創板陸續迎來摩爾線程、沐曦股份等“硬科技”企業上市。業內人士指出，IPO市場快速向“硬科技”傾斜，表明資本市場已經成為科技創新資源配置的主陣地。“十五五”期間，資本市場的改革應更加聚焦支持原創技術和戰略性新興產業，打造“優質創新企業願意來、留得住，投資者能分享成長紅利”的良性生態。

　　摩爾線程登陸科創板

　　12月5日，“國產GPU第一股”摩爾線程正式登陸科創板。11月28日，摩爾線程公布了首次公開發行股票並在科創板上市發行結果公告。公告顯示，公司本次發行總量為7000.00萬股，發行價為每股114.28元，其中，網上最終發行量為1680.00萬股，佔本次發行總量的24.00%，網上發行最終中簽率為0.03635054%，網下發行量為3920.00萬股，戰略配售數量為1400.00萬股。

　　招股說明書披露的材料顯示，摩爾線程主要從事GPU及相關產品的研發、設計和銷售。自2020年成立以來，公司以自主研發的全功能GPU為核心，致力於為AI、數字孿生、科學計算等高性能計算領域提供計算加速平臺。公司已成功推出四代GPU架構，並形成了覆蓋AI智算、高性能計算、圖形渲染、計算虛擬化、智能媒體和面向個人娛樂與生產力工具等應用領域的多元計算加速產品矩陣。本次IPO中，公司計劃募集資金84.24億元，投向新一代自主可控AI訓推一體芯片、新一代自主可控圖形芯片、新一代自主可控AI SoC芯片等研發項目。這也有望成為科創板年內募集資金規模最大的IPO項目。

　　繼摩爾線程之後，同為GPU龍頭的沐曦股份，上市進程近日也進入衝刺階段。12月5日，沐曦股份開始網上申購，中簽號公布日為12月9日。本次擬公開發行股票4010萬股，佔發行後總股本的10.02%，本次新股發行價為每股104.66元。沐曦股份主營高效能GPU業務，主要產品全面涵蓋AI運算、通用運算和圖形渲染三大領域。沐曦股份在公告上表示，此次IPO擬募集資金39.04億元，用於投資“新型高效能通用GPU研發及產業化專案”、“新一代人工智能推理GPU研發及產業化專案”及“面向前沿領域及新興應用場景的高效能GPU技術研發專案”。

　　摩爾線程、沐曦股份等“硬科技”企業在科創板的上市，是近年來資本市場發力支持科技創新、培育增長新動能的一個縮影。Wind統計數據顯示，從IPO市場來看，按照網上發行日期計算，2025年以來，A股共計進行了97宗IPO，合計募集資金達到了1117.50億元。其中，科創板IPO有13宗，募集資金累計270.13億元，主要分布在半導體和醫藥生物行業；創業板有28宗，募集資金累計220.30億元，主要分布在信息技術、電氣設備等行業。“兩創板”合計募集資金達到了490億元，佔全市場IPO融資額超過40%，顯示出資本市場對於科技創新的支持力度不斷增加。

　　中國市場學會金融委員付立春對記者表示，資本市場對科技創新的支橕作用正從“重要”走向“核心”。近年特別明顯的一點是，IPO結構在快速向“硬科技”傾斜，科創板、創業板募資佔比接近全市場一半，像摩爾線程、沐曦股份這樣的關鍵技術企業能夠順利上市，說明資本市場正在成為我國創新體系的資金來源中心。這背後既有國家戰略導向，也是產業昇級階段的必然結果。科技突破普遍具有“高投入、長周期、不確定性大”的特點，傳統銀行信貸很難滿足需求，而資本市場恰好能夠承擔這種更高風險、更長周期的資金供給。可以說，資本市場已經成為科技創新資源配置的主陣地，其結構、估值和定價邏輯正被科技創新深刻重塑。

　　資本市場漸成創新樞紐

　　近年來，伴隨著中國經濟高質量發展，資本市場在推動科技創新方面戰略功能愈發凸顯。2025年以來，資本市場推出了一系列改革舉措，包括：科創板“1+6”政策舉措、落地債市“科技板”、擴容科創主題基金、推進板塊差異化改革等，不斷提高市場包容性和適配性，致力於為科創企業打造全生命周期的金融服務。

　　證監會主席吳清表示，在新一輪科技革命和產業變革引領下，以人工智能、生物醫藥為代表的新產業、新業態蓬勃發展，在重塑生產方式、優化資源配置、提昇全要素生產率方面發揮著關鍵作用。這些新產業、新業態投入高、風險大、回報周期長，往往需要更大規模的耐心資本投入和更靈活、更包容的融資環境，以利於更好支持創新資本形成和創新動能培育。

　　吳清指出，創新始於科技、興於產業、成於資本，活躍、有競爭力的資本市場正日益成為推動科技產業發展的關鍵力量。以資本市場為樞紐，加快構建支持科技創新的生態，更好發揮資本市場風險共擔、利益共享的獨特作用，有利於促進創新資源優化配置，穩步提高全要素生產率，推動科技創新和產業創新深度融合。他強調，要以深化科創板、創業板改革為抓手，積極發展多元股權融資，提昇對實體企業的全鏈條、全生命周期服務能力。進一步健全科技創新企業識別篩選、價格形成等制度機制，更加精准有效地支持優質企業發行上市。

　　展望“十五五”，業內人士普遍認為，資本市場對於科技創新的支持力度還會進一步加大。南開大學金融發展研究院院長田利輝對記者表示，資本市場服務科技創新，已從一項市場功能昇格為國家核心戰略。這一變化意味著，資本市場不再僅僅是企業融資的“渠道”，更是國家創新體系的“樞紐”“平臺”與“孵化器”。近期半導體等領域企業密集上市，以及近半數募資流向科創板與創業板，正是這一戰略落地的最直接體現。其深刻性在於，正推動資本、技術、人纔等核心要素以前所未有的效率進行配置與循環，為科技自立自強構建堅實的金融基礎。

　　田利輝表示，展望“十五五”，資本市場改革需向更深層次推進。關鍵之一在於，讓上市標准、交易機制與信息披露制度更精准地適配科技創新的高風險、長周期特性。例如，可探索更包容的上市條件，吸引更多尚未盈利但擁有顛覆性技術的企業；同時，建立促進長期資本形成的激勵機制，引導“耐心資本”陪伴企業成長。更重要的是，需持續強化事中事後監管，確保市場在充分定價風險的同時保持健康活力，最終形成一個“優質創新企業願意來、留得住，投資者能分享成長紅利”的良性生態。

　　付立春也表示，“十五五”是中國科技體系昇級的關鍵階段，資本市場的改革應更加聚焦支持原創技術和戰略性新興產業。要進一步完善分層資本市場體系，讓不同成長周期的科技企業能夠在科創板、創業板、主板之間形成順暢的梯度融資路徑。要提昇長期資金在市場中的佔比，引導養老金、保險資金、公募基金以更長的評價周期參與戰略科技投資，增強創新資本的穩定性。要繼續完善科技企業的披露與估值體系，提昇對研發投入、專利質量、技術壁壘等軟資產的識別能力，降低科技企業融資成本。總體上，資本市場需要在“創新資本形成—企業成長—產業擴散”全鏈條上發揮更深層次的作用。