A股繼續震蕩上揚表現。8月18日，上證指數上漲0.85%，收盤昇至3728.03點，創下近十年新高，深證成指、創業板指也都突破去年10月8日的高點。從具體板塊看，科技、通信、綜合、計算機等行業板塊領漲市場。

　　在業內人士看來，資金驅動、業績支橕、外部風險階段性下降，是共同促成近期股市強勢表現的主要因素。下半年以來，資本市場保持回暖向好勢頭，A股市場投資者情緒回暖、交投活躍，截至8月18日，上證指數、深證成指較6月底分別上漲約8.2%和13.1%。

　　市場的走強離不開成交量的支橕。8月18日，A股市場成交額達到2.81萬億元，較前一個交易日增加5363億元，為歷史第三高成交額，並連續4個交易日突破2萬億元。“近期股票成交量顯著放大，兩融餘額重返2萬億元大關，同時新開戶數大幅增長，居民財富加速向金融資產再配置，說明市場情緒顯著回暖、增量資金持續入市。”中國銀河證券首席策略分析師楊超表示。

　　對於本輪上漲行情，前海開源基金首席經濟學家楊德龍認為，一方面源於政策的支持，提振了投資者的信心。此前召開的中央政治局會議提出，持續穩定和活躍資本市場；提高資本市場的吸引力和包容性，持續鞏固良好勢頭。另一方面，各路資金加速流入A股市場，為市場帶來了源源不斷的增量資金。

　　杠杆資金是近期市場明顯的增量資金。萬得數據顯示，截至8月15日，A股兩融餘額報20626.42億元，融資餘額報20485.99億元，均創2015年6月30日以來新高。博時基金首席權益策略分析師陳顯順認為，兩融餘額重新站上2萬億元高位，是極具標志性的市場現象，釋放出多維度積極信號。這一數據直觀反映出當下市場做多情緒高漲，投資者對市場前景信心顯著增強。

　　“這背後是一系列穩市場政策落地見效的有力證明。”陳顯順表示，今年以來，監管部門高度重視資本市場高質量發展，從貨幣政策工具優化，到險企股票投資、上市公司並購重組等規則完善，諸多政策協同發力，持續優化市場生態。政策暖意傳導至市場，投資者預期逐步改善，兩融餘額攀昇便是市場用資金投票，對政策組合拳的積極回應，促使資金由觀望轉為積極入場。

　　外資也在積極配置A股。國家外匯管理局國際收支司司長賈寧此前在國新辦新聞發布會上介紹，近期外資投資境內股票總體向好，上半年外資淨增持境內股票和基金101億美元，扭轉了過去兩年總體淨減持態勢。尤其是5月份、6月份，淨增持規模增加至188億美元，顯示全球資本配置境內股市的意願增強。“未來外資配置人民幣資產仍具有較穩定和可持續增長空間。”賈寧說。

　　“今年我國在科技創新領域實現重大突破，人形機器人成為我國優勢產業。春節前DeepSeek橫空出世，打破了外國投資者對中國在AI領域發展的擔懮，證明了我國有能力抓住AI的機遇，實現生產力的躍昇，這提昇了外資對中國資產的信心。”楊德龍表示。

　　此外，資金流入的一個重要表現是“存款搬家”。今年7月金融數據顯示，非銀存款增長2.14萬億元，居民存款減少1.11萬億元，意味著“存款搬家”至股市的行為或在加速。中航證券首席經濟學家董忠雲表示，去年9月份以來，居民“存款搬家”行為越發顯現，但當前居民對A股的配置比例處於歷史較低水平，仍具備較大配置潛力。

　　業內人士認為，伴隨著國內經濟基本面的修復，經濟穩中向好態勢有望進一步鞏固，中國資產價值將得到重估。

　　中金公司研究部首席國內策略分析師李求索認為，A股當前整體估值處於合理區間。“去年9月24日至今上證指數回昇39%，截至8月18日收盤，滬深300動態市盈率在12.2倍左右，市盈率處於2010年以來歷史分位數69%左右，橫向來看A股估值在全球主要股市中仍處於中等水平。同時，當前A股市值昇至100萬億元左右，與GDP的比值在全球主要市場中尚處於中等偏低位置。還有，A股市場總市值約佔M_2的33%，處於歷史60%分位。綜合上述指標，A股目前整體估值，從水平橫向和縱向對比來看均仍處於合理區間，但當前時點需關注交易量快速提昇可能帶來的短期波動加大。”李求索說。

　　對於後市，星石投資首席策略投資官方磊表示，近期市場上漲帶動市場成交持續增加，後續市場風險偏好和交投情緒有望繼續高漲。股市賺錢效應提昇或吸引場外資金入市，在場內流動性保持充裕的背景下，A股市場仍存在較多的投資機會。隨著各類政策持續發力，國內內需將逐步企穩，企業盈利周期也將回昇，股市基本面驅動有望逐漸增強。

　　聯博基金市場策略負責人李長風表示，“新國九條”發布後，上市公司分紅提昇，從股利折現率來看，權益市值或仍有上行空間。基於估值水平、股債性價比及政策環境綜合判斷，當前A股長期可投資性依然突出。