今年以來，肝素龍頭海普瑞進入“多事之秋”。先是公司全資子公司開年便遭遇犯罪團伙電信詐騙，引發各方高度關注。隨後的3月底，海普瑞發布2023年年報，但業績不盡人意。不僅營業收入同比下降23.94%，同時公司出現上市以來首次虧損，虧損額達7.83億元（人民幣，下同）。年報發布後，海普瑞又於4月初收到了深交所的年報問詢函。

　　日前，海普瑞針對年報問詢函所關注的業績變動、存貨、海外銷售、電信詐騙事項等問題逐一進行了回復。值得一提的是，針對電信詐騙事項的影響及會計處理，海普瑞稱其計入營業外支出，對公司2023年、2024年稅前利潤和淨利潤影響分別為7452.44萬元、1555.95萬元。

　　主要產品收入下降引關注

　　海普瑞於1998年成立於深圳，是擁有A+H雙融資平臺的跨國制藥企業，主要產品和服務包括依諾肝素鈉制劑、肝素鈉和依諾肝素鈉原料藥以及大分子藥物CDMO（合同開發和生產組織）服務。

　　盡管深耕肝素領域多年，但海普瑞近期卻交出了一份不盡人意的“成績單”。年報顯示，2023年公司實現營業收入54.46億元，同比下降23.94%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤-7.83億元，同比下降207.68%，為上市以來首次虧損。

　　從產品層面來看，2023年海普瑞主要產品收入均出現了不同程度的下降，其中肝素鈉以及低分子肝素鈉原料藥實現營收13.08億元，同比下降51.09%；制劑產品實現營收29.79億元，同比下降7.21%；CDMO實現營收9.67億元，同比下降10.80%。

　　公司主要產品收入均下降引發了監管的高度關注，深交所在年報問詢函中要求海普瑞“結合產品結構，說明肝素鈉以及低分子肝素鈉原料藥、制劑產品銷售收入變動的原因。”

　　對此，海普瑞回復稱，2023年，全球的肝素產業供應鏈受宏觀擾動因素的影響，整體需求表現疲軟。根據中國海關數據，2023年中國肝素出貨量同比下降逾三成，為近十年以來的最低谷。主要是2023年終端需求回歸常態，事件期間積累的藥品庫存較大，行業面臨去庫存壓力，加之經營成本上昇，原料藥客戶的采購策略更為審慎，在報告期內紛紛延後及暫緩采購，國內的API（原料藥）行業受到較大的衝擊，對API業務整體出貨影響甚為顯著，導致報告期內集團API業務收入較大幅度下跌。制劑業務雖然也受到全球去庫存這一大背景的影響，但由於公司制劑主要銷售地區歐洲各國家的藥品庫存管理機制相對成熟，去庫存壓力較小，使得公司制劑業務收入下降較低。

　　經營性現金流變動趨勢與營收淨利相反

　　值得一提的是，盡管海普瑞2023年營收出現較大幅度下降、歸母淨利潤首次出現虧損，但其經營活動產生的現金流量淨額卻出現大幅增長，與公司營收、歸母淨利潤變動趨勢相反。

　　年報顯示，2023年，海普瑞經營活動產生的現金流量淨額為3.98億元，同比增長152.63%，公司解釋稱主要是報告期內公司購買商品、接受勞務支付的現金大幅減少所致。其中，公司經營活動現金流入64.40億元，同比下降19.87%； 經營活動現金流出60.42億元，同比下降31.29%。

　　這也引發了監管的關注，對此，深交所要求海普瑞結合現金流量表主要項目及補充資料，分析說明經營活動產生的現金流量淨額變動趨勢與營業收入、歸母淨利潤變動相反的原因。

　　針對經營活動產生的現金流量淨額與歸母淨利潤的變動趨勢相反，海普瑞稱主要是因為2023年度的若乾調節項目即資產減值准備和投資損失同比增加合計12.40億元（未考慮相關遞延所得稅影響），以及2023年度因存貨采購減少導致存貨增加金額同比減少15.32億元，上述調增因素導致2023年度經營活動產生的現金流量淨額的同比變動在歸母淨利潤同比減少15.17億元的基礎上調增合計27.72億元，即僅考慮上述主要影響因素的經營活動產生的現金流量淨額的同比變動為增加淨流入12.55億元，與歸母淨利潤同比減少15.10億元的變動趨勢相反。

　　而針對經營活動產生的現金流量淨額與營業收入的變動趨勢相反，海普瑞稱，主要是因為2023年度購買商品、接受勞務支付的現金的同比減少金額大於2023年度銷售商品、提供勞務收到的現金的同比減少金額。2021年下半年起，公司出於未來訂單和原材料的價格考慮增加存貨庫存，因此2022年度購買商品支付的現金較多導致經營活動產生的現金流量淨額較少。在進入2023下半年後，由於經營環境的大幅改變及市場挑戰，公司加大對現金流的管控，優化供應鏈策略，使得第三季度及第四季度經營活動產生的現金流量分別淨流入3.09億元及6.32億元。2023年度購買商品、接受勞務支付的現金同比減少28.20億元，而銷售商品、提供勞務收到的現金同比減少僅13.36億元。

　　庫存基本都在質保期內

　　此外，計提存貨跌價准備與電信詐騙事項亦對海普瑞業績影響較大。

　　據悉，2021年至2023年末，海普瑞存貨期末賬面價值分別為47.08億元、68.44億元、66.54億元，佔總資產比例依次為24.64%、32.88%、34.65%。2023年，海普瑞確認了8.55億元的存貨跌價損失，主要原因系2023年第四季度以來肝素產品售價大幅下滑，導致部分庫存產品及原材料的可變現淨值低於賬面價值。

　　基於此，在年報問詢函中，深交所要求海普瑞進一步拆分2021年至2023年末原材料、庫存商品和在產品的具體類型、金額、庫齡結構及保質期，並結合公司生產經營規劃、存貨儲備戰略及同行業可比公司情況，說明公司存貨金額持續較大且佔總資產比例持續較高的具體原因。

　　針對庫齡結構及保質期，海普瑞主要表示，2021年至2023年公司存貨庫齡主要在1年以內。2021年至2022年備貨時期的原材料以及庫存商品庫齡從1年以內部分轉移至1年至2年，導致庫齡結構有所變化，但庫存基本都在質保期以內。公司主要存貨肝素粗品原料具備單位價值較高、儲備佔地相對較小、生物活性穩定保質期較長的特點，公司也具備規模儲存的條件。公司現有的儲存條件下，肝素粗品的質保期可達到10年以上；肝素及低分子肝素鈉原料藥保質期至少為5年，肝素制劑和低分子肝素制劑產品質保期為2年至3年，所有產品基本都在質保期以內，臨近效期或過期的產品均已按企業會計准則的規定計提相應減值准備。

　　同時，針對公司2022年至2023年存貨較大且佔總資產比例持續較高，海普瑞稱其原因主要在於三方面：一是2021年前肝素粗品的安全庫存較銷售增速嚴重偏低，2021年下半年肝素粗品市場下行後，公司加大采購量以補充安全庫存至匹配銷售增速的合理水平。二是公司主要購買的粗品在中國粗品市場屬於比較高端和稀缺的產品，同時公司每年的粗品需求量非常大，公司在正常年度很難積累戰略庫存；而原材料價格自2021年底開始從高位下跌，下跌伴隨著可采購量的增加，公司為滿足未來在全球范圍內持續提昇市場份額的戰略部署，需要加大戰略庫存。三是公司制劑產品銷售佔比最高，且銷售規模處於逐年增長的趨勢，2023年因終端去庫存而稍有回落，但仍然保持穩定的市場份額。制劑業務經營周期相比於肝素原料藥更長，對存貨的安全庫存要求更高，結合公司關鍵物料的備貨周期、原料藥和制劑的生產周期、運輸周期、銷售周期以及應急安全庫存等因素，公司需維持一定的庫存水平。

　　另外值得注意的是，年報顯示，海普瑞全資子公司Techdow Pharma Italy S.R.L.（下稱“天道意大利”）遭遇犯罪團伙電信詐騙，涉案金額約1170餘萬歐元，公司實際控制人李鋰於2024年3月14日通過海普瑞控股股東深圳市樂仁科技有限公司向公司先行墊付款項合計8980.96萬元。在年報問詢函中，深交所要求海普瑞“說明上述事項對公司財務報表的影響以及相關會計處理”。

　　對此，海普瑞回復稱，報告期內，公司子公司天道意大利遭遇犯罪團伙電信詐騙，對集團合並財務報表的影響為：2023年被詐騙轉賬的金額約974萬歐元（折合人民幣7452.44萬元）計入營業外支出974萬歐元，對稅前利潤和淨利潤的影響為7452.44萬元；2024年被詐騙轉賬的金額約200萬歐元（折合人民幣1555.95萬元），計入2024年營業外支出，對2024年稅前利潤和淨利潤的影響為人民幣1555.95萬元。