今年以來，北證50指數出現回調，但市場關注度卻持續走高。從年報業績來看，北證50成分股充分發揮了其“領頭雁”作用，整體經營質量和基本面表現良好。此外，北交所市場流動性也在不斷改善，機構紛紛加快布局。多位機構人士指出，北證50指數估值已回歸至與成長性相匹配水平，為中長線資金提供了入市良機。隨著北交所改革的不斷深化，將吸引更多優質中小企業上市，也將帶來更為豐富的投資機遇。

　　基本面表現良好

　　北證50指數市場關注度走高

　　在經歷了前期的快速上漲之後，近段時間北證50指數出現了回調。同花順數據顯示，截至4月8日記者發稿，今年以來，北證50指數已累計下跌25.67%。

　　盡管指數出現回調，但是北證50指數的市場關注度卻持續走高。同花順數據顯示，今年以來，已有26只北證50指數成分股受到來自基金公司、證券公司、私募、保險公司等機構的調研，累計調研次數達67次，超過去年同期的水平。去年同期，共有19只北證50成分股受到機構調研，調研次數合計為30次。

　　機構調研密度也呈現上昇態勢。從調研次數來看，在今年受到機構調研的26家公司中，有18家今年以來機構調研次數超過2次（含），其中艾融軟件、創遠信科、民士達、利通科技、國航遠洋這五家公司的調研次數分別為7次、7次、5次、5次、5次。從調研機構家數來看，今年共有22家公司的參與調研機構數量超過10家（含），其中，民士達、康普化學、海能技術的調研家數分別為194家、97家、85家。

　　市場關注度的高企與近期北證50指數的調整也有關系。中證指數有限公司在2月23日發布公告，北交所和中證指數有限公司對北證50樣本股及備選名單進行定期調整，於2024年3月11日正式生效。本次新進成分券既有淨利潤預計翻倍、市值超百億元的公司，也有獲得國家級專精特新“小巨人”企業認定的成長性標的。

　　“本次北證50指數調整後，市場關注度持續提高。”招商北證50成份指數型發起式基金的基金經理鄧童對記者表示。

　　在調研過程中，業績始終是機構關注的重點話題。從業績來看，北證50成分股持續發揮“領頭雁”的作用，整體經營質量和基本面表現良好。

　　同花順數據顯示，北證50指數成分股中，目前有17家公司已披露2023年年報，其中有16家去年實現盈利，15家實現歸母淨利潤正增長，佔比均在九成左右。上述17家公司2023年合計實現營業收入131.21億元，同比增長22.88%；合計實現歸母淨利潤17.02億元，同比大幅增長51.42%。在目前已披露年報的60家北交所上市公司中，北證50指數成分股的合計營業收入和淨利潤的佔比分別為39.81%和47.66%，營業收入超過10億元和歸母淨利潤過億元的公司數量均佔多數。

　　“北交所上市公司整體經營質量和基本面在全市場范圍內都有較好的表現。截至2023年三季度末，采用整體法計算的北交所上市公司淨資產收益率TTM大約在9.6%，體現出北交所上市公司‘小而美’的特點。”工銀瑞信北證50指數基金的基金經理趙栩分析，根據一致預期數據，北交所中比較具有代表性的北證50成分股在未來一年的平均淨資產收益率達到16.2%，體現出市場整體對於北證50未來基本面質量的認可。

　　市場改革不斷深入

　　各類機構加快布局

　　記者注意到，自去年9月北交所“深改19條”落地實施以來，一系列改革舉措不斷推出，北交所市場生態持續向好，投資者預期不斷改善，包括券商、公募基金等機構也紛紛加快了對北交所的布局。

　　目前北證上市公司共248家，其中國家級專精特新“小巨人”企業共有124家，佔比50%，凸顯了北交所“專精特新”的屬性，隨著北交所交易上市公司的不斷優化，公募基金也顯著加大了對北交所的配置力度，2023年基金年報顯示公募基金對北證持有市值為73億元，較2023年半年報增長16%。

　　近期，公募機構也紛紛推出北證50指數相關基金產品。開源證券研報顯示，4月3日，鵬華基金申請北證50基金材料獲得接收。2024年以來共有4只產品進行申請，再加上2只2023年12月申請的產品，目前共有6只北證50基金產品處於待發行中，預計後續會為北交所市場提供資金支持。

　　此外，隨著北交所做市商制度改革的落地，不少券商都在申請北交所做市資格。

　　3月29日，西南證券公告稱，公司董事會審議通過《關於申請開展北京證券交易所股票做市交易業務的議案》，同意公司申請北交所股票做市交易業務資格，並在取得監管部門核准後，依據相關法律法規及業務規則開展北交所股票做市交易業務。

　　3月26日，西部證券披露稱，董事會會議同意公司開展北交所股票做市業務，並授權公司經營管理層根據業務發展需要、風險承受能力、市場情況等相關因素，在股東大會及董事會授權范圍內審慎決定具體業務所投入的自有資金額度及規模。

　　證監會官網信息顯示，目前，包括首創證券、開源證券、財信證券、廣發證券等多家券商均已向證監會遞交了北交所做市業務的申請材料。業內人士表示，北交所做市商的擴容，有望更好地發揮證券公司作用，活躍北交所市場，提高流動性。

　　事實上，北交所流動性自去年以來已不斷得到改善，根據北交所網站數據，2024年1月、2月和3月份，北交所市場月度成交額分別為2775.73億元、1458.60億元和1425.84億元，相較於2023年同期不到200億元的月成交額增長顯著。“北交所流動性自2023年11月以來已經出現了質的變化，流動性的改善吸引了更多的投資者參與，有利於未來形成持續的正向循環和投資價值的提昇。”趙栩說道。

　　“直聯機制”（新三板和北交所建立的掛牌、上市直聯審核機制）亦是北交所改革中的重要內容。根據“直聯機制”，優質企業可實現常態化掛牌滿一年後1至2個月內在北交所上市。近期，作為北交所“後備軍”的新三板隊伍也在擴容，新掛牌企業質量持續提昇。最新數據顯示，2024年1月至2月，共有28家企業申報新三板掛牌並獲受理。整體來看，新受理項目整體業績指標表現優異、創新驅動屬性突出、投資機構認可度持續提高，多數選擇掛牌同時進入創新層。

　　“專精特新”優勢顯著

　　北交所投資價值凸顯

　　多家機構認為，北交所堅持服務創新型中小企業的市場定位，不僅為創新型中小企業提供了更廣闊的融資平臺，也為投資者帶來了更為豐富的投資機會。尤其是隨著一系列改革舉措的漸次落地，北交所優質企業後續會獲得市場更多青睞，目前正是中長線資金入市的良好時機。

　　銀河證券分析師范想想表示，雖然北交所交易熱度較年初略有所下滑，但板塊換手率水平仍相對活躍，疊加新股發行穩步推進，展望後市，板塊整體有望震蕩上行。

　　“作為北交所主題基金以及北證50指數基金的管理人，萬家基金有幸見證並參與了北交所近年來的快速發展。”萬家基金相關負責人在接受記者采訪時表示，北交所致力於服務“專精特新”中小企業，這一戰略方向不僅為創新型中小企業提供了更為廣闊的融資平臺，也為投資者帶來了更為豐富的投資機會。“北交所為投資者提供了一個獨特的視角，讓我們能夠更加聚焦於那些具有創新活力和成長潛力的中小企業。隨著北交所市場的不斷成熟和完善，我們相信，它將成為投資者實現資產增值的重要平臺。”

　　趙栩也表示，北交所堅持服務創新型中小企業的市場定位，尊重創新型中小企業發展規律和成長階段，提昇制度包容性和精准性，在准入門檻上更適應中小企業的特點；在制度層面，2022年年底，北交所推出“上市直聯審核機制”，進一步推動優質企業更快實現北交所上市，目前新三板創新層1800餘家公司有望加速北交所上市，為北交所帶來更多優質新質生產力相關公司。

　　“預計通過直聯機制上市北交所的優質企業後續會獲得市場更多青睞，目前正是中長線資金入市的良好時機。”鄧童分析，直聯制掛牌2022年底推出後，進一步提高掛牌企業門檻，北證後備軍實力大幅增強。目前直聯制掛牌企業主要屬於機械設備、化工、信息技術等行業，從規模、成長性和盈利能力比較，直聯制企業顯著優於存量上市企業。直聯企業掛牌日期集中且均勻分布在2023年5月以後，這部分標的有望在今年二季度進入發行上市期，屆時新股整體質量提昇有望帶來主題投資機會。