英國國家統計局近期公布了新修正的2023年四季度及2023年經濟增長數據。數據顯示，2023年四季度，英國國內生產總值（GDP）環比下降0.3%，為連續第二個季度下滑，英國經濟正式陷入技術性衰退，2024年英國經濟將面臨不小挑戰。

　　總供給收縮

　　從總供給角度來看，2023年四季度，英國服務業、制造業和建築業均出現萎縮，20個經濟子部門中有12個經歷了收縮。其中，服務業在2023年四季度下降了0.1%，全年僅增長0.3%。受計算機軟件、IT服務諮詢等服務需求下降影響，信息和通信業成為服務業中產值降幅最大的行業，下降0.9%。此外，教育服務、批發和零售業也表現不佳。由於入學率下降等原因，四季度教育服務行業下降0.8%。並且在2023年12月，零售業也創下自疫情以來的最大降幅。

　　從消費者視角來看，面向市場消費者的服務業產值在2023年四季度下降了0.4%。促進服務業增長的唯一積極因素來自公共管理和國防投入，包括強制性社會保障支出在內的公共服務產出增加了1.0%。根據近期市場調查數據，今年1月英國零售業反彈了3.6%，顯示出復蘇跡象，並且在通脹回落和實際工資上漲的支橕下，復蘇勢頭可能會持續。但從整體來看，服務業仍將面臨較大挑戰，微觀經營主體活力不足、增長韌性需要政策發力維持，市場信心和消費者需求等都有待進一步改善。

　　根據英國國家統計局公布的修正後數據，2023年四季度，英國制造業下降1.0%，在13個制造業子部門中，有10個子部門出現下降。其中，機械和設備制造業下降了6.5%，橡膠和塑料制品及其他非金屬礦產制造業下降了5.9%。制造業中唯一實現正增長的是汽車制造業，增長2.1%。除汽車制造業外的其他制造業門類均表現疲軟，主要是受到市場需求不確定性因素、原材料成本和能源成本因素的影響。以機械和設備制造業為例，英國國內和歐洲市場的需求放緩是其下降的主要因素，而生產成本、供應鏈中斷等外部因素也未得到根本改善。汽車制造業的逆勢增長則反映出宏觀市場需求結構的調整，其增長受益於英國國內和主要出口市場對純電車、插電混動車型的昇級消費，以及全球市場對電動車型的青睞。

　　總需求疲軟

　　2023年四季度，英國出口、資本形成總額和實際家庭支出均有所下降。具體來看，四季度實際家庭支出進一步下降0.1%，全年實際家庭支出僅增長0.2%，而2022年為4.8%，這反映出消費者信心不足，對英國經濟增長的預期不佳導致整體消費意願下滑。政府實際支出四季度增長了0.1%，全年政府支出增長了0.5%，相較於2022年的增長幅度有較大收縮，英國政府有意控制開支，以避免政府債務負擔進一步上昇。

　　在對外貿易方面，2023年四季度經常賬戶貿易赤字佔GDP的比例達到1.1%，但剔除非貨幣性黃金貿易，英國經常賬戶赤字預計佔名義GDP的1.8%。英國作為全球金融中心，其黃金交易活動頗為頻繁，剔除非貨幣黃金貿易後，經常賬戶佔GDP赤字比重上昇，反映出英國核心出口競爭力下降，在進口方面對外依賴性上昇。數據表明，英國脫歐後，與歐洲共同市場的貿易便利受損，在歐洲市場外的其他新興市場上也未取得明顯的貿易突破，導致出口下滑。而英國對外部關鍵原材料、中間產品、全球價值鏈的依賴使得進口額持續大於出口額，在出口市場萎縮下，貿易赤字擴大。

　　分析顯示，英國制造業在地緣政治危機、貿易碎片化等因素的影響下，脆弱性明顯上昇。與2022年相比，2023年英國商品出口總額下降了152億英鎊，對歐盟和非歐盟國家的出口均大幅下降。進口原材料和能源價格因素導致了英國制造業成本上昇，在海外市場上英國出口的商品缺乏價格競爭力。

　　另外，從社會融資和信貸角度看，2023年英國對外借貸佔GDP的百分比從三季度的2.9%上昇到四季度的3.3%，與貿易赤字擴大、對外投資減少相匹配。金融類企業淨貸款總額從佔GDP的1.4%增至2.0%，反映出金融中介機構在英國國內市場上的信貸投入增加，為企業提供了更多的融資機會，但在英國整體經濟衰退下，資本的邊際產出效益明顯不高，多數企業營運利潤下降、財產收入減少，面臨較大的成本壓力。

　　復蘇基礎不穩

　　今年2月，英國國家統計局公布的數據顯示，1月英國GDP環比增長0.2%，零售業、商業信心和抵押貸款總額等指標較去年均有所改善。剔除通脹因素後的實際家庭可支配收入在2023年四季度增長了0.7%，家庭儲蓄率從2023年三季度的10.1%昇至四季度的10.2%。

　　分析認為，家庭財務狀況改善將有助於刺激支出和整體經濟復蘇，但在英國生產率未得到持續改善下，復蘇動力難以持久。英國央行預計，2024年英國GDP僅增長0.25%，此前國際貨幣基金組織預測為0.6%。

　　降息正在路上

　　英國國家統計局此前發布的數據顯示，英國2月消費者價格指數（CPI）同比上漲3.4%，與1月的4.0%相比進一步下降，但仍然高於英國央行設定的2%目標。部分經濟學家預計，4月能源成本將進一步下降，由此推動通脹進一步下降，可能低於英國央行設定的2%通脹目標。

　　英國央行行長安德魯·貝利近期表示，英國降息正在成為可能，在過去一年英國總體通脹率大幅降低的背景下，降息將在5月的議息會議上成為熱點話題，英國央行正在為幾個月後削減企業資金成本做准備。

　　但貝利同時表示，目前沒有看到通脹持續下降的明顯表現。英國央行政策制定者喬納森·哈斯克爾也表示，英國降息還有很長的路要走。市場分析認為，由於名義工資增長水平強勁，且服務業CPI仍有上漲趨勢，通脹將表現出不確定性，在今年下半年將存在高於目標2%的可能。英國央行將至少再等待兩個月，以便更新的官方通脹和就業市場數據出爐後再考慮是否降息。

　　近期，英國財政部長傑米·亨特宣布的減稅計劃，使普通勞動者每年額外增加450英鎊的收入，個體經營者每年額外增加350英鎊，以提高消費者購買力，刺激消費需求。蘇納克政府希望在減稅政策和央行降息預期下，將英國經濟從衰退中拉出，為保守黨在今年年底、明年年初的英國大選中爭得希望。