開年以來，在一系例舉措之下，A股市場企穩回昇，市場信心逐漸恢復。與此同時，新一階段資本市場的監管思路也逐漸浮出水面，即綜合施策增強資本市場內在穩定性，強本強基，聚焦提昇上市公司質量，加強投資者保護，嚴監嚴管，依法從嚴監管市場，維護好市場“三公”秩序。

　　重視市場內生穩定機制建設

　　2024年政府工作報告提出，增強資本市場內在穩定性。開年以來，在證券監管系統的一系列舉措之下，結合各方的努力，A股市場企穩回昇跡象明顯，投資者信心逐漸恢復，市場活躍程度顯著提昇。

　　Wind統計數據顯示，春節後2月19日至3月13日的18個交易日中，上證指數累計上漲了6.21%，深證成指累計上漲了8.89%，創業板指則累計上漲了9.75%。全市場單日成交規模穩定在1萬億元左右。從北向資金來看，18個交易日累計淨流入規模達到472億元，今年以來的淨流入規模則達到了539億元。市場的融資餘額規模則從節前的1.38萬億元一路上昇至1.48萬億元，均顯示出市場的信心不斷恢復，買方力量不斷增強。

　　上述市場表現的背後，是今年以來證券監管系統密集召開多場座談會，廣泛聽取市場聲音，積極回應市場關切，穩定資本市場預期。與此同時，監管部門進一步加大了對財務造假、操縱市場等各類違法違規行為的打擊力度，著力淨化市場生態。在上述一系列舉動之下，未來一階段證券監管部門的資本市場監管思路也逐漸浮出水面。

　　證監會表示，要把防風險作為首要任務，突出穩字當頭，強化底線思維、極限思維，綜合施策，增強資本市場內在穩定性，全力維護市場平穩運行。證監會主席吳清強調，從監管者的角度來說，重視資本市場內生穩定機制建設，提昇市場韌性，是一項體系性的工作，至少包括“一個基石”和“五個支柱”。“一個基石”就是高質量的上市公司。“五個支柱”，則包括更合理的資金結構、更完善的基礎制度、更有效的市場調節機制、更優質的專業服務和更嚴格的監管執法。

　　興業研究指出，未來資本市場改革的一個重要出發點可能是增強資本市場內在穩定性，核心手段是提高上市公司的質量，重要保障是加強監管。監管部門可能會從兩方面督促企業提昇經營質量：對於低成長性的企業，會強調為投資者提供穩定分紅；對於高成長性的企業，需要企業能夠證明自身具有高成長性，盈利增速可能是一個可觀察的量化指標。

　　東興證券則表示，立穩“一個基石”和“五個支柱”，將有效促進市場內在穩定機制建設。預計接下來監管部門將在積極引入長期資金、壓實中介機構主體責任、加大對違法違規行為的處罰力度等方面推出更多舉措，市場基礎制度也有望得到進一步完善，資本市場生態有望持續優化。

　　強本強基築牢市場發展基礎

　　投資者是市場之本，上市公司是市場之基。強本強基已經成為資本市場下一步監管的重心。證監會表示，堅持通過深化改革強本強基，尊重規律、尊重規則，更好發揮資本市場功能，有力服務經濟回昇向好和高質量發展。

　　吳清指出，投資者和上市公司都是資本市場發展的源頭活水。必須真誠善待投資者，更好服務投資者，從法律上、制度上、監管執法和司法上進一步加強對投資者的保護，增強投資者對市場的信心和信任，吸引更多的投資者特別是中長期資金參與市場。同時必須聚焦提高上市公司質量，讓企業更好發揮主體作用，提昇投資價值。

　　他表示，要嚴把市場入口，企業IPO上市絕不能以“圈錢”為目的，更不允許造假、欺詐上市。因此，審核注冊各個環節都要依法依規，嚴之又嚴，督促發行人真實准確完整披露信息，全力把造假者擋在資本市場門外。提高上市公司質量，企業必須扛起第一責任、主體責任，控股股東、實控人、董監高作為企業的“關鍵少數”必須挺在前面。發行上市、並購重組、股權激勵等制度也要與時俱進，進一步適應新質生產力發展的需要和特點，進行必要的調整完善，增強制度的包容性、適應性，讓真正有潛力的企業在資本市場的支持下成長壯大，不斷改善上市公司結構，從而讓投資者能夠更好分享經濟高質量發展的成果。

　　實際上，針對提昇上市公司質量，各方已經行動起來。部署走訪上市公司工作、推動上市公司高質量發展全國視頻會議於近日在京召開。會議提出，把推動上市公司業績改善和投資意願修復作為推動經濟穩中求進、以進促穩、先立後破的重要舉措。記者注意到，會議召開之後，滬深北交易所、各地政府密集組織開展走訪調研活動，了解上市公司目前面臨的發展難點和堵點，為企業排懮解難，旨在通過更大支持力度、更務實措施，進一步推動上市公司高質量發展。

　　平安證券研究指出，監管部門明確了提昇上市公司質量的具體路徑，將嚴把入口、狠抓日常、暢通出口、壓實責任，預計未來IPO合規監管將繼續加強，同時引導上市公司通過分紅、回購等工具提昇投資價值的力度也將增強。

　　嚴監嚴管塑造良好市場生態

　　嚴監嚴管是增強資本市場內在穩定性的重要保障。證監會指出，要依法從嚴監管市場，抓緊謀劃嚴把IPO入口關、加強上市公司和證券基金期貨機構監管等方面的政策措施，健全監管執法制度機制，強化監管問責，堅決打擊財務造假、欺詐發行、操縱市場、內幕交易等違法違規行為，切實保護投資者特別是中小投資者合法權益。

　　吳清表示，要針對股票市場、債券市場、期貨和衍生品市場等各領域、各主體、各環節，全面檢視並加快補齊監管存在的短板弱項。瞪大眼睛，對問題機構、問題企業強化早期糾正，對各類風險及早處置，對各種違法違規行為露頭就打，對重點領域的重大違法行為重點嚴打。特別是一些觸碰底線的，比如造假欺詐、操縱市場、內幕交易等違法行為，要嚴厲打擊。

　　他表示，對於企業上市後的日常監管，目前突出抓三件事：一是防假打假，嚴肅整治、嚴厲打擊財務造假和侵佔上市公司利益的違法違規行為。二是規范減持，對一些通過“技術性”離婚、融券賣出、轉融通等繞道違規減持的，進一步堵塞制度漏洞。三是推動分紅。

　　前海開源基金首席經濟學家楊德龍對記者表示，嚴監嚴管是當前資本市場監管的基調，只有從嚴監管，纔能打造一個公開公平公正的市場環境。證監會近期多次強調從嚴監管，對資本市場違法違規行為嚴厲打擊，對諸如欺詐發行、財務造假等嚴重侵害中小投資者的行為起到了震懾作用。