“做好科技金融等‘五篇大文章’是金融服務實體經濟高質量發展的重要著力點，也是深化金融供給側結構性改革的重要內容，在落實推進層面，金融機構服務能力的提昇非常重要。”中國人民銀行行長潘功勝在十四屆全國人大二次會議日前舉行的記者會上表示。如何貫徹落實中央金融工作會議精神、把更多金融資源用於促進科技創新？如何有效提昇金融機構的服務能力？如何打通金融服務科技創新堵點？記者為此開展了調研采訪。
為何出現堵點難點
科技型企業融資難，難在初創期。記者調研發現，對於成長期、成熟期的科技型企業來說，目前各類金融服務已相對充足，甚至屢屢出現多家金融機構爭搶一家優質企業的激烈“內卷”。科技型企業融資如何避免陷入“十年窗下無人問，一舉成名天下知”的困境？這是一個值得深思的問題。
“在初創期，我們特別需要長期、穩定的資金，長期資金有助於企業安心搞研發，也契合企業相對漫長的研發周期。”科塞爾醫療科技(蘇州)有限公司(以下簡稱“科塞爾”)首席財務官陸利凡感慨道，從研發到臨床試驗，從獲得醫療器械注冊證到產品上市，科研成果轉化之路殊為不易，需要沈下心、專注做、耐心等。
長期資金從哪兒來？目前企業有3種選擇，內部股東資金、股權融資、以銀行信貸為代表的債權融資，後兩者屬於外源性融資，堵點也主要集中於此。“起初，企業基本上只有內部股東資金可用，我們把這部分錢全花在研發上，但運營公司、支付工資也需要錢，怎麼辦？早年間我們主要利用現有的技術設備做代工，補充流動資金。”陸利凡說。
股權融資的堵點在於“兩類不足”。首先，我國直接融資市場發展不夠健全，融資結構仍以間接融資為主，銀行信貸居於主體。其次，初創期企業選擇股權融資的動力不足。多位科技型企業負責人告訴記者，相較於債權融資，股權融資的成本較高。另外，外部投資一旦進入將稀釋原有股東的股權，進而影響原股東的控制權與影響力。如果外部投資人與原有股東經營發展理念不合，還可能制約甚至拖累企業發展。“優質投資人難尋”是科技型企業普遍面臨的困境。
銀行信貸的堵點在於“兩類風險”。記者調研發現，風險投資是投概率，具有高風險、高收益特征。投10家企業，投對1家即可分享企業上市紅利，實現收益風險平衡。但銀行信貸不同，貸對了只能獲取利息收益，貸錯一個就會出壞賬，收益風險較難匹配。具體到科技型企業，銀行信貸通常面臨兩類風險：一是企業在實驗室的創意能否轉化為產品；二是產品能否轉化為商品，能否量產、銷售。如果信貸資金提前進入，一旦這兩類風險出現，企業無法還款，信貸資金安全將遭遇挑戰。
堵點何解？轉變思路、創新模式。“研究各類初創期科技型企業後，我們發現順著供應鏈，按照補鏈強鏈的思路，能夠探索出可行之路。”中國工商銀行蘇州分行科技金融中心主任楊磊說，部分初創期企業已得到供應鏈鏈主的孵化，這從一個側面說明，該企業具有投研能力與市場前景，“兩類風險”只要化解其中一個，信貸資金就敢投入了。即便企業仍處在研發燒錢階段，沒有現金流及銷售收入，哪怕企業尚在虧損，銀行也可以根據企業的實收資本、資本公積發放一定比例的貸款，真正做到“貸早、貸小”。截至2024年2月末，中國工商銀行蘇州分行為1800餘家科創企業提供貸款，融資總量超480億元，較去年同期增長近30%。
轉變思路專營專注
打通金融服務科技創新堵點，不僅要轉變思路、創新模式，還要專營專注，優化組織管理機制，打造更多適配科技型企業特點的專業機構。中央金融工作會議明確提出，優化資金供給結構，把更多金融資源用於促進科技創新，做好科技金融這篇大文章，發展多元化股權融資，培育出一流投資銀行和投資機構。
國家金融監督管理總局近期發布的《關於加強科技型企業全生命周期金融服務的通知》明確提出，做實專門機構，鼓勵銀行保險機構在科技資源集聚的地區，規范建設科技金融專業或特色分支機構，專注做好科技型企業金融服務。今年1月，工商銀行發布科技金融“春苗行動”方案，目前該行已成立17家科技金融中心。
專營、專業機構“專”在哪兒？理念、人員、模式三方面正在生變。
“以銀行信貸為例，貸款審批的理念變了。”中國工商銀行蘇州分行科技支行副行長薄文斌說，之前看企業，看的是過去，看企業的歷史經營情況、財務表現；現在看企業，看的是未來，看企業的專利情況、產品布局、創始團隊資質等。“有些生物制藥行業的科技型企業之所以尚未盈利，是因為它把大量資金投入漫長研發、不斷豐富產品種類，如果企業想走捷徑，可能早就盈利了，當我們看到企業臨床試驗進展順利、拿到越來越多醫療器械注冊證時，我們對企業的競爭力、盈利能力就有了信心。”薄文斌說。
新理念要落地，最終要靠人，要有專業的信貸團隊、投資團隊。“多維度、多元化了解企業很重要，我們組成幾個項目組，每組人員專業背景各異，大家相互協同，協力讀懂科技型企業。”蘇州創新投資集團有限公司(以下簡稱“蘇創投集團”)直投負責人史建偉說，投資經理有時不懂企業也是正常的，投資經理要“讓企業家說話”，多途徑學習。目前，中國工商銀行蘇州分行堅持“專業人乾專業事”，將客戶經理分為4個團隊，分別對應生物制藥、電子信息、技術裝備、先進材料四大產業16個細分行業。值得注意的是，這些客戶經理本身就是生物醫藥、新材料、電子信息專業畢業，能夠更有效地“讀懂”科技型企業。
服務模式也在優化。在科技金融中心的貸款審批模式下，專家的作用更為突出。客戶經理完成盡職調查後，將材料提交至所屬分行的科技金融中心，該中心的專家再對企業進行分析。如果遇到技術工藝復雜、商業模式新穎的科技型企業，科技金融中心還會聘請外部技術專家，輔助銀行完成信貸決策，不斷提昇服務的專業性。
豐富股權融資渠道
盡管銀行信貸持續優化，但從長遠看，股權融資更適配科技型企業的高風險、高收益特征，業界也已達成共識：金融服務科技創新要以股權投資為主、“股貸債保”聯動，多方供給、綜合支橕。接下來，要進一步豐富股權融資渠道，同時解決“長錢不長”、投資資金“短視”問題。
“在科技型企業成長早期，更多需要風險投資、創新創業投資基金的介入，目前這還是一個薄弱環節。”潘功勝表示，下一步要著力補齊短板，構建覆蓋科技型企業全生命周期的金融服務體系，在落實推進層面，要增強金融機構對科技型企業的風險評估能力，豐富適應高新技術領域特點的金融產品。
在潤芯微科技(江蘇)有限公司(以下簡稱“潤芯微”)，記者看到一個約拳頭大小的機器——智能前視攝像頭，也就是汽車自動駕駛控制器。把這個安裝在擋風玻璃上的機器“做小”不容易，需攻克諸多技術難點。“硬件、軟件的功能安全必須穩定，汽車不像手機，在自動駕駛的過程中，一旦死機將引發大問題。”潤芯微聯合創始人張明俊說。
值得注意的是，潤芯微因其研發能力、市場前景，獲得了多家投資機構青睞，成立3年來，公司業績每年增長超50%。“目前我們已歷經兩輪融資，工銀投資將參與下一輪股權融資。”潤芯微董事長劉青說。其中，投資資金來自“蘇創工融產業集群基金”，該基金總規模為200億元，由工銀投資、蘇創投集團共同設立，是目前蘇州市規模最大、銀行系參與主動管理的私募股權投資基金，投資蘇州重點布局的電子信息、高端裝備、先進材料、生物醫藥共4個萬億級主導產業。
接下來，股權融資還有哪些短板待補？記者調研發現，短板主要有兩方面。一方面，股權融資渠道有待拓寬。以5家國有大行金融資產投資公司(AIC)為例。2018年，為幫助困難企業化解債務風險、有序開展“債轉股”業務，金融管理部門發布《金融資產投資公司管理辦法(試行)》，5家國有大行相繼成立AIC。近年來，隨著有關工作逐步完成，舊辦法遇到了新問題。多位業內人士表示，當銀行系AIC嘗試拓展更多投資領域、希望“投早、投小、投科技”時，按照原有管理辦法，被投項目、企業的規模、負債率均需符合特定要求，一些新項目無法推進。目前已有城市先行先試，銀行系AIC可在當地開展非債轉股類的股權投資。業內人士建議，接下來可適度增加城市范圍、放寬原有政策，更好地發揮銀行系股權投資機構作用。
另一方面，長線資金仍顯不足，短線資金偏多。多位科技型企業負責人表示，部分投資資金“短視”，如果把企業比作學生，學生剛剛高中畢業，投資人就希望他趕緊工作賺錢、上市變現。“這與部分投資機構的考核機制短期化有關，不適配科技創新活動的長周期特征。”中國社會科學院金融研究所銀行研究室主任李廣子說，此外，我國金融體系的整體風險偏好較低，與科技創新活動的高風險特征不匹配，股權投資發展總體滯後，尚未真正形成風險偏好較高的投資文化。
為此李廣子建議，可重點從以下三方面入手，解決“長錢不長”問題。第一，探索引入更多長期資金進入股權投資機構，如保險資金等。第二，優化股權投資機構的績效考核機制，更好地適配科技創新活動的長周期、高風險特征。第三，培育風險偏好較高的投資文化，大力發展股權投資機構，引入風險偏好更高的投資者，服務科創企業發展。
除了豐富股權融資渠道，拓展綜合服務也勢在必行。“在企業出海的過程中，我們非常需要銀行的經驗與幫助。”陸利凡說，目前科塞爾已在血管介入器械領域具備一定影響力，部分技術填補了國內空白，近年在海外設立了2家子公司。“如何確保海外客戶的匯款安全？如何高效管理資金？我們已經和中國工商銀行蘇州分行、海外分行聯動，希望借助金融機構的綜合服務，助力科技型企業做大做強。”
